O investidor bilionário Bill Ackman diz que está apostando contra este 1 ativo.

O bilionário Bill Ackman aposta contra um ativo.

Em uma postagem no Twitter na quarta-feira à noite, agora conhecido como X, Ackman – fundador da Pershing Square Capital Management em 2004 e também seu CEO – disse que estava se preparando para um mundo onde a inflação nos EUA permanecesse em torno de 3%.

Ele observou estar “surpreso” pelas taxas longas dos EUA persistentemente baixas apesar da inflação persistente, desglobalização, transição energética e aumento do poder de barganha dos trabalhadores. Ele revelou estar pessimista em títulos do Tesouro de longo prazo devido às preocupações com o impacto da inflação persistentemente alta no fornecimento de dívida, ações e preços dos títulos.

“Se a inflação de longo prazo for de 3% em vez de 2% e a história se repetir, podemos ver o rendimento dos títulos do Tesouro de 30 anos = 3% + 0,5% (taxa real) + 2% (prêmio de prazo), ou seja, 5,5%, e isso pode acontecer em breve”, disse ele. “Existem muitas vezes na história em que o mercado de títulos reprisou a parte longa da curva em questão de semanas, e este parece ser um desses momentos”.

O rendimento atual de um Tesouro dos EUA de 30 anos é de aproximadamente 4,3% e aumentou após a Fitch rebaixar a classificação de crédito triplo A dos EUA na terça-feira.

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Aumentos nos rendimentos dos títulos do Tesouro pressionam os preços dos títulos para baixo, e eles podem subir ainda mais se o Federal Reserve apertar a política monetária devido à inflação acima da meta de 2%.

Embora a inflação nos EUA tenha diminuído em junho, ela ainda se mantém em 3% pelo 12º mês consecutivo.

Ackman acrescentou na quarta-feira que, do ponto de vista da oferta e demanda, os títulos do Tesouro de longo prazo parecem estar excessivamente comprados, o que poderia exercer pressão adicional sobre o preço dos títulos.

“Com US$ 32 trilhões de dívida e grandes déficits à vista e taxas de refinanciamento mais altas, um aumento no fornecimento de títulos do Tesouro é garantido”, disse Ackman. “Quando você combina a nova emissão com o aperto quantitativo, é difícil imaginar como o mercado absorverá um aumento tão grande no fornecimento sem taxas materialmente mais altas”.

Espera-se que o Tesouro dos EUA emita mais de US$ 1 trilhão em T-Bills até o final de 2023, à medida que o governo busca construir suas reservas de caixa após o acordo de última hora do governo para aumentar o teto da dívida.

Ackman disse na quarta-feira que, devido à sua perspectiva para a economia e os mercados, a Perishing Square estava “pessimista em tamanho” em títulos do Tesouro dos EUA de 30 anos.

A empresa estava fazendo isso “primeiro como proteção contra o impacto de taxas mais altas de longo prazo nas ações e segundo porque acreditamos que é uma aposta isolada com alta probabilidade”, explicou o bilionário gestor de hedge funds.

“Existem poucos investimentos macro que ainda oferecem retornos assimétricos razoavelmente prováveis, e este é um deles”, acrescentou. “Implementamos essas proteções comprando opções em vez de vender títulos diretamente. Isso facilita dormir à noite, pois torna sua perda máxima finita. Nosso ‘teste de dormir à noite’ é uma ferramenta crítica de gestão de risco”.