Atendendo ao apelo de Pequim, escritórios de advocacia minimizam os riscos da China nas aplicações de IPO.

Law firms downplay China's risks in IPO investments at Beijing's request.

HONG KONG, 15 de agosto (ANBLE) – Escritórios de advocacia na China estão correndo para cumprir as novas orientações de Pequim para amenizar a linguagem usada para descrever os riscos comerciais relacionados à China nos documentos de listagem offshore das empresas, disseram cinco pessoas familiarizadas com o assunto.

As ações ocorrem depois que o órgão regulador de valores mobiliários da China, no mês passado, em uma reunião a portas fechadas, pediu aos escritórios de advocacia domésticos que se abstenham de incluir descrições negativas das políticas da China ou de seu ambiente comercial e legal nos prospectos de IPO.

A falta de cumprimento poderia significar que suas listagens não conseguem obter a aprovação regulatória, alertou a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China (CSRC), conforme relatado pela ANBLE, citando pessoas com conhecimento do assunto.

Os escritórios de advocacia agora estão correndo para alterar as redações em alguns prospectos de listagem já enviados e em pedidos ainda não apresentados, disseram as cinco fontes, que preferiram não se identificar devido à sensibilidade do assunto.

Alguns emissores em potencial, que ainda não receberam a aprovação da CSRC, foram solicitados pelo regulador, no início deste mês, a ajustar os fatores de risco em seus prospectos para cumprir as novas regras de listagem no exterior, disse uma das fontes.

As novas regras de listagem da China, que entraram em vigor em março, estipulam que qualquer “distorção ou interpretação errônea” das leis e políticas da China, do ambiente de negócios e do sistema judiciário é proibida.

Todos os principais mercados exigem que os aspirantes a listagem divulguem aos investidores potenciais os riscos relacionados às próprias empresas, seus setores de negócios e os países onde estão sediados em seus prospectos de oferta.

A demanda de Pequim para que as empresas amenizem os riscos relacionados aos negócios na China ocorre em meio à economia cambaleante do país, tensões geopolíticas e ao foco aprimorado do governo na segurança nacional.

Como parte das mudanças exigidas pelo regulador, os advogados estão substituindo descrições de “medidas de bloqueio do COVID” em pedidos de IPO por “a pandemia de COVID-19” para evitar referências a restrições de viagens e negócios severas e controversas durante a pandemia, disse a segunda fonte.

Além disso, em vez de mencionar “controle de câmbio” em alguns pedidos de IPO, os advogados locais na China estão propondo o uso de expressões mais neutras, como “gestão de câmbio”, acrescentou a fonte.

Os potenciais emissores de ações chinesas em mercados offshore, incluindo os Estados Unidos, são obrigados a enviar à CSRC dias após a apresentação dos pedidos de listagem no exterior e precisam da aprovação da China para prosseguir com suas captações de recursos.

Alguns dos prospectos de IPO no exterior, nos quais estão sendo feitas alterações nas divulgações de risco da China, ainda não foram enviados à CSRC, disseram as fontes.

A CSRC não respondeu ao pedido de comentário da ANBLE.

DIVULGAÇÃO DE RISCOS

Desde a reunião da CSRC com os escritórios de advocacia no final do mês passado, pelo menos dois pedidos de IPO ajustaram a forma como descrevem as mudanças de política na China, disseram a primeira fonte e uma terceira pessoa.

Agora, esses documentos afirmam que as políticas e regulamentações chinesas podem ser modificadas ou ajustadas de tempos em tempos, disseram as duas fontes, uma mudança significativa em relação à redação anterior, que dizia que o governo e outras autoridades locais podem ordenar mudanças nas regras aleatoriamente ou sem aviso prévio.

Outras mudanças incluem a remoção de uma declaração que indica que a execução de sentenças arbitrais na China é difícil, disse a primeira fonte, acrescentando que os advogados, em vez disso, colocaram uma descrição de que o sistema judicial da China é diferente de outras jurisdições.

Para uma listagem em Hong Kong, os advogados removeram as referências a incertezas em torno do ambiente regulatório, político e econômico da China e do controle cambial no prospecto, de acordo com uma quarta fonte.

Nas regras revisadas de solicitação de listagem que entraram em vigor em 1º de agosto, a bolsa de Hong Kong removeu uma seção sobre riscos na China anteriormente exigida especificamente para empresas incorporadas na China continental, uma medida que disse que alinharia as regras de divulgação para todos os aspirantes a IPO.

Em resposta ao pedido de comentário da ANBLE, a Bolsa de Valores de Hong Kong informou na terça-feira que todos os solicitantes de listagem de todas as jurisdições são obrigados pelas regras de listagem de Hong Kong a divulgar todos os riscos materiais, incluindo riscos jurisdicionais.

“Não houve alteração nesse requisito.”

Quatro das fontes disseram que a redução dos riscos comerciais relacionados à China nos pedidos de listagem no exterior de empresas domésticas pode gerar questionamentos por parte do regulador dos EUA, que alertou sobre divulgações insuficientes de riscos relacionados à China.

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