A paridade do euro está de volta no mercado de câmbio
Parity of the euro returns in the foreign exchange market.
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LONDRES, 4 de outubro (ANBLE) – Os preços do petróleo em alta prejudicando uma economia em deterioração e preocupações renovadas sobre a situação fiscal da Itália significam que os ventos contrários ao euro estão se tornando mais fortes, aumentando o risco de uma volta em direção à marca psicologicamente importante de $1.
O euro, negociando em seus níveis mais baixos deste ano perto de $1,05, caiu 3% em relação ao dólar no terceiro trimestre. Está prestes a ter um terceiro ano consecutivo de perdas.
Grande parte disso pode ser explicado pelo dólar amplamente forte, dada a resiliência da economia dos Estados Unidos e o dinheiro sugado do exterior à medida que os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos se aproximam de 5%.
No entanto, cada vez mais, fatores específicos da área do euro, particularmente a exposição a preços mais altos do petróleo, representam um risco adicional de fraqueza em uma economia já estagnada e na moeda única.
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O euro é especialmente vulnerável a preços mais altos do petróleo, com importações líquidas representando mais de 90% dos produtos petrolíferos disponíveis na União Europeia.
“Os preços altos do petróleo estão pesando sobre os termos de troca da área do euro, e se os preços do petróleo subirem acima de $100 por barril para $110 por barril, achamos que será difícil para o euro evitar a paridade”, disse Jordan Rochester, estrategista de câmbio do G10 da Nomura.
Os preços do petróleo subiram quase 30% apenas no último trimestre, chegando perto de $98 na semana passada, à medida que o grupo produtor de petróleo OPEP e seus aliados reduzem o fornecimento de petróleo bruto.
O Barclays, entre outros bancos, espera que o petróleo atinja $100 nos próximos meses.
A Nomura agora espera que o euro enfraqueça para $1,02 até o final do ano, o que implicaria em uma queda adicional de 3% em relação aos níveis atuais.
O chefe da Europa ANBLE do Morgan Stanley, Jens Eisenschmidt, disse que, além de estar mais exposta a choques energéticos, a área do euro também está mais exposta a riscos geopolíticos do que os Estados Unidos.
Isso prejudica a competitividade do bloco e afeta as perspectivas de longo prazo do euro, acrescentou o ex-banco central europeu ANBLE.
O Morgan Stanley não espera uma queda para a paridade, mas ainda espera um enfraquecimento adicional para $1.03.
Um euro fraco ajuda a impulsionar a competitividade dos exportadores. Mas também aumenta as pressões de preços por meio de custos de importação mais altos, agravando o impacto dos preços mais altos do petróleo. Isso sugere que o BCE pode precisar prestar mais atenção, embora não pareça muito preocupado agora.
No índice ponderado pelo comércio seguido de perto pelo BCE, o euro caiu apenas 0,9% no último trimestre e está cerca de 2% mais alto em comparação com o final de 2022.
Quando o euro atingiu a paridade em relação ao dólar no ano passado, pela primeira vez em 20 anos, o BCE disse que estava observando a moeda por causa de seu impacto na inflação, mas não estabeleceu um nível específico.
ITALY WATCH
Para Francesco Pesole, estrategista de moedas do ING, outro sinal de alerta é a Itália. O prêmio de rendimento dos títulos italianos, observado de perto, pagos acima dos alemães na semana passada atingiu 200 pontos-base, um limite que normalmente coincide com um aumento da correlação entre esse prêmio e o euro.
“Se virmos uma deterioração material no mercado de títulos italianos e, exceto por uma reação rápida do BCE para acalmar os investidores, os riscos de queda do euro/dólar se estenderiam para a área de $1,00/$1,02”, disse Pesole. Ele acrescentou que um pano de fundo de dados sólidos dos EUA e um Federal Reserve hawkish também eram importantes.
Com certeza, a fraqueza do euro pode ser limitada se a economia dos EUA desacelerar juntamente com a inflação, o que pode tirar o brilho de um dólar em máximas de 10 meses em relação a uma cesta de pares.
“Se tivermos uma combinação de desemprego mais alto (nos EUA) e inflação mais baixa, isso é negativo para o dólar”, disse Athanasios Vamvakidis, chefe global de estratégia de câmbio do Bank of America.
Mas “você pode ver o euro-dólar em paridade se a economia dos EUA começar a enfraquecer, mas a inflação for persistente – embora isso seja um risco, não nossa previsão básica”, disse ele.
A perspectiva de curto prazo sugere outros desafios para o euro.
Os investidores mantiveram apostas na força do euro por algum tempo, e os últimos dados de posicionamento mostram uma posição líquida comprada no valor de $13 bilhões. Uma venda adicional pode aumentar o impulso negativo.
E com o BCE sinalizando o fim de seu ciclo de aperto mais agressivo já registrado, o impulso dos juros mais altos desapareceu.
Gilles Moec, chefe ANBLE da AXA Investment Managers, disse que, embora o aumento das taxas do BCE em setembro normalmente fosse positivo para o euro, as expectativas de crescimento econômico muito mais fraco prevaleceram.
“Definitivamente, a zona do euro não está em um bom momento agora”, disse Moec, acrescentando que não descartava uma movimentação do euro para a paridade.
