Visão Seguradoras prontas para obter vantagens nos EUA com perdas de investimento devido às altas taxas.
Seguradoras prontas para lucrar nos EUA com perdas de investimento.
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SEATTLE, 14 de agosto (ANBLE) – Algumas seguradoras que operam nos Estados Unidos estão prestes a receber um lucro extraordinário de centenas de milhões de dólares com a flexibilização de uma regra de 31 anos sobre a divulgação de perdas relacionadas à taxa de juros, mostra uma análise de registros regulatórios e entrevistas com executivos e analistas da ANBLE.
Os reguladores dos EUA, que se reuniram em Seattle no domingo, votaram para alterar a forma como as seguradoras devem reconhecer essas perdas após a indústria pressionar pela mudança.
A mudança, cujo escopo e impacto financeiro são relatados pela primeira vez aqui, vai liberar dinheiro que as seguradoras podem usar para emitir novas apólices, investir em seus negócios ou aumentar o preço de suas ações por meio de dividendos e recompra de ações, de acordo com suas divulgações financeiras e analistas que as acompanham.
Pelo menos 23% das seguradoras de vida classificadas pela agência de classificação de crédito Fitch irão se beneficiar, pois suas reservas de manutenção de taxa de juros (IMR), que refletem ganhos ou perdas com mudanças nas taxas de juros, estavam negativas no final de dezembro. Esse número é maior do que os 8% do ano anterior. Um IMR negativo obriga as seguradoras a utilizar recursos que, de outra forma, teriam sido gastos em seus negócios ou devolvidos aos acionistas.
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A mudança, que expirará no final de 2025, a menos que seja revista, permitirá que as seguradoras realizem algumas dessas perdas ao longo do tempo, em vez de imediatamente, de acordo com um rascunho da proposta divulgada pela National Association of Insurance Commissioners (NAIC).
A análise da ANBLE, que incluiu uma pesquisa dos arquivos públicos de todas as seguradoras listadas no mercado de ações, bem como aquelas classificadas pelas agências de classificação de crédito, mostra que as mudanças serão particularmente vantajosas para empresas investidas em títulos de longo prazo. Isso ocorre porque os títulos emitidos antes do aumento das taxas de juros pelo Federal