O lendário investidor Ray Dalio sempre foi um fã da China, mas até mesmo ele diz que está ‘atrasado’ para uma reestruturação da dívida.

Ray Dalio, legendary investor, is a fan of China, but even he admits he's 'late' for a debt restructuring.

A economia da China pode causar uma dor de cabeça em todo o mundo, com seu setor imobiliário em dificuldades – atormentado por gigantes imobiliários falidos e preços de casas em queda – levantando temores de contágio em outras indústrias.

Mas os ANBLEs estão convencidos de que Pequim não vai intervir para sustentar empresas como as construtoras – apesar do setor ser descrito como a indústria “mais importante” da economia global no momento.

O investidor lendário Dalio discorda – ele diz que é hora da China “engenharia” uma reestruturação de sua dívida.

De acordo com o Fundo Monetário Internacional, a China quase dobrou seu nível de dívida nos últimos cinco anos, chegando a cerca de 66 trilhões de yuans (US$ 9,3 trilhões) – equivalente a mais da metade da produção econômica anual do país.

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A mudança será enorme, admite Dalio, mas necessária.

Escrevendo no LinkedIn, o fundador da Bridgewater Associates disse: “Há uma clara necessidade de uma grande reestruturação da dívida do tipo que Zhu Rongji engendrou no final dos anos 1990, apenas muito maior”.

O investidor – cujo fundo agora supostamente gerencia mais de US$ 235 bilhões em ativos – disse que, para que a reestruturação seja um sucesso, o governo chinês deve olhar para os livros de história.

O autoproclamado sinófilo escreveu: “Como essas grandes reestruturações de dívida funcionam deve ser claro para qualquer pessoa que as tenha estudado ao longo da história, porque desde que exista história registrada, há registros de como os países se endividaram demais e depois saíram dessa situação.

“Não há país que eu conheça que não tenha feito isso, geralmente várias vezes”.

Reestruturação da dívida da China ‘mais fácil’

Dalio – cujo livro “Princípios: Vida e Trabalho” foi um best-seller na China depois de estrear em uma versão traduzida – disse que a reestruturação da dívida do país seria mais fácil do que a de outras nações porque a maioria da dívida é mantida na própria moeda do país.

Ele acrescentou que há duas alavancas a serem acionadas para que a “desalavancagem linda” aconteça.

O primeiro é permitir inadimplências deflacionárias e reestruturações, equilibrando isso com a medida inflacionária de imprimir dinheiro.

Essa é a única maneira de a economia da China começar a se recuperar, acredita Dalio – e resultará, importantes, em uma melhoria no padrão de vida das partes mais pobres do país.

Outras nações, incluindo Japão, Estados Unidos e o continente europeu, também precisarão desalavancar em algum momento, acrescentou Dalio, mas disse que a China deve ser a primeira.

Ele escreveu: “A China está atrasada para fazer isso, então, na minha opinião, precisa seguir esse processo de desalavancagem linda agora porque os balanços endividados e os pagamentos de dívidas onerosos estão congelando a economia, especialmente no nível provincial e principalmente em algumas das províncias mais pobres”.

Quais alarmes estão tocando na China?

A economia chinesa está atualmente em uma cataclismo de problemas.

Nesta semana, os bancos estatais supostamente foram solicitados pelo governo a intervir nos mercados de câmbio, à medida que o yuan caía em direção a 7,35 por dólar – um problema que os funcionários aparentemente desejam evitar.

Enquanto isso, o desemprego juvenil em alta atingiu níveis recordes este ano, chegando a 21,3% em junho, antes que os dados constrangedores fossem retirados da publicação pelo governo.

Dados que também desapareceram misteriosamente da visão pública foram o número de vendas de terras – depois que o número caiu mais de 50% no ano passado.

Os dados geralmente remontam a 1988, mas, de acordo com a Bloomberg, a quantidade de terras que os construtores compraram e o preço que pagaram por elas agora está sendo omitida nos lançamentos mensais.

Logo pela manhã, a gigante imobiliária China Evergrande – anteriormente a principal construtora do país – solicitou proteção contra falência nos tribunais dos Estados Unidos, enquanto a maior construtora da China, Country Garden, está à beira do calote.