Análise Os problemas econômicos da China fortalecem os apelos por reformas mais profundas.

Problemas econômicos na China impulsionam apelos por reformas mais profundas.

PEQUIM, 21 de setembro (ANBLE) – A desaceleração econômica da China está polarizando os conselheiros do governo sobre a melhor maneira de avançar, com defensores de reformas estruturais agora emergindo das sombras em um desafio aos outros que pedem mais gastos estatais para sustentar o crescimento vacilante.

O raro debate entre os conselheiros, que influenciam a formulação de políticas, mas não possuem poder direto, ocorre enquanto os mercados globais buscam pistas sobre como as autoridades irão interromper uma recessão que deixou milhões de pessoas sem emprego, forçou investidores a fugir e o yuan a despencar.

Uma série de medidas de apoio fragmentadas de Pequim nos últimos meses levantou questões sobre as difíceis escolhas que a nova liderança econômica da China enfrenta agora, seja priorizando alívio de curto prazo ou reformas há muito esperadas.

Conselheiros que pedem estímulos imediatos argumentam que a baixa dívida do governo central significa que ele pode suportar o fardo junto com os municípios para financiar infraestrutura e outros gastos para impulsionar a atividade. Mas os conselheiros pró-reforma argumentam que o modelo de estímulo que impulsionou o crescimento por décadas atingiu seu limite e que mudanças estruturais mais audaciosas na economia são agora necessárias.

Ambos os lados argumentam que suas propostas devem ser tratadas com urgência pelos formuladores de políticas, antes da Conferência Econômica Central Anual, um encontro de líderes de alto escalão esperado para dezembro.

“Precisamos de políticas de estímulo mais fortes e de um plano geral, um pacote de medidas de política macroeconômica”, disse Yu Yongding, um influente ANBLE do governo que antes aconselhava o banco central.

“A China deve emitir mais títulos do governo para financiar investimentos em infraestrutura, incluindo mais investimentos em instalações públicas, como hospitais e casas de repouso. A China não deve ter medo de aumentar sua relação déficit-orçamento para PIB e títulos do governo para PIB”, disse Yu à ANBLE.

O banco central da China enfrenta restrições em relação a quanto pode flexibilizar a política monetária, devido ao receio de que uma lacuna crescente nas taxas de juros com os Estados Unidos possa desencadear fuga de capital e queda do yuan, disse Yu.

“Precisamos intensificar o estímulo fiscal. Existe espaço para o governo central aumentar os gastos dada sua sólida posição fiscal”, disse um conselheiro que falou sob condição de anonimato.

A dívida do governo central como parcela do produto interno bruto é de apenas 21%, muito menor que os 76% dos governos locais, incluindo sua dívida oculta.

A China tem como meta um déficit orçamentário de 3,0% do PIB para 2023. Os governos locais estão correndo para emitir a cota de 3,8 trilhões de yuans (US$ 520,68 bilhões) em bônus especiais deste mês para financiar infraestrutura.

O campo pró-reforma está batendo o tambor por reformas estruturais mais rápidas, incluindo relaxar o sistema de permissões de residência, ou “hukou”, para estimular o consumo, removendo barreiras de entrada ao mercado para empresas privadas em detrimento das estatais.

Alguns estão pedindo a retomada das reformas de mercado paralisadas em meio a sinais de aumento do controle estatal na economia.

A diretora-gerente do Fundo Monetário Internacional, Kristalina Georgieva, disse à ANBLE no fim de semana que o Fundo planeja pedir à China que aumente o consumo doméstico, controle a dívida dos governos locais e limpe seu setor imobiliário inchado.

“O estímulo de políticas não é eficaz e é apenas um placebo”, disse um dos conselheiros.

Liu Shijin, conselheiro do banco central, disse que a China deve promover reformas para liberar o poder de gasto dos trabalhadores migrantes que entraram nas cidades, opinião compartilhada pelo ex-presidente do banco central, Yi Gang.

Reformas são urgentemente necessárias, já que motores de crescimento como propriedades, exportações e infraestrutura estão estagnados, disse ele.

“Se continuarmos focando em políticas macroeconômicas para estabilizar o crescimento, os efeitos colaterais aumentarão e, mais importante, a oportunidade de reforma estrutural será perdida novamente”, disse Liu em um fórum no mês passado.

“Não são apenas as políticas macroeconômicas que têm efeitos de curto prazo. Reformas estruturais com efeitos expansivos também podem ter efeitos imediatos.”

CORDA BAMBA

Apesar do acalorado debate, analistas esperam que os líderes chineses possam caminhar na corda bamba entre estímulos e reformas.

“Os problemas econômicos atuais da China são causados tanto por fatores cíclicos como estruturais e, portanto, requerem medidas em ambas as frentes”, disse Tao Wang, principal ANBLE da China no UBS, em uma nota.

A segunda maior economia do mundo está mostrando alguns sinais de estabilização após uma série de modestas medidas políticas, mas as perspectivas são nubladas por uma queda no setor imobiliário, envelhecimento demográfico, alta dívida e tensões geopolíticas.

O Banco de Desenvolvimento da Ásia reduziu sua previsão de crescimento da China para 4,9% em relação aos 5,0% de julho, devido à fraqueza no setor imobiliário.

Enquanto as mudanças estruturais exigem vontade política, defensores da reforma argumentam que, sem elas, a China terá dificuldade em sustentar a confiança em sua economia, especialmente no setor privado.

“Devemos retornar às bases estabelecidas por Deng Xiaoping, caso contrário, a economia não será boa, pois os investidores estrangeiros não têm confiança”, disse Yi Xianrong, um ANBLE na Universidade de Qingdao e ex-conselheiro do governo. “A economia dificilmente se recuperará enquanto as empresas privadas não tiverem confiança para investir.”

($1 = 7,2982 yuan chinês)

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