Operadores cautelosos com a volatilidade conforme se aproxima grande negociação de opções do fundo da JP Morgan
Operadores cautelosos com a volatilidade em negociação de opções da JP Morgan
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NOVA YORK, 28 de setembro (ANBLE) – Um fundo de US$ 16 bilhões do JP Morgan, esperado para reajustar suas posições em opções na sexta-feira, está chamando a atenção dos traders como uma potencial fonte de volatilidade adicional no final do pior mês para as ações dos EUA este ano.
O Fundo de Hedge de Ações do JPMorgan, com cerca de US$ 16,05 bilhões em ativos, detém uma cesta de ações do S&P 500 (.SPX) juntamente com opções no índice de referência e reajusta as proteções uma vez por trimestre.
Suas holdings incluem alguns dos maiores nomes do mercado, como Apple Inc (AAPL.O), Microsoft Corp (MSFT.O) e Amazon.com Inc (AMZN.O).
O tamanho do fundo significa que seu reajuste de opções pode gerar um aumento maciço no volume de negociação de opções do S&P 500 e desencadear atividades de proteção relacionadas que podem agravar os movimentos do mercado.
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O ajuste da posição ocorre em um momento delicado para as ações dos EUA, pois um aumento nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA afetou as ações, levando o S&P 500 a cair 5,2% em setembro, colocando-o no caminho do pior mês para o índice desde dezembro.
O recente declínio no mercado levou o índice de ações de referência próximo ao nível em que algumas das opções de negociação podem ser acionadas.
“Há momentos em que isso não é tão impactante, mas acho que desta vez é mais impactante”, disse Chris Murphy, co-chefe de estratégia de derivativos do Susquehanna Financial Group.
Como o reequilíbrio do fundo pode acabar afetando todo o mercado tem a ver com os market makers – geralmente grandes instituições financeiras que facilitam as negociações, mas buscam permanecer neutros em relação ao mercado.
No cenário atual, com o S&P 500 sendo negociado em torno do nível de 4.290, os market makers estão vendidos em cerca de 40.000 opções de S&P 500 com vencimento em 29 de setembro e um preço de exercício de 4.210.
Os market makers que venderam essas opções de venda devem vender contratos futuros de ações para minimizar seu próprio risco, à medida que o mercado se aproxima do preço de exercício das opções vendidas.
“À medida que caímos, os market makers precisam vender e à medida que subimos, os market makers precisam recomprar”, disse Murphy.
“Então, isso exacerba o movimento”, disse ele.
A influência dessa negociação no mercado pode se estender além disso, disse Murphy.
Os traders, cientes do ajuste iminente da posição e do potencial para perturbações no mercado associadas, podem evitar se tornar compradores de ações até que a negociação seja concluída, disse Murphy.
Uma esperança é que, à medida que a data de vencimento de sexta-feira se aproxima e o mercado se mantém bem acima do nível de 4.210, os market makers tenham menos razões para comprar e vender contratos futuros de ações de forma ativa.
Se o mercado se mantiver em torno do nível de 4.300 até sexta-feira, a posição das opções não deve exercer muita influência sobre o mercado, disse Brent Kochuba, fundador do serviço analítico de opções SpotGamma.
“Precisamos ficar abaixo de 4.250 para que a posição tenha algum impacto real até sexta-feira”, disse ele.
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