Relatório de Empregos Mostra Ritmo de Contratação Desacelerado em Julho O que os Especialistas estão Dizendo
Relatório de Empregos Ritmo de contratação desacelerou em julho. Especialistas comentam.
Embora o relatório de empregos de julho tenha mostrado que os salários subiram mais uma vez, o ritmo mais lento de contratação desde o final de 2020 e as revisões para baixo das cifras de folhas de pagamento dos dois meses anteriores provavelmente manterão o Federal Reserve no caminho de deixar as taxas de juros inalteradas na próxima reunião do Fed, disseram especialistas.
Os empregos não agrícolas expandiram em 187.000 no mês passado, disse o Bureau of Labor Statistics na sexta-feira, não atingindo a previsão da ANBLE para a criação de 200.000 empregos. Somando-se às evidências de uma economia que está esfriando, os números de folhas de pagamento de junho foram revisados para baixo, de 209.000 novas contratações para 185.000, enquanto os números de empregos de maio foram reduzidos de 306.000 para 281.000.
A taxa de desemprego, que é derivada de uma pesquisa separada, caiu para 3,5% em relação a 3,6%, mantendo-se próximo das mínimas de 50 anos. A taxa de desemprego tem variado de 3,4% a 3,7% desde março de 2022, observa o BLS.
Embora a contratação tenha desacelerado no mês passado para o nível mais baixo desde dezembro de 2020, a adição de 187.000 novos empregos ainda estava acima da média mensal de 183.000 registrada entre 2010 e 2019. Também foi maior do que os 100.000 por mês necessários para acompanhar o aumento da população em idade ativa.
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O relatório de empregos de julho sugere que os esforços do Fed para combater a inflação, resfriando um mercado de trabalho apertado, por meio de uma campanha agressiva de aumentos da taxa de juros, estão surtindo efeito. No entanto, o fato de os ganhos médios por hora terem subido 0,4% em julho – ou a mesma taxa de expansão de junho – mostra que a pressão para o crescimento dos salários continua em alta. A ANBLEs esperava um aumento de 0,3% nos salários no mês passado.
O grupo de definição de taxas do banco central, o Federal Open Market Committee (FOMC), terá a oportunidade de ver outro relatório mensal de empregos não agrícolas – sem mencionar uma série de outros dados econômicos – antes de sua próxima reunião em setembro. Como está agora, os especialistas dizem que embora não haja nada no relatório de empregos de julho que force o FOMC a aumentar as taxas de juros quando se reunir novamente, os dados também não permitem que o Fed escape completamente da situação.
O FOMC elevou a taxa de juros dos fundos federais de curto prazo em um quarto de ponto percentual para uma faixa-alvo de 5,25% a 5,50% em sua última reunião em julho. O aumento seguiu uma pausa nos aumentos das taxas de juros na reunião anterior do Fed. Os negociadores de taxas de juros atribuem atualmente uma probabilidade de 87% ao Fed de manter as taxas de juros inalteradas na próxima reunião de política.
Com o relatório de empregos de julho agora sendo uma questão de registro, recorremos à ANBLEs, estrategistas e outros especialistas para obter suas opiniões sobre o que os dados significam para os mercados, macroeconomia e política monetária no futuro. Veja a seguir uma seleção de seus comentários, às vezes editados por brevidade ou clareza.
