Relatório de Empregos de Agosto Mostra Que o Ritmo de Contratação Continua a Diminuir O Que os Especialistas Estão Dizendo
Relatório de Empregos de Agosto Ritmo de contratação em queda, segundo especialistas
O relatório de empregos de agosto superou as expectativas da ANBLE, mas um terceiro mês consecutivo de contratação mais modesta e um aumento na taxa de desemprego devem manter o Federal Reserve no caminho de deixar as taxas de juros inalteradas na próxima reunião do Fed, afirmam os especialistas.
Os empregos não agrícolas aumentaram em 187.000 no mês passado, disse o Bureau of Labor Statistics na sexta-feira, superando a previsão da ANBLE de criação de 170.000 empregos. Acrescentando evidências de uma economia que está desacelerando, os números de empregos de junho e julho foram revisados para baixo em um total combinado de 110.000 empregos. Agosto representou o terceiro mês consecutivo em que os empregos cresceram menos de 200.000. Note que, ao longo do último ano, a economia adicionou em média 271.000 empregos por mês.
A taxa de desemprego, que é derivada de uma pesquisa separada, subiu para 3,8%. A ANBLE esperava que a taxa de desemprego se mantivesse estável em 3,5% de julho.
O relatório de empregos de agosto não agrícolas é tipicamente difícil de interpretar, pois muitos potenciais respondentes às pesquisas do governo estão de férias. A greve de atores e escritores de Hollywood e a falência da transportadora Yellow também complicaram os dados.
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No entanto, o relatório de empregos de agosto sugere que os esforços do Fed para combater a inflação, resfriando um mercado de trabalho apertado por meio de uma campanha agressiva de aumento das taxas de juros, estão surtindo efeito. Até mesmo a pressão salarial ascendente – um problema persistente para o Fed – se moderou em agosto, subindo 0,2% no mês passado. Para contextualizar, os ganhos médios por hora aumentaram 0,4% em julho e junho, respectivamente.
Os especialistas tendem a concordar que o relatório de empregos de agosto é uma boa notícia para o Fed. O grupo de definição de taxas do banco central, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), deve deixar as taxas de juros inalteradas em sua próxima reunião, ainda este mês.
O FOMC elevou a taxa de juros federal de curto prazo em um quarto de ponto percentual para uma faixa-alvo de 5,25% a 5,50% em sua última reunião em julho. O aumento seguiu uma pausa nos aumentos das taxas de juros na reunião anterior do Fed. Os traders de taxas de juros atribuem atualmente uma probabilidade de 93% ao Fed de deixar as taxas de juros inalteradas na próxima reunião de política monetária.
Com o relatório de empregos de agosto agora registrado, recorremos à ANBLEs, estrategistas e outros especialistas para obter suas opiniões sobre o que os dados significam para os mercados, macroeconomia e política monetária daqui para frente. Por favor, veja abaixo uma seleção de seus comentários, às vezes editados por brevidade ou clareza.
Relatório de empregos: a opinião dos especialistas
“Os empregos não agrícolas aumentaram em 187.000 em agosto e foram revisados em 110.000 a menos nos meses anteriores. No entanto, as greves de trabalhadores de Hollywood e a falência da transportadora Yellow pesaram no ritmo de agosto em cerca de 50.000, sugerindo um ritmo forte subjacente de ganhos de emprego. A pesquisa domiciliar foi forte. Embora a taxa de desemprego tenha aumentado para 3,8%, isso refletiu um aumento de 222.000 no emprego domiciliar compensado por um aumento de 736.000 na força de trabalho – este último refletindo aumentos entre jovens, mulheres com 55 anos ou mais e imigrantes. Essa contínua reequilibração do mercado de trabalho é consistente com nossa visão de que o aumento da taxa de fundos do Fed em julho foi o último do ciclo. Continuamos esperando uma política inalterada nas reuniões do FOMC em setembro e novembro.” – Jan Hatzius, chefe da ANBLE no Goldman Sachs.
“Vamos com calma. O mercado de trabalho não está exercendo pressão sobre o Fed para apertar ainda mais. E isso é o que ‘queremos’.” – Jennifer Lee, analista sênior da BMO Capital Markets.
“O relatório de folha de pagamento de hoje mostra que o mercado de trabalho está se normalizando. Sim, a taxa de desemprego subiu para 3,8%, mas foi porque mais pessoas entraram na força de trabalho em busca de emprego – 736.000 pessoas a mais entraram na força de trabalho para procurar ativamente emprego. No geral, esse relatório mostra que a economia está crescendo e se normalizando. O crescimento do emprego é mais do que suficiente para acompanhar o crescimento populacional, as horas trabalhadas estão aumentando e o crescimento salarial está diminuindo. E a grande imagem é que não há recessão agora, nem estamos próximos de uma, a menos que ocorram choques imprevistos.” – Sonu Varghese, estrategista macro global na Carson Group.
