O principal estrategista da Morgan Stanley, Mike Wilson, afirma que os investidores estão destinados a se decepcionar, já que o crescimento econômico será mais lento do que o esperado.

O estrategista da Morgan Stanley prevê decepção dos investidores devido ao crescimento econômico mais lento que o esperado.

O urso inflexível escreveu em uma nota na terça-feira que acredita que o crescimento econômico será menor do que o estimado, decepcionando os investidores de ações dos EUA que esperavam ver os índices dispararem ainda mais alto.

De fato, o S&P 500 teve um forte desempenho em 2023, subindo 18% até o momento, enquanto o Nasdaq subiu aproximadamente 43% até o momento desta escrita.

Muitos investidores estão esperando que os bons momentos continuem, depois que as ações de tecnologia foram impulsionadas pelo recente burburinho em torno da IA e as perspectivas econômicas começaram a se fortalecer à medida que os aumentos de juros do Fed começaram a surtir efeito.

Da mesma forma, em junho, o Fed divulgou suas previsões para o crescimento econômico dos EUA, que evitam uma recessão, embora em pequena quantidade. A média entre os membros do Conselho de Governadores do Federal Reserve e os presidentes dos Bancos do Federal Reserve é de 1% em 2023, 1,1% em 2924 e 1,8% em 2025.

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Mas Wilson, votado como o estrategista de ações número 1 em uma pesquisa de outubro do Institutional Investor, diz que estão começando a aparecer rachaduras na perspectiva aparentemente otimista.

“Nos preços atuais, os mercados agora estão esperando uma reaceleração significativa do crescimento que achamos improvável este ano, especialmente para o consumidor. Dados potencialmente mais fracos de setembro e outubro não estão refletidos nos preços de muitas ações e nas expectativas”, escreveu Wilson em uma nota vista pela Bloomberg.

O estrategista-chefe de ações dos EUA do Morgan Stanley explicou ainda mais seu ponto de vista durante seu podcast ‘Thoughts on the Market’ nesta semana, dizendo que o mercado muitas vezes não percebe que uma tendência, seja de ganhos ou perdas, não é garantia para o futuro.

Wilson disse que a alta nas ações este ano deu confiança para que um consenso pessimista no início de 2023 se transformasse em uma perspectiva “fundamentalmente otimista”.

“É da natureza humana querer seguir a tendência tanto para cima quanto para baixo”, argumentou Wilson.

“Todo o movimento nas principais médias de ações dos EUA este ano foi resultado de valorações mais altas”, explicou ele. “No entanto, com múltiplos de preço/lucro futuros atingindo 20 vezes no S&P 500 no mês passado, as ações não apenas estão antecipando lucros e crescimento maiores, mas agora exigem isso.”

Essa necessidade é um aviso que Wilson já havia dado antes, dizendo em fevereiro que os preços das ações estão na “zona da morte”, onde os investidores simplesmente não podem se dar ao luxo de desistir de preços de ações “dilacerantes” e, em vez disso, esperam que suas carteiras sobrevivam sem “consequências catastróficas”.

Vitórias limitadas

Wilson também apontou que, embora algumas ações estejam obtendo retornos excepcionais, a tendência não se espalha.

O chamado ‘Magnificent Seven’ – um grupo que inclui Apple, Microsoft, a controladora do Google Alphabet, Amazon, Nvidia, Tesla e Meta – teve um bom desempenho em 2023.

Até o momento deste ano, a Apple subiu 51%, a Microsoft subiu 39%, a Alphabet subiu 52%, a Amazon subiu 60%, a Nvidia subiu 240%, a Tesla subiu 137% e a Meta subiu 140%.

Parece ótimo, certo? Errado.

Wilson admite que ele e muitos outros foram excessivamente negativos após o colapso de bancos regionais como o SVB no início do ano, mas foram obrigados a mudar de opinião quando uma recessão não apareceu.

Mas o forte crescimento de algumas ações não é um sinal de que o mercado como um todo está em um bom lugar, disse Wilson, pois o crescimento está limitado a um “número restrito de ações de crescimento de mega-cap”.

No podcast, ele continuou: “Em junho, a amplitude melhorou, arrastando a confiança do investidor em direção ao resultado fundamental otimista. Mas desde então, a amplitude recuou novamente e permanece fraca. Recomendamos manter uma mentalidade de final de ciclo, o que significa um equilíbrio entre ações de crescimento e defensivas, não cíclicas ou ações menores.”

Ações estão questionando a sustentabilidade

Embora os gastos do consumidor estejam se mantendo fortes diante da inflação – subiram 0,8% em julho – as reservas de guerra dos compradores estão começando a se esgotar.

Na semana passada, o Departamento de Comércio disse que as economias começaram a diminuir, caindo 3,5%, e o Federal Reserve Bank de San Francisco diz que os indivíduos gastaram quase todas as suas economias acumuladas durante o lockdown.

Como resultado, Wilson continua: “Achamos que as ações podem estar começando a questionar a sustentabilidade da resiliência econômica que experimentamos no primeiro semestre do ano. As ações defensivas e de crescimento tiveram melhor desempenho do que as cíclicas.

“Continuamos recomendando uma postura mais defensiva de crescimento em uma carteira, dado que os temores de recessão ou distúrbios financeiros podem retornar a qualquer momento no ambiente de fim de ciclo em que nos encontramos, especialmente ao entrarmos em setembro.”