Mercados emergentes recuam em agosto à medida que a China esfria o clima
Mercados emergentes recuam em agosto devido à desaceleração da China
/cloudfront-us-east-2.images.arcpublishing.com/reuters/CIHBEZEV6FK5BJOVO25RHRYHWY.jpg)
NOVA YORK/LONDRES, 31 de agosto (ANBLE) – Taxas de juros globais mais altas, dificuldades na China, um dólar mais forte e outro golpe na África esta semana frearam o que ainda é uma corrida sólida para ativos de mercados emergentes este ano.
Abaixo estão cinco gráficos mostrando o que foi movimentado e/ou abalado:
1/SURPRESA NAS AÇÕES
O índice de ações de mercados emergentes (EM) de 24 países da MSCI (.MSCIEF) caiu 6% neste mês. Essa é a maior queda desde fevereiro e também o colocou no vermelho para o trimestre.
Apesar disso, ainda está em alta para o ano, embora bem abaixo do ganho de 13,5% este ano para o principal índice global da MSCI, que se beneficiou de um boom nas ações “mega-cap” dos EUA. (.MIWD00000PUS)
- ‘Enviei um e-mail frio para o chefe da LVMH e ele me contratou’ Com...
- Gazprom representa mais da metade do aumento das importações de gás...
- Prestamista de empréstimo processado por ‘prender’ mutu...
A China tem sido o principal problema do EM. As ações chinesas representam cerca de um terço do peso do índice da MSCI e estão em queda de quase 9% este mês devido a uma economia cambaleante e preocupações de que outra onda de calotes de desenvolvedores imobiliários esteja iminente.
Por outro lado, as ações da Turquia estão decolando novamente devido ao retorno pós-eleição do presidente Tayyip Erdogan a políticas econômicas mais ortodoxas. O país aumentou as taxas de juros em impressionantes 750 pontos-base neste mês.
Outro grande corte nas taxas de juros na Hungria, enquanto isso, impulsionou suas ações e as do Egito também subiram. Muitos mercados de ações de países se saem bem quando a inflação está aumentando, já que os locais geralmente investem seu dinheiro em ações em vez de vê-lo ser corroído pela inflação.
“A confluência de fatores de risco global provocou grandes saídas de portfólio não residente em agosto, com ações e dívidas de mercados emergentes registrando quatro semanas seguidas de saídas”, disse Katherine Marney, analista de mercados emergentes do JPMorgan, nesta semana.
2/FLUTUAÇÕES CAMBIAIS
À primeira vista, tem sido a mesma história para as moedas de mercados emergentes. O principal índice de moedas de EM (.MIEM00000CUS) também está em queda desde fevereiro, mas algumas das correntes subterrâneas têm se divergido.
Na América Latina, as moedas do Brasil e da Colômbia tiveram sua maior queda mensal em quase um ano, enquanto a Argentina desvalorizou seu peso há muito tempo problemático em mais de 20%.
O rand da África do Sul está em queda, a lira da Turquia está em alta e o yuan da China e o ringgit da Malásia estão em queda pelo quarto mês nos últimos cinco.
“Os mercados que tiveram desempenho inferior são os mercados de menor rendimento, como a Ásia”, disse Mike Arno, gestor de portfólio da Brandywine Global. “Eles têm um carry negativo significativo, então esses mercados ficaram para trás.”
Marney, do JPMorgan, acrescentou que a chave para os fluxos pelo resto do ano também dependia de para onde vai o dólar.
“Se o dólar continuar a se fortalecer – como previsto pela nossa equipe de estratégia cambial – então agosto poderá ser um indicador de contínuas saídas de portfólio de mercados emergentes (excluindo a China)”.
3/PROBLEMAS NO SETOR IMOBILIÁRIO
Os problemas do mercado imobiliário da China voltaram com força total, diante do medo de que um de seus maiores desenvolvedores, a Country Garden, esteja à beira do calote.
Os títulos despencaram e o principal índice das ações imobiliárias chinesas (.HSMPI) caiu mais de 13% este mês, quase dobrando suas perdas no ano.
Os da Evergrande (3333.HK), o principal símbolo da crise, caíram quase 80% quando as negociações foram retomadas depois de quase 18 meses, enquanto os da Country Garden (2007.HK) despencaram quase 45%.
“O mercado parece não acreditar que a China seja uma grande ameaça”, disse Jeff Grills, chefe de dívida de mercados emergentes da Aegon Asset Management. “Estou um pouco preocupado que ele esteja errado”.
4/TURQUIA EM ALTA
Os mercados da Turquia têm sido encorajados pelo aumento das taxas de juros deste mês, que confirma, pelo menos por enquanto, que o país voltou à economia ortodoxa espetacularmente ausente nos últimos dois anos.
Embora isso signifique que seus títulos denominados em dólares tenham perdido cerca de 4% este mês – taxas mais altas tornam a dívida existente com taxas mais baixas menos atraente -, as ações turcas estão em alta de 9% e o ganho de 1% da lira é sua primeira alta mensal desde o final de 2021.
“Parece que o Erdogan ortodoxo está de volta”, disse Eric Fine, chefe de dívida de mercados emergentes ativos da Van Eck, acrescentando que a empresa estava otimista em relação aos títulos da lira da Turquia pela primeira vez em um bom tempo.
5/SAÍDA DA ÁFRICA
O outro grande ponto de preocupação tem sido a África, onde os mercados de dívida viram uma forte retração.
O golpe desta semana no Gabão fez seus títulos despencarem e veio logo após um golpe no Níger no mês passado. Somando-se às outras pressões globais, o “spread” ou prêmio de juros que os investidores exigem para deter os títulos no índice “Nexgem” da África do JPMorgan aumentou 108 pontos-base (pbs).
Isso se compara a uma melhora de 8 pbs no equivalente índice da América Latina e ao aumento mais gerenciável de 20 pbs no índice EMBI Global Diversified, segundo Viktor Szabo, gestor de portfólio de dívida de mercados emergentes da abrdn em Londres.
“O golpe no Gabão foi o último golpe, mas o do Níger já havia causado algumas preocupações”, disse Szabo.
/cloudfront-us-east-2.images.arcpublishing.com/reuters/RRDNWQLQGZMBTMAJCYEVEMDMZI.jpg)