“O relatório de emprego de julho será música para os ouvidos do Fed. As tendências de contratação foram um pouco melhores do que o esperado, o desemprego foi um pouco mais suave do que o esperado e, talvez o mais importante, os ganhos salariais não aceleraram em uma taxa alarmante. Portanto, o Fed não aumentará as taxas de juros em setembro e procederá com cautela pelo restante do ano, avaliando cuidadosamente novos aumentos no desemprego, mas sem reduzir as taxas a curto prazo, pois o crescimento econômico continua acima da tendência e os salários ainda estão avançando mais rápido do que as taxas pré-pandemia. Continuamos a ver uma pausa, não uma mudança de direção, e aconselhamos a ser Neutro a Risco, enfatizando a qualidade e permanecendo totalmente diversificado.” – George Mateyo, diretor de investimentos do Key Private Bank
“O relatório de empregos de agosto ofereceu a última evidência de que as perspectivas de ‘aterrissagem suave’ do Fed ainda estão vivas. Os empregos não agrícolas aumentaram respeitáveis 187.000, enquanto o mercado de trabalho se soltou de todas as maneiras certas. A taxa de desemprego subiu para 3,8% – a mais alta desde que o Fed começou a apertar a política em março de 2022 devido a um aumento de trabalhadores entrando na força de trabalho. A taxa de participação da força de trabalho subiu para um novo ciclo alto de 62,8% e superou outro aumento (+222.000) na medida do emprego domiciliar. O crescimento médio dos salários por hora também diminuiu ligeiramente, com os salários subindo 0,2% em agosto e 4,3% ao longo do ano passado. Com o mercado de trabalho se equilibrando mais claramente, parece improvável que haja mais aumentos nas taxas do Fed em nossa opinião. No entanto, com o mercado de trabalho ainda apertado e o crescimento dos salários elevado, esperamos que os cortes nas taxas permaneçam distantes.” – Sarah House, analista sênior da Wells Fargo Economics
“O mercado de trabalho dos EUA continua estável. O aumento na taxa de participação é um sinal bem-vindo. A queda mês a mês nos ganhos médios por hora é um indicativo de que a batalha do Fed para trazer a inflação de volta à sua faixa-alvo está funcionando. Esse relatório misto provavelmente dará ao Fed conforto suficiente para pausar os aumentos nas taxas em sua reunião ainda este mês. O Fed continuará a acompanhar de forma firme relatórios sobre o trabalho e a inflação para ver se precisa aumentar as taxas posteriormente neste ano, e continuamos a aconselhar nossos clientes sobre maneiras de mitigar seus riscos.” – Eric Merlis, diretor-gerente, co-chefe de mercados globais da Citizens
“A principal conclusão dos números de hoje é que as pessoas estão voltando à força de trabalho e procurando emprego. As distorções causadas pelo coronavírus continuam a desaparecer. Isso é visível pelo aumento do desemprego e da participação. Outros itens, como salários por hora e revisões negativas, mostram suavização e argumentam a favor de uma pausa do Fed. Os investidores agora têm mais motivos para pensar que o aumento em agosto nos rendimentos dos títulos do Tesouro foi um eco de 2022 e o último suspiro de algo antigo, em vez do início de algo novo. A continuação do alívio nos rendimentos pode ajudar a alimentar a narrativa da Zona de Conforto e as comparações com a aterrissagem suave de 1994-1995.” – David Russell, vice-presidente de inteligência de mercado da TradeStation
“As pessoas têm muitas opções e mobilidade dentro do mercado. Os funcionários continuarão no controle enquanto a diferença entre as vagas abertas e os candidatos disponíveis permanecer grande. Até agora, as empresas estão mostrando muita paciência e parecem ter uma maior tolerância para deixar as vagas em aberto. No entanto, essa não é uma estratégia que qualquer CEO possa adotar para sempre. As empresas estão começando a competir novamente para contratar, o que aquecerá ainda mais à medida que nos aproximarmos da temporada de compras de fim de ano.” – Chris Todd, CEO da UKG
“No geral, o relatório se encaixa em um cenário de aterrissagem suave de uma economia desacelerando – mas não tão rapidamente a ponto de criar preocupações recessivas – mas desacelerando o suficiente para aliviar a inflação e, o mais importante, apoiar a tese de uma pausa ou nenhuma elevação nas taxas em setembro, para permitir que o Fed continue observando as tendências nos dados econômicos.” – Stephen Kolano, diretor-gerente de investimentos da Integrated Partners
“O relatório desta manhã foi provavelmente um bom relatório de emprego não agrícola para o Fed. O desemprego está acima das expectativas, com participação acima das expectativas, o crescimento salarial está abaixo das expectativas, a folha de pagamento principal está acima das expectativas, mas o mês passado foi revisado para baixo. Os dados mostram um melhor equilíbrio entre demanda e oferta, o que o Fed procura… mantendo a pressão salarial contida. No entanto, isso provavelmente não mudará a visão de que mais um aumento em novembro ainda é provável. Agosto é apenas um ponto de dados e o Fed analisa o quadro completo dos dados.” – John Luke Tyner, gestor de portfólio e analista de renda fixa da Aptus Capital Advisors
