O aumento destruidor dos rendimentos do Tesouro recebe combustível novo após relatório explosivo de empregos

Relatório explosivo de empregos impulsiona aumento dos rendimentos do Tesouro

NOVA YORK, 6 de outubro (ANBLE) – O aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA que tem abalado os mercados nas últimas semanas pode ter mais espaço para crescer, após um relatório de empregos dos EUA surpreendentemente forte reforçar o caso de um aperto monetário adicional do Federal Reserve.

O crescimento dos empregos em setembro quase dobrou as expectativas, com a folha de pagamento não agrícola aumentando em 336.000 para o mês, fortalecendo a visão de que os formuladores de políticas precisarão manter as taxas de juros elevadas para conter a inflação.

Isso é uma má notícia para os investidores que buscavam um alívio do aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro que causou estragos nos mercados nas últimas semanas, prejudicando as ações, impulsionando o dólar e elevando as taxas de hipotecas para os níveis mais altos em mais de duas décadas. Os rendimentos dos títulos do Tesouro se movem inversamente aos preços dos títulos.

“É um relatório bastante impressionante”, disse Peter Cardillo, chefe de mercado ANBLE da Spartan Capital Securities. “A probabilidade de um aumento do Fed em novembro aumentou. Isso não era o que o mercado esperava.”

Os rendimentos de dois anos, que se movem mais de perto com as expectativas de política monetária, aumentaram cerca de seis pontos-base após o relatório, enquanto os rendimentos de referência de 10 anos subiram mais de 10 pontos-base, chegando a quase 4,9%, embora posteriormente tenham reduzido alguns dos ganhos. No longo prazo, os rendimentos de 30 anos ultrapassaram 5%, atingindo o nível mais alto desde 2007. Eles estavam recentemente em 4,9%.

O S&P 500 caiu no início das negociações, mas depois se tornou positivo e subiu 1%. Ainda está quase 8% abaixo de sua alta em julho.

De fato, alguns viram elementos positivos no relatório, onde a taxa de desemprego permaneceu inalterada em 3,8% em setembro e o crescimento salarial mensal permaneceu moderado.

“Estamos minimizando um pouco o número de cabeças, dado que você não está vendo os mesmos ganhos de emprego” em todas as pesquisas de emprego, disse Jake Schurmeier, gestor de portfólio da Harbor Capital. “O mercado está interpretando isso como um sinal adicional de que o crescimento continua forte apesar do impressionante ciclo de aperto que vimos.”

Alex McGrath, diretor de investimentos da NorthEnd Private Wealth, disse que os mercados podem “questionar a veracidade deste relatório” devido ao seu forte contraste com o Relatório Nacional de Emprego da ADP, que mostrou que a folha de pagamento privada dos EUA cresceu muito menos do que o esperado em setembro.

“Deixando isso de lado, esse movimento nos rendimentos continuará a servir como uma forte resistência aos mercados de ações até o final do ano, se eles permanecerem elevados nesses níveis”, escreveu ele.

O Índice de Volatilidade Cboe (.VIX) – um indicador baseado em opções das expectativas dos investidores para as oscilações do mercado de ações a curto prazo – aproximou-se de uma alta de cinco meses atingida no início desta semana antes de se reverter.

No entanto, o nível do índice de 17,54 ainda está muito abaixo das máximas anteriores. Alguns analistas disseram que isso pode sugerir que a venda no mercado ainda está longe de acabar.

MAIS APERTO?

Os traders de futuros de fundos da Fed na sexta-feira aumentaram as apostas de que o Federal Reserve aumentará as taxas de juros antes do final do ano e as manterá elevadas por mais tempo no próximo ano.

As taxas implícitas em contratos vinculados à taxa de política do Fed indicaram uma chance de quase 50% de que o Fed elevará a taxa de empréstimo de curto prazo de referência em um quarto de ponto percentual para a faixa de 5,50% a 5,75% em sua reunião de dezembro.

Apesar dessas expectativas elevadas, alguns investidores disseram que a venda de títulos do Tesouro havia apertado as condições financeiras para o Fed, potencialmente excluindo a necessidade de mais aumentos das taxas de juros.

“Embora este relatório torne claramente mais difícil decidir se eles vão ou não aumentar as taxas novamente neste outono, as condições financeiras mais apertadas estão fazendo grande parte do trabalho para eles”, escreveu Tiffany Wilding, ANBLE da PIMCO.

No entanto, Craig Ellinger, chefe de renda fixa das Américas na UBS Asset Management, acredita que pode haver mais aumentos das taxas de juros pela frente. As taxas reais – que mostram quanto os investidores podem ganhar com títulos do Tesouro depois de descontar a inflação – podem ainda não ser restritivas o suficiente, apesar de sua recente alta para máximas de 15 anos.

“Provavelmente precisa haver um pouco mais de pressão para conter e limitar o crescimento se o Fed realmente quiser reduzir a inflação”, disse ele.

Ellinger planeja manter exposição a títulos do Tesouro de curto prazo e títulos corporativos.

“Meu plano é não ter um plano de longo prazo … Uma vez que o Fed se torne menos dependente de dados, me tornarei mais confiante em estratégias de longo prazo em relação à renda fixa”, disse ele.

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