Aumentos das taxas do Fed ainda em jogo, apesar da inflação persistente e da economia forte, adverte o conselheiro econômico global da Pimco.

Aumento das taxas do Fed ainda em jogo, mesmo com inflação persistente e economia forte, alerta conselheiro econômico global da Pimco.

“O progresso da inflação estagnou desde o verão, e não estamos vendo ociosidade no mercado de trabalho”, disse o ex-vice-presidente do Fed a Tom Keene na quinta-feira, durante a conferência ‘Future of Fixed Income’ da Bloomberg em Nova York. “A boa notícia para o Fed é que a inflação esperada está bastante ancorada.”

Os recentes aumentos nos rendimentos dos títulos do Tesouro têm levado os investidores a diminuírem as apostas de que o banco central aumentará os custos de empréstimos nos próximos meses. Os traders de swaps estão precificando apenas 8 pontos-base de aperto adicional na reunião de janeiro do banco central, o que corresponde ao pico esperado da política, sugerindo uma chance de cerca de 32% de outro aumento de 25 pontos-base, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.

O sell-off no mercado de títulos do Tesouro que levou o rendimento de 10 anos acima de 5% pela primeira vez desde 2007 reflete múltiplos fatores, incluindo oferta de títulos, o fim do afrouxamento quantitativo e a mensagem de “Jay Powell para taxas maiores por mais tempo”, disse Clarida.

O presidente do Fed “está reforçando a posição de taxas maiores por mais tempo e tem um comitê por trás dele”, observou Clarida. “Quanto mais as taxas dos títulos de longo prazo ficarem nesses níveis, mais veremos os efeitos dessas taxas na economia.”

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No entanto, ele foi rápido em apontar que a transmissão da política monetária para a economia em geral está evoluindo, observando que as empresas têm “endividamento com prazos longos” e os consumidores trancaram taxas fixas baixas por 30 anos.

O conselheiro econômico global da Pimco destacou que um desafio maior para o banco central pode ser decidir quando começar a reduzir as taxas de juros.

“Onde a discussão fica interessante é em uma situação em que o Fed de Powell começa a reduzir as taxas e a inflação não volta a 2%”, disse ele. “Powell gostaria de 2,1%, mas poderia ser 2,6%, 2,7%. Se estivermos lá até o próximo verão, então o Fed pode pensar em reduzir as taxas antes de atingir a inflação de 2%. A pergunta é se isso acontece no início de 2024, ou mais tarde, à medida que a inflação se mostra persistente.”

Quanto à força do dólar nos últimos anos, ele observou que a moeda “tende a seguir essas ondas longas a cada 10 anos. Uma vez que o Fed ajustar as taxas para baixo, isso fechará as diferenças de juros e o dólar voltará a um nível mais normal.”

— Com a assistência de Edward Bolingbroke