Otismo no mercado de IPOs, rodadas de financiamento abaixo do esperado e criptomoedas As maiores conversas entre os investidores de capital de risco na semana passada

Otismo no mercado de IPOs, rodadas de financiamento abaixo do esperado e criptomoedas. Conversas entre investidores de capital de risco na semana passada.

IPOtimismo

Naturalmente, há muita conversa nos círculos de capital de risco de que a janela para IPOs está finalmente se abrindo – o que tem grandes implicações para os investidores muito antes do ciclo de vida da empresa. E com o grande (e bem-sucedido) IPO da Arm, designer britânica de chips, na semana passada, não é surpresa que os capitalistas de risco estejam esfregando as mãos em antecipação.

“Se conseguirmos alguns desses IPOs bem-sucedidos, podemos fazer com que todo esse mercado de capitais volte a fluir e se mover”, disse Brad Svrluga, cofundador e sócio-gerente da empresa de capital de risco Primary, que sediou o evento, durante seu discurso de abertura. “Estamos todos de olho em vocês”, disse ele aos investidores em crescimento na sala. “Se isso der certo, voltem ao trabalho, porque estamos esperando.”

A presidente do Grupo da Bolsa de Valores de Nova York, Lynn Martin, estava, como era de se esperar, otimista com o retorno dos IPOs, declarando que há “um grande pipeline surgindo [e] muito o que falar nos próximos, eu diria, seis a oito semanas, o que espero que posicione o ano de 2024 de volta à normalidade”, disse ela. A recente leva de IPOs (como a da Arm e, no início deste verão, a da Cava) mostra que há demanda dos investidores por IPOs, ela disse – ou, pelo menos, pelas empresas certas. E se as recentes empresas que estão se cadastrando (incluindo Klaviyo e Instacart) conseguirem as avaliações que desejam, “acho que você verá as empresas realmente se preparando para se cadastrar”, sugeriu Martin, embora possa não ser uma “enxurrada” de S-1s até o próximo ano.

Ainda há problemas

Apesar de todo esse otimismo em relação à abertura de capital, as empresas privadas ainda enfrentam muitos desafios. E os capitalistas de risco compartilharam muitos conselhos e observações sobre as dificuldades pelas quais as startups estão passando e ainda passarão.

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Rick Heitzmann, cofundador e sócio da FirstMark, observou que “vai haver muitas empresas voltando ao mercado” que precisam levantar fundos em breve, “e a coisa importante em que [os investidores] vão se concentrar… não é quanto você reduziu os gastos, mas quais marcos reais você alcançou?” E ele acrescentou que pode ser competitivo: “Provavelmente não há tanto dinheiro disponível como as pessoas esperariam.”

Alguns capitalistas de risco foram honestos e refrescantes. Hemant Taneja, CEO e diretor-gerente da General Catalyst, disse que a empresa “reduziu o valor de nossa carteira em cerca de 40%” durante a recessão. “Achei importante para nós engolir o sapo e começar a destacar qual era a realidade.”

Não são apenas os investidores que precisam engolir o sapo. As rodadas de financiamento em que as empresas levantam mais fundos com uma avaliação menor do que sua rodada anterior foram um grande tema de conversa entre os capitalistas de risco. E a mensagem para as startups? Não há vergonha nisso.

“Rodadas de financiamento em queda vão acontecer. Qual é o problema? Todas as nossas ações públicas estão em queda”, disse Taneja. Outros, como Rebecca Lynn, cofundadora e sócia-gerente da empresa de estágio inicial Canvas Ventures, também são a favor de rodadas de financiamento em queda em vez de aceitar um acordo com termos onerosos. Para empresas que precisam fazer uma rodada de financiamento em queda, “há uma espécie de dois passos: o primeiro é a rodada de financiamento em queda. O segundo é: como essa empresa precisa ser agora para se preparar para a próxima rodada? E essa é muitas vezes a conversa mais difícil”, disse ela, acrescentando que recomenda aos fundadores que tentem recapitalizar e ajustar sua estrutura de propriedade.

Gavin Baker, sócio-gerente e diretor de investimentos da Atreides Management, acredita que veremos um grande número de empresas fazendo rodadas de financiamento em queda. “A menos que o Nasdaq continue subindo, quando o porco passar pelo tubo e todas essas rodadas forem precificadas e, eventualmente, a estrutura for lavada, o número de rodadas em queda vai chegar a 50% ou 60%, talvez 70%”, ele estimou.

O bom, o ruim e o feio sobre criptomoedas e LPs

Os investidores podem cometer erros quando tudo está indo bem. E Fred Wilson, da Union Square Ventures, não poupou críticas ao que considerou decisões terríveis durante o mercado em alta.

Wilson argumentou que os investidores de capital de risco que mantiveram as ações públicas das empresas de sua carteira estavam sendo irresponsáveis com o dinheiro de seus parceiros limitados. “Você olha para alguns desses grandes fundos e eles estão mantendo posições que deveriam ter distribuído [para os parceiros limitados] há cinco anos, que subiram até o topo e caíram até o fundo, e eles ainda estão segurando-as. Eles deveriam ser demitidos, seus parceiros limitados deveriam demiti-los”, declarou ele com paixão (para muitas risadas e aplausos da plateia, devo acrescentar).

Também criticou os VCs que levantaram grandes fundos durante o mercado de alta porque os sócios limitados estavam dispostos a dar-lhes bilhões. “Não faça o que seus sócios limitados mandam você fazer, isso é uma receita para ter um desempenho abaixo da média”, argumentou, acrescentando “seus sócios limitados não são seus amigos”.