“O mercado tem antecipado há algum tempo um pouso suave, ou nenhum, então o relatório de empregos misto, mas principalmente esperado, de hoje provavelmente já foi considerado nos preços das ações. O mercado de títulos tem sido mais cético, pois a curva de rendimento permaneceu persistentemente invertida. A baixa volatilidade que observamos no mercado de ações dos EUA reflete o otimismo econômico geral, mas também pode ter tranquilizado os investidores com uma falsa sensação de segurança. Com altas avaliações, mercados estreitos e queda no sentimento dos investidores, esperamos que haja um catalisador que leve ao próximo grande movimento de queda do mercado. No entanto, o relatório de empregos de hoje não parece ser esse catalisador.” – Melissa Brown, diretora de pesquisa aplicada da Qontigo, fornecedora global de índices pertencente à Deutsche Boerse
“O aumento nos salários semanais foi forte para esta época do ano, juntamente com as economias relacionadas à COVID se esgotando, é por isso que meio milhão de pessoas voltaram ao mercado de trabalho este mês.” – Andrew Crapuchettes, CEO da RedBalloon
“A criação de empregos acima do consenso e um ligeiro aumento no desemprego mostram que o reequilíbrio do mercado de trabalho continua. De forma geral, o mercado de trabalho continua mostrando sinais de moderação à medida que a economia em geral se encaminha para um pouso suave, reforçando as expectativas do mercado de que o Fed manterá as taxas de juros estáveis na reunião de setembro. Com os dados econômicos dos EUA se mantendo fortes e o Fed fornecendo maior clareza sobre o caminho da política, os investidores podem encontrar oportunidades para gerar alpha tanto em ações quanto em renda fixa.” – Candice Tse, chefe global de soluções de consultoria estratégica da Goldman Sachs Asset Management
“A realidade é que há algum enfraquecimento, mas não é muito substancial. De um ano para o outro, vimos apenas um aumento de um décimo de ponto percentual no desemprego. As altas de juros do Fed podem estar funcionando, mas estão funcionando muito lentamente.” – Sean Snaith, diretor do Institute for Economic Forecasting da Universidade da Flórida Central
“O relatório de empregos de agosto mostrou um resfriamento contínuo no mercado de trabalho. O aumento na taxa de desemprego é notável, mas não é uma grande preocupação. Reflete principalmente um aumento na participação da força de trabalho, com os trabalhadores adolescentes representando uma parcela desproporcional desse aumento. O crescimento salarial mensal caiu para o nível mais baixo em mais de um ano, mas as horas médias trabalhadas aumentaram, sugerindo que os trabalhadores não correm o risco de ver aumentos nos desligamentos em breve. De forma geral, este foi um relatório dovish que apoia uma pausa nos aumentos das taxas pelo Federal Reserve.” – Curt Long, diretor ANBLE da National Association of Federally-Insured Credit Unions
“O relatório de empregos de hoje está de acordo com um mercado de trabalho resistente e normalizador. Os ganhos de empregos fora do setor agrícola foram maiores do que o previsto, enquanto julho foi revisado para baixo, com o desemprego e o crescimento salarial aumentando. Embora impactado pela falência da Yellow e pela greve dos atores, o relatório se enquadra na faixa da história de ‘Papai Urso’ (nem muito quente, nem muito frio), aumentando as expectativas de que o Fed permaneça em pausa e seja favorável aos setores tecnológico e cíclico.” – Paul Karger, diretor executivo e co-fundador da TwinFocus
“O relatório de emprego de hoje se somará aos dados recentes que indicam que o Fed pode pausar nos aumentos das taxas de juros. Embora o crescimento econômico permaneça acima da tendência, as tendências da inflação e do mercado de trabalho, em particular, estão seguindo na direção certa. O Fed não está mais ‘perseguindo’ a inflação e deve estar em posição de permitir que os impactos de suas ações até agora sejam filtrados pela economia e pelos mercados.” – Steve Wyett, estrategista-chefe de investimentos da BOK Financial
“Qualquer mês que apresente uma queda nos empregos em tempo integral, na folha de pagamento de agências de trabalho temporário e no emprego de adultos em idade de trabalho primos – sem mencionar revisões significativas para baixo – é um mês que pode ser considerado um ponto de virada no ciclo. Mais um aumento de um décimo na taxa de desemprego para 3,9% e o fim estará próximo. A narrativa do pouso suave certamente se transformará em algo um pouco mais difícil.” – David Rosenberg, fundador e presidente da Rosenberg Research
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