Londres está a caminho de se tornar novamente o maior mercado de ações da Europa, menos de um ano após perder a coroa.

Londres a caminho de ser o maior mercado de ações da Europa novamente.

Menos de um ano depois de perder a coroa de maior mercado acionário da Europa, Londres parece estar prestes a recuperá-la de Paris, à medida que o rali das ações de luxo francesas vacila.

A capitalização de mercado combinada em dólares das listagens primárias britânicas agora está em US$ 2,90 trilhões em comparação com os US$ 2,93 trilhões da França, de acordo com um índice compilado pela Bloomberg. A diferença entre os dois tem diminuído constantemente, principalmente impulsionada por uma queda no valor da França em relação ao recorde de US$ 3,5 trilhões do ano passado, à medida que o pessimismo econômico no mercado chinês-chave se aprofunda.

Londres, por sua vez, está vendo sinais de otimismo dos investidores pela primeira vez em anos, com estrategistas do HSBC Holdings Plc, Barclays Plc e JPMorgan Chase & Co. prevendo alta para um mercado há muito prejudicado pela incerteza do Brexit. É uma mudança marcante de tom em relação ao ano passado, quando uma pesquisa de investidores do Bank of America Corp classificou o Reino Unido como o mercado mais rejeitado globalmente.

O estrategista do Barclays, Emmanuel Cau, acredita que o mercado do Reino Unido é atualmente um “bom lugar para se esconder” e espera que a exposição à energia e a desaceleração da inflação possam provocar influxos de investimentos “significativos”. Seu colega do HSBC, Max Kettner, ficou otimista em relação às ações do Reino Unido esta semana pela primeira vez desde maio de 2021.

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Então, o que está dando certo para o Reino Unido? Primeiro, suas ações estão se beneficiando de um rali de 30% no preço do petróleo nos últimos três meses. Segundo, a inflação está finalmente se estabilizando, possibilitando que o Banco da Inglaterra encerre seu ciclo de aperto monetário de 22 meses. Isso, por sua vez, pode enfraquecer a libra em relação ao dólar, o que é crucial para um índice repleto de ações de exportadoras.

Dados do Bank of America da semana mais recente mostraram que os fundos de ações do Reino Unido ainda estão sofrendo saídas de capital, revertendo uma breve interrupção de ganhos em meados de setembro. Certamente há espaço para os investidores aumentarem suas posições no Reino Unido – os fundos globais ainda estão com uma posição líquida de 22% abaixo do peso de mercado, a mais baixista em quase um ano, segundo uma pesquisa do Bank of America.

“A vantagem do mercado do Reino Unido é que ele é fortemente ponderado em ações de energia, que têm apresentado um desempenho relativamente melhor”, disse a estrategista da Liberum Capital Ltd., Susana Cruz. O setor de energia tem uma participação de 14% no FTSE 100, enquanto dados da Bloomberg Intelligence mostram que os analistas esperam que a indústria gere 20% dos lucros do índice este ano.

Uma das ações de petróleo de primeira linha do FTSE, a Shell Plc, está próxima das máximas em cinco anos. Esse pico de 2018 coincidiu com o preço do petróleo em US$ 75 o barril. Agora, se as previsões de um petróleo a US$ 100 estiverem corretas, o FTSE 100 pode subir ainda mais.

A situação contrasta com Paris, que está sob pressão devido à desaceleração econômica da China. LVMH, L’Oreal SA, Hermes International e Kering SA juntas compõem quase um quinto do índice CAC 40 e impulsionaram o rali no início deste ano. Todas caíram das máximas alcançadas anteriormente neste ano, à medida que analistas alertam que a demanda por bolsas de luxo e joias provavelmente diminuirá na China, assim como na Europa.

Enquanto isso, a libra esterlina caiu cerca de 4% em relação ao dólar neste mês, o que é importante para as empresas listadas no FTSE 100, que geram cerca de 75% de suas vendas no exterior. Estrategistas do Goldman Sachs Group Inc. esperam que a fraqueza da libra continue impulsionando as exportadoras.

Os problemas de Londres estão longe de acabar, com uma economia em dificuldades e empresas fugindo para Nova York para listagens de ações. As saídas de capital do mercado têm sido incessantes, totalizando US$ 23 bilhões até o momento deste ano, de acordo com a análise da Barclays dos dados da EPFR.

Anos de quedas tornaram as ações listadas em Londres extremamente baratas em relação às concorrentes. Com base em um índice de preço/lucro estimado, o FTSE 100 está sendo negociado atualmente com um desconto de 35% em relação ao Índice MSCI World.

“Por um bom tempo, tem havido um desconto real do Reino Unido, vemos esse desconto incorporado nos preços”, disse Dan Kemp, diretor de investimentos da Morningstar, que tem US$ 295 bilhões sob gestão. “Dessa perspectiva de valor justo, o Reino Unido certamente é um mercado mais atrativo do que alguns outros.”