Relatório de empregos: os especialistas opinam
“Os números de empregos desta manhã ficaram ligeiramente abaixo das expectativas. Em algum momento, o crescimento do emprego teve que desacelerar e, embora muitas pessoas leiam isso como o início de uma recessão, isso é mais provavelmente apenas uma normalização da economia em vez de ‘amolecimento’. O crescimento do emprego recentemente tem sido impulsionado por setores não cíclicos, como saúde, educação e governo. Esses setores ficaram para trás na recuperação original, mas responderam por mais de 50% da criação de empregos em 2023, em comparação com 25% em 2022. Os setores cíclicos têm sido mais fracos este ano, e este relatório aponta para mais do mesmo. A taxa de desemprego caiu um ponto para 3,5%, indicando que o mercado de trabalho continua forte. Emprego forte e crescimento salarial forte significa que o crescimento da renda ainda está forte, o que é positivo para o consumo e a economia, desde que a pressão inflacionária continue contida.” – Sonu Varghese, estrategista macro global da Carson
“O crescimento do emprego desacelerou em julho, mas o mercado de trabalho ainda está muito forte, com a taxa de desemprego a um fio de cabelo de uma mínima em meio século e o crescimento dos salários sólido. Com o mercado de trabalho muito forte, salários em alta e inflação básica bem acima da meta do Fed, as chances são melhores do que 50-50 de que o Fed faça mais um aumento de um quarto de ponto percentual nas taxas no segundo semestre de 2023, provavelmente na decisão de 1º de novembro do Fed. Isso faria com que o Fed deixasse de aumentar as taxas na próxima decisão em setembro, como fizeram em junho, reconhecendo que as taxas de juros provavelmente estão perto do pico deste ciclo.” – Bill Adams, principal ANBLE da Comerica Bank
“O crescimento do emprego abaixo do consenso – combinado com maiores ganhos horários médios – sinaliza que mais progresso é necessário para reduzir a lacuna entre empregos e trabalhadores, desacelerar o crescimento dos salários e, em última análise, diminuir a inflação. O Fed provavelmente encerrou sua campanha de aperto monetário mais agressiva em gerações, com um caminho razoável para um pouso suave. No entanto, reconhecemos que ainda existe uma ampla gama de resultados possíveis, com riscos inclinados para aumentos adicionais caso a inflação permaneça persistente, embora não seja nosso cenário base.” – Candice Tse, chefe global de soluções de consultoria estratégica na Gestão de Ativos do Goldman Sachs
“Os touros acertaram dois de três porque o número total e a semana de trabalho ficaram abaixo das estimativas, enquanto os salários foram mais altos do que o esperado. Juntamente com as revisões para baixo de maio e junho, o relatório de hoje sugere que o mercado de trabalho aquecido está esfriando um pouco. Isso traz algum conforto para os investidores preocupados com o aumento das taxas de juros. A sorte de ouro ainda não está morta.” – David Russell, vice-presidente de inteligência de mercado na TradeStation
“Um ritmo mais lento de contratação em julho mostrou que o mercado de trabalho continua a se resfriar gradualmente. A tendência lateral na taxa de desemprego há mais de um ano ocorreu apesar dos ganhos constantes na oferta de trabalho. A taxa geral de participação na força de trabalho manteve-se estável em 62,6% pelo quinto mês consecutivo, o que, no ambiente atual de rápido envelhecimento populacional, equivale a um aumento efetivo. No entanto, apesar de uma melhoria na oferta e uma demanda mais moderada, o crescimento dos salários permanece elevado. No geral, o mercado de trabalho está voltando ao equilíbrio lentamente, o que provavelmente manterá o Fed cauteloso em relação à sua otimismo sobre a rapidez com que a inflação pode diminuir de forma sustentada.” – Sarah House, economista sênior do Wells Fargo Economics
“Esta leitura, juntamente com a taxa de desemprego e os ganhos horários médios igualmente fortes, manterá os falcões vigilantes. Embora esses números impliquem resiliência econômica, os indicadores líderes têm sinalizado uma recessão há muito tempo e o emprego é infamemente um indicador atrasado. Em suma, este relatório é uma boa notícia e ajuda a adiar as preocupações, mas não seria incomum para o NFP se manter forte até meses após o início de uma recessão, e os investidores cautelosos devem observar de perto o emprego e os lucros corporativos a partir de agora. Ainda é cedo para dizer que uma ‘aterrissagem forçada’ deve ser totalmente descartada.” – Adam Hetts, chefe global de multiativos na Janus Henderson Investors
“A taxa de desemprego caiu para 3,5%, que é uma das leituras mais baixas em décadas. Em termos de indicadores líderes, os empregos temporários continuam a diminuir; eles caíram 22.000. Isso está de acordo com nosso tema de enfraquecimento do emprego (mais fácil de cortar empregos). A conclusão é que as coisas estão desacelerando, mas como sempre dizemos, este ciclo leva tempo e, por enquanto, a economia de trabalho está forte e é provável que mantenha o Fed alerta, e outro aumento nas taxas ainda é provável.” – John Luke Tyner, gestor de portfólio na Aptus Capital Advisors
“O Fed se sentirá confortável com o crescimento moderado do emprego, mas continuará preocupado com o mercado de trabalho apertado. Até agora, os relatórios de emprego e CPI de julho não trazem novidades para a decisão do Fed em 20 de setembro (esperamos nenhuma mudança nas taxas), colocando pressão extra nos lançamentos de agosto para trazer mais clareza.” – Sal Guatieri, economista sênior do BMO Capital Markets