Além dos ataques aos seus pares, Wilson também foi franco sobre os desafios – e oportunidades – no conturbado espaço cripto. “Há algumas coisas que deveríamos ter vendido e não vendemos em nossa carteira”, disse ele, acrescentando “nós também cometemos alguns erros” e que eles perderam todo o investimento em alguns casos, assim como outros no setor. Mas Wilson, que foi um dos primeiros investidores na Coinbase, disse que não perdeu o interesse pelas criptomoedas.

Na verdade, enquanto outros investidores estão direcionando dinheiro para IA e estão desanimados com as criptos, ele está sendo contra o fluxo: “É muito tentador no negócio de investimentos seguir tendências”, disse ele, acrescentando que “eu estou tipo, ok, quero fazer Web3 agora e não IA”. Ele acredita que o Web3 será bem-sucedido quando os consumidores não puderem dizer que um aplicativo foi construído usando tecnologia estranha.

CalPERS CIO renuncia: Nicole Musicco, diretora de investimentos do mega fundo de pensão público California Public Employees’ Retirement System (CalPERS), está renunciando ao cargo no final de setembro, após menos de dois anos, anunciou a CalPERS na sexta-feira. É uma mudança grande e abrupta para a CalPERS, que é o maior fundo de pensão público dos EUA e um LP influente nos mercados privados, e ocorre enquanto enfrenta pressões de desempenho. A CalPERS anunciou retornos preliminares de 5,8% para o ano fiscal 2022-2023 em julho – abaixo da meta anual de aproximadamente 7%. A CalPERS informou que o vice-CIO Dan Bienvenue será o CIO interino após a saída de Musicco. (Ela citou motivos familiares para sair.)

Até amanhã,

Anne SradersTwitter: @AnneSradersEmail: [email protected] um negócio para a newsletter Term Sheetaqui.

Joe Abrams selecionou as ofertas para a seção de hoje da newsletter.

OFERTAS DE VENTURE

– Dragos, uma empresa de cibersegurança para infraestrutura industrial sediada em Hanover, Maryland, levantou US$ 74 milhões em financiamento de extensão da Série D da WestCap.

– Mottu, uma empresa de aluguel de motocicletas para entregadores sediada em São Paulo, Brasil, levantou US$ 50 milhões em financiamento da Série C. QED Investors e Bicycle Capital lideraram a rodada e foram acompanhados por Endeavor Catalyst e Caravela.

– Fipto, uma plataforma com sede em Paris, França, para pagamentos e serviços de tesouraria B2B, levantou € 15 milhões (US$ 15,9 milhões) em financiamento semente. Serena Capital liderou a rodada e foi acompanhada pela Motier Ventures.

– Boxbot, uma plataforma com sede em Oakland, Califórnia, que automatiza a classificação e armazenamento de pacotes em trânsito, levantou US$ 12 milhões em financiamento da Série A. Playground Global liderou a rodada e foi acompanhada por Maersk Growth, Toyota Ventures e Artiman Ventures.

– LastMile AI, uma plataforma com sede em Nova York projetada para ajudar engenheiros a integrar IA em seus aplicativos, levantou US$ 10 milhões em financiamento semente. Gradient liderou a rodada e foi acompanhada por AME Cloud Ventures, Guillermo Rauch da Vercel, 10x Founders e Exceptional Capital.

– Tamnoon, uma empresa com sede em Sammamish, Washington, desenvolvedora de uma plataforma de segurança em nuvem alimentada por IA, levantou US$ 5,1 milhões em financiamento semente. Merlin Ventures e Secret Chord Ventures lideraram a rodada e foram acompanhadas por Elron Ventures, Inner Loop Capital e toDAy Ventures.

FUNDO DE PRIVATE EQUITY

– Allied Group Holdings, apoiado pela Bernhard Capital, adquiriu Dominion Engineering, uma fornecedora de equipamentos, tecnologia e serviços de engenharia para a indústria de energia nuclear, sediada em Reston, Virgínia. Os termos financeiros não foram divulgados.

– Flourish Research, apoiado pela NMS Capital, adquiriu Valley Clinical Trials, uma operadora de ensaios clínicos sediada em Northridge, Califórnia. Os termos financeiros não foram divulgados.

SAÍDAS

– Aramco concordou em adquirir Esmax, uma distribuidora de petróleo e gás natural sediada em Las Condes, Chile, da Southern Cross Group. Os termos financeiros não foram divulgados.

OUTROS

– Casafari adquiriu Targomo, uma desenvolvedora de software sediada em Berlim, Alemanha, que utiliza inteligência artificial para ajudar empresas e varejistas a coletar dados sobre imóveis e propriedades. Os termos financeiros não foram divulgados.

IPOs

– Instacart, uma plataforma de entrega de supermercados sediada em San Francisco, agora planeja captar até $660 milhões em uma oferta de 22 milhões de ações com preço entre $28 e $30. A empresa registrou $2.9 bilhões em receita no ano encerrado em junho de 2023. Sequoia Capital e D1 Capital Partners apoiam a empresa.

– Neumora Therapeutics, uma empresa de biotecnologia clínica sediada em Watertown, Massachusetts, arrecadou $250 milhões em uma oferta de 14.7 milhões de ações com preço de $17. Amgen, ARCH Venture Partners, Biomatics Capital Partners e SoftBank apoiam a empresa.

– RayzeBio, uma empresa de terapêutica radiomolecular sediada em San Diego, Califórnia, arrecadou $311 milhões em uma oferta de 17.3 milhões de ações com preço de $18. Viking Global Investors, Versant Venture Capital, venBio Global Strategic Fund e Pepti Dream apoiam a empresa.

PESSOAS

– Cathay Innovation, uma empresa de capital de risco sediada em Paris, França, contratou Bruno Delahaye como parceiro. Anteriormente, ele estava na Walmart.