Wall St Week Ahead Resultados fracos nos lucros dos EUA podem precisar de estímulo para sustentar o rali das ações em 2023
Lucros fracos nos EUA podem precisar de estímulo para sustentar o rali das ações em 2023.
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NOVA YORK, 11 de agosto (ANBLE) – Investidores em ações têm ficado satisfeitos com os resultados corporativos medianos nos Estados Unidos até agora este ano, mas pode não ser tão fácil agradá-los pelo resto de 2023.
À medida que a temporada de resultados do segundo trimestre chega ao fim, os resultados do S&P 500 apresentam um quadro misto, com empresas superando as expectativas de lucro dos analistas na maior taxa em quase dois anos, mesmo com as receitas superando os patamares mais baixos desde o início de 2020.
Os investidores parecem estar contentes com isso, por enquanto. O S&P 500 (.SPX) subiu desde o início da temporada de resultados em julho, com o índice de referência subindo 16% em 2023. Mas as expectativas são de que os lucros corporativos melhorem à medida que a economia dos Estados Unidos até agora tem resistido aos temores de recessão, e os investidores podem ser muito menos indulgentes se as empresas não entregarem mais tarde este ano, dada a alta nas valorações de ações.
“Os mercados estão esperando que os lucros … superem e vão além do que temos visto até agora”, disse Eric Freedman, diretor de investimentos da U.S. Bank Asset Management. “Este é um mercado que subiu em antecipação aos lucros que ainda não tivemos.”
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No geral, espera-se que os lucros do segundo trimestre tenham caído 3,8% em relação ao ano anterior, de acordo com dados da Refinitiv IBES. Essa queda segue um aumento de 0,1% no primeiro trimestre e uma queda de 3,2% no quarto trimestre do ano passado.
Os resultados devem melhorar, no entanto. Os lucros do S&P 500 do terceiro trimestre devem aumentar 1,3% em relação ao ano anterior, de acordo com a Refinitiv, antes de um aumento de 9,7% no quarto trimestre e um aumento de 11,9% no ano inteiro em 2024.
Enquanto isso, o S&P 500 se tornou mais valorizado. O índice estava sendo negociado a 19,1 vezes as estimativas de lucros para os próximos 12 meses até quinta-feira, em comparação com sua média de longo prazo de 15,6 vezes, de acordo com a Refinitiv Datastream. A relação P/E terminou 2022 um pouco abaixo de 17 vezes.
A expansão da valoração deste ano representou 86% do retorno acumulado do S&P 500 até julho, sendo o restante do impulso do mercado proveniente de mudanças positivas nas estimativas de lucros, de acordo com uma análise de estrategistas de ações do Credit Suisse.
“Neste momento, as valorações estão à frente dos fundamentos, então as empresas agora precisam provar que podem gerar crescimento dos lucros”, disse Anthony Saglimbene, estrategista-chefe de mercado da Ameriprise Financial.
RESULTADOS DO 2º TRIMESTRE
Com 91% das empresas do S&P 500 tendo divulgado os resultados do segundo trimestre, 78,7% superaram as expectativas de lucros dos analistas, de acordo com a Refinitiv IBES. No geral, as empresas estão relatando lucros 7,7% acima das expectativas, um aumento em relação à média de longo prazo de 4,1% acima das estimativas. Tanto a taxa de superação quanto o fator surpresa estão nos níveis mais altos desde o terceiro trimestre de 2021.
No entanto, em relação à receita, apenas 62,9% das empresas superaram as expectativas – a menor taxa de superação desde o primeiro trimestre de 2020.
A reação das ações aos resultados também tem sido tímida, com os preços das ações apresentando respostas mais fracas tanto para superações quanto para resultados abaixo das expectativas em comparação com a média dos últimos cinco anos, disse o analista Julian Emanuel, da Evercore ISI. A ação média caiu 0,6% após os resultados do segundo trimestre, disse Emanuel em uma nota na quinta-feira.
“Passamos de um mercado que dizia ‘os lucros têm que respaldar’ para ‘felizmente os lucros não estragaram isso'”, disse John Lynch, diretor de investimentos da Comerica Wealth Management. “Isso nos coloca em uma esfera mais cara.”
Enquanto isso, também houve algumas decepções de alto perfil, com as ações da Apple (AAPL.O) caindo 4,8% após o fraco prognóstico de vendas da fabricante de iPhones. Outras empresas de grande capitalização, como Amazon (AMZN.O) e Alphabet (GOOGL.O), tiveram uma resposta positiva dos investidores aos seus relatórios.
Empresas que divulgarão resultados na próxima semana incluem varejistas-chave, como Walmart (WMT.N) e Home Depot (HD.N), enquanto a divulgação das vendas mensais no varejo na terça-feira também pode influenciar os mercados.
Embora os investidores geralmente tenham se tornado mais otimistas em relação às perspectivas econômicas, alguns ainda estão cautelosos em relação a uma recessão decorrente do impacto retardado das taxas de juros mais altas, já que indicadores como a curva de rendimento do Tesouro ainda estão emitindo sinais de alerta.
Uma queda desse tipo poderia mudar drasticamente as perspectivas para os lucros das empresas e potencialmente afetar as avaliações. Durante as recessões, os lucros caem em média a uma taxa anual de 24%, de acordo com a Ned Davis Research.
“Há otimismo, mas ainda me pergunto se estamos sendo muito otimistas em relação ao próximo ano, do ponto de vista do consenso”, disse Lynch, da Comerica. “Apenas porque não tivemos uma recessão este ano, essa curva de rendimento continua apontando para uma.”
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