“O crescimento do emprego ficou abaixo do esperado pelo segundo mês consecutivo, em um momento em que os analistas parecem ter mudado sua visão sobre a atividade econômica e agora esperam que a economia acelere em vez de desacelerar no futuro. O número de hoje ilustra que o mercado de trabalho dos EUA continua a se equilibrar e que as pressões no mercado de trabalho continuam a enfraquecer. Isso é uma boa notícia para os formuladores de políticas do Federal Reserve. Mais uma vez, o setor de saúde e assistência social liderou em julho, adicionando 100.000 empregos, enquanto os serviços temporários de ajuda, que são tipicamente considerados um indicador líder para o mercado de trabalho, cortaram cerca de 22.100 posições durante o mês, sinalizando potencialmente uma fraqueza adicional na criação de empregos no futuro.” – Eugenio Alemán, chefe de pesquisa econômica do Raymond James
“Embora os números principais tenham ficado abaixo do consenso, o relatório de empregos de julho confirma um resfriamento, em vez de um colapso, no mercado de trabalho em meio ao aumento das taxas de juros e às condições econômicas restritivas. A taxa de desemprego caiu para 3,5%, as novas vagas de emprego mostraram uma desaceleração modesta e os ganhos horários médios permaneceram inalterados, mas em níveis historicamente baixos de crescimento, sugerindo que o mercado de trabalho está perdendo momentum em um ritmo saudável. Essas tendências oferecem mais suporte para a possibilidade de um pouso suave, o que exigirá que o Fed sincronize sua política monetária com o ritmo de desaceleração do mercado de trabalho.” – Noah Yosif, economista do National Association of Federally-Insured Credit Unions
“A economia dos Estados Unidos adicionou mais 187.000 empregos em julho, enquanto as taxas de desemprego e participação na força de trabalho permaneceram relativamente inalteradas. Talvez o mais notável deste relatório, onde a maioria das métricas de trabalho estão estáveis, é o quão não notável ele é. O mercado de trabalho está esfriando, mas também está se mostrando incrivelmente resiliente à política agressiva de aumento de taxas do Fed e continua avançando em direção a um possível pouso suave.” – Jesse Wheeler, ANBLE sênior na Morning Consult
“O relatório de hoje revelou que o mercado de trabalho continua a esfriar à medida que os planos de contratação diminuem modestamente. Ao mesmo tempo, as empresas não estão demitindo trabalhadores e, se algo, estão continuando a oferecer incentivos para mantê-los. Menos empregos foram adicionados do que o esperado, a segunda ‘falha’ consecutiva em relação às previsões – no entanto, o crescimento salarial foi mais forte do que o esperado e a taxa de desemprego diminuiu. O Fed verá esse relatório como uma confirmação adicional de que sua postura de ‘esperar e ver’ é apropriada, à medida que coletam e analisam mais dados antes de sua próxima reunião em setembro. O resultado líquido deste relatório: o mercado de trabalho está desacelerando, mas ainda está crescendo.” – George Mateyo, diretor de investimentos da Key Private Bank
“O relatório de empregos dos Estados Unidos estava próximo das expectativas para julho, mas o mercado de trabalho está se enfraquecendo à medida que muitos empregadores enfrentam circunstâncias em mudança. À medida que o Fed trabalha para conter a inflação aumentando as taxas para desacelerar a economia, os números mensais de empregos fornecem uma medida importante do impacto e continuam mostrando a resiliência da economia.” – Eric Merlis, diretor administrativo, co-chefe de mercados globais na Citizens
“Não há dúvida em minha mente de que os empresários queriam criar mais empregos em julho, mas simplesmente não há pessoas suficientes procurando trabalho. A participação da força de trabalho é alta e o mercado de trabalho continua incrivelmente restrito. Essa combinação, se não for alterada, levará a mais inflação salarial nos próximos seis a 12 meses. A demografia do trabalho mudou fundamentalmente desde o início da pandemia. Os empregadores – especialmente aqueles com grandes forças de trabalho na linha de frente – devem continuar investindo em sua força de trabalho existente e expandir seus canais de recrutamento.” – Chris Todd, CEO da UKG
“Como tem sido o caso com todos os relatórios recentes, os dados de emprego de julho apresentaram um conjunto confuso de detalhes internos. Mas, no geral, não há como negar o resfriamento que está ocorrendo no mercado de trabalho dos EUA, e os indicadores principais sugerem que mais erosão está a caminho.” – David Rosenberg, fundador e presidente da Rosenberg Research
“Embora o número de folhas de pagamento não agrícolas tenha ficado abaixo das estimativas, 187.000 é uma criação sólida de empregos durante julho. Isso, somado ao crescimento dos ganhos mais forte do que o esperado, provavelmente mantém a pressão sobre o Fed. O mercado tem precificado o fim do ciclo de aumento de taxas, mas dados fortes contínuos podem levar a aumentos adicionais. Estamos observando de perto a tendência de inclinação da curva de rendimento, pois historicamente tem sido um sinal sombrio para ativos de risco.” – Michael Hadden, gestor sênior de carteira da Brinker Capital
