Coluna Incerteza do petróleo bruto paradoxalmente iguala estabilidade de preços

Oil price uncertainty column paradoxically equals price stability.

SINGAPORE, 5 de setembro (ANBLE) – O tema dominante nos mercados de petróleo bruto é que existem muitas narrativas concorrentes e fatores impulsionadores para permitir qualquer visão clara do caminho à frente.

E, ironicamente, os preços provavelmente permanecerão presos na mesma faixa relativamente estreita que prevaleceu durante grande parte deste ano, enquanto os participantes do mercado aguardam que parte da neblina se dissipe.

Não houve consenso claro sobre como as várias influências se desdobrariam quando a indústria do petróleo realizou seu encontro anual esta semana na Ásia, a região de maior importação e provável impulsionadora da demanda global de petróleo bruto para os próximos anos.

“Incerteza” foi a palavra-chave usada no evento APPEC, organizado pela S&P Global Commodity Insights em Cingapura, com um dos palestrantes chegando a descrever a situação atual do mercado como caótica.

Então, quais são as principais questões que estão obscurecendo o mercado de petróleo bruto, tanto a curto quanto a longo prazo?

Esta lista não é exaustiva, mas reflete o burburinho na conferência e nas reuniões associadas.

– O que a OPEP+ fará com sua política de produção em 2024? Por quanto tempo o grupo exportador conseguirá manter a coesão e abrir mão de participação de mercado para produtores fora do clube, como Estados Unidos e Brasil?

– O que acontecerá com a demanda por petróleo da China? O esperado aumento do maior importador mundial realmente ocorrerá em 2024?

– Relacionado à demanda chinesa está a questão das exportações do país de produtos refinados. Elas aumentarão devido ao aparente consumo interno reduzido, já que as refinarias buscam maximizar a produção e aproveitar as altas margens de lucro para combustíveis como o diesel?

– Como o mercado cada vez mais fragmentado de petróleo bruto global evolui diante dos preços e negociações paralelas do petróleo da Rússia, Irã e Venezuela, todos sob alguma forma de sanções ocidentais?

– O mundo desenvolvido pode alcançar a tão desejada desaceleração econômica suave, algo que a história sugere ser extremamente difícil de alcançar?

– Mesmo que uma desaceleração suave possa ser alcançada, as taxas de juros podem permanecer elevadas por um período prolongado, o que eventualmente afeta as negociações de petróleo bruto. Torna-se mais caro financiar negociações em papel e físicas e manter estoques, especialmente em um mercado invertido, não faz muito sentido. Isso significa que a queda nos estoques de petróleo bruto e produtos está mais relacionada a questões de financiamento ou é impulsionada pelos cortes de produção da OPEP+?

– Como a mudança no principal referencial de preço global do petróleo Brent afeta as negociações? Na prática, o Brent se tornou meramente um preço que reflete o custo do petróleo WTI Midland entregue em Roterdã, dado que desde a inclusão do petróleo dos EUA no referencial, ele passou a dominar as entregas físicas?

– Os cortes de produção da OPEP+ distorceram os mercados físicos, uma vez que reduziram a disponibilidade de variedades azedas, resultando em muitas refinarias operando com blends de petróleo subótimos e produzindo muito nafta e gasolina e muito pouco diesel e querosene de aviação.

– Uma preocupação de longo prazo é a transição para a eletrificação da frota de veículos, especialmente na China. Isso provavelmente resultará em refinarias chinesas produzindo muito mais gasolina do que o necessário no mercado interno, o que pode levar a maiores exportações.

UCRÂNIA DESAPARECE

Essa lista de preocupações contrasta diretamente com o APPEC do ano passado, quando a conversa foi completamente dominada pela crise energética criada pela invasão da Rússia à Ucrânia.

Este ano, a invasão e suas consequências mal foram mencionadas, e se foram, foi apenas para refletir que, em geral, o mercado se ajustou e o petróleo e os produtos russos ainda estão encontrando um caminho para o mercado global, embora de maneira menos eficiente do que antes do ataque de fevereiro de 2022.

É interessante observar que, embora os participantes do mercado de petróleo pudessem concordar amplamente com as inúmeras questões enfrentadas pela indústria, houve divergência ao avaliar o impacto de cada questão e o provável impacto que ela terá.

Alguns veem a OPEP+ se mantendo estável e mantendo o suprimento restrito para manter o preço do Brent mais próximo de US$ 90 por barril, em vez de US$ 70.

A China é considerada uma força forte para a demanda de petróleo bruto ou pode ser mais fraca do que o esperado, e qualquer aumento nas importações de petróleo bruto está sendo direcionado para tanques de armazenamento ou sendo exportado como combustíveis refinados.

Adicione a isso um alto grau de incerteza em relação às perspectivas econômicas globais e a probabilidade de um período de taxas de juros altas e um dólar americano forte, e o mercado de petróleo bruto está enfrentando uma infinidade de questões.

Provavelmente, com o tempo, a maioria dessas questões se tornará mais clara e sua influência poderá ser avaliada com mais precisão, mas, por enquanto, o mercado de petróleo parece acreditar que, no caos, há estabilidade quanto ao preço.

As opiniões expressas aqui são do autor, um colunista para ANBLE.

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