Raphael Bostic, do Fed, diz que as taxas de juros permanecerão altas por mais tempo do que as pessoas pensam

Raphael Bostic do Fed prevê taxas de juros altas por mais tempo do que se pensa.

Seus formuladores de políticas elevaram sua taxa de juros-chave para cerca de 5,4%, seu nível mais alto em 22 anos, para tentar desacelerar o endividamento e os gastos e reduzir as pressões inflacionárias. Agora estão considerando se devem elevar ainda mais a taxa – o que aumentaria o risco de recessão – ou mantê-la em seu nível atual por um período prolongado.

Embora a inflação tenha desacelerado no último ano, ela está mostrando sinais de persistência em seus níveis atuais. Um recente aumento nos preços dos combustíveis elevou a inflação um pouco em julho.

Raphael Bostic, presidente do Federal Reserve Bank de Atlanta e membro do comitê de política de taxa de juros do Fed, não acredita que outro aumento seja necessário. Mas Bostic defende manter a taxa de referência em seu nível atual até 2024. A Associated Press entrevistou Bostic no final de agosto e a entrevista foi editada por questões de extensão e clareza:

P: Desde março de 2022, o Fed elevou rapidamente sua taxa de juros-chave. No entanto, o desemprego permaneceu surpreendentemente baixo. Como a economia resistiu ao aumento dos custos de empréstimos?

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R: Existem a teoria econômica padrão e o mundo real. E muitas vezes eles não se alinham. A teoria econômica diria que esse tipo de aumento deveria ter impactos materiais na produção econômica e no emprego. Mas não estamos em um momento normal, e a pandemia ainda está afetando a economia e as condições enfrentadas pelas famílias e empresas americanas.

Então vimos muitas políticas implementadas para apoiar famílias e empresas. Vimos muitas famílias continuarem recebendo renda e não serem capazes de gastar porque estavam em quarentena. E essas duas realidades deixaram as empresas e famílias mais fortes do que historicamente estariam nessa fase de um ciclo econômico. E, portanto, boa parte da restrição de nossa política está sendo absorvida por essa força.

Acredito que ainda há um bom impulso na economia. E quando converso com banqueiros e outros, eles me dizem que muitos de seus clientes ainda têm saldos de poupança mais altos do que antes da pandemia. E isso permitirá que eles sejam mais resilientes do que poderíamos esperar, enquanto as outras dificuldades na economia começam a se resolver, como as cadeias de suprimentos e coisas do tipo. Acho que é mais ou menos isso que estamos vendo no momento.

P: A taxa do Fed é suficientemente alta para reduzir a inflação para sua meta de 2%?

R: Nossa taxa atual está mais alta do que a taxa de inflação. E isso significa que isso vai impor limites e restrições ao crescimento econômico. Na semana passada, as taxas de hipoteca estavam no ponto mais alto em muito tempo.

Quando converso com empresas sobre seus planos de longo prazo, muitas delas estão começando a me dizer que o custo da dívida está ficando alto o suficiente para repensar alguns dos cronogramas dessas coisas.

P: Alguns analistas dizem que os aumentos das taxas ainda não tiveram seu impacto total na economia. Você concorda?

R: Eu realmente compartilho dessa visão.

E é uma das razões pelas quais acho apropriado ser cauteloso nessa fase. Não precisamos nos apressar e podemos deixar nossa política fazer seu trabalho e continuar a desacelerar a economia e nos levar ao caminho da meta de 2%.

E novamente, converso com líderes empresariais, e eles me dizem que a desaceleração está aqui e está se manifestando de maneiras específicas. O grau em que a desaceleração está ocorrendo está se ampliando. E há partes cada vez maiores da economia em que as pessoas estão me dizendo que estão começando a ver mais e mais desaceleração. Mas no geral, as coisas ainda estão bastante robustas.

P: Você acha que podemos alcançar um “pouso suave”? (Um pouso suave ocorre quando o Fed consegue controlar a inflação sem causar uma recessão profunda.)

R: Eu nunca uso as palavras “pouso suave”. Mas direi o seguinte: uma recessão nunca esteve em meu cenário. Sempre tive a visão de que havia impulso suficiente na economia para reduzir a inflação a 2% sem causar grandes interrupções no emprego.

E agradeço por dizer até agora, temos visto isso se concretizar. Não estou declarando vitória. Vou continuar diligente, prestando atenção e garantindo que a inflação continue na trajetória em que está. Mas ainda temos impulso. A inflação ainda está diminuindo, e estamos em uma postura restritiva, o que deve fazer com que a inflação continue a diminuir.

Ao longo dos últimos 6 a 8 meses, temos observado uma série de revisões no lado do emprego, o que também nos indica que as coisas estão desacelerando de forma relativamente ordenada. Isso também me dá algum conforto de que nossas políticas estão funcionando bem.

P: Você vê manter a taxa de fundos do Fed alta por um período mais longo como uma forma de combater a inflação, ao invés de aumentá-la ainda mais?

R: Vamos ter que manter nossa taxa mais alta por mais tempo do que historicamente acontece, porque precisamos garantir que a inflação permaneça em 2%. Vamos ter que ser restritivos por um bom tempo, até termos certeza, certeza, certeza, certeza, certeza, certeza de que a inflação não vai subir muito além da nossa meta. Não vejo nem mesmo a possibilidade de redução da taxa antes da última parte de 2024.

Vamos estar em um nível restritivo por um bom tempo, e isso pressupõe que essa última trajetória de inflação será constante, porém relativamente lenta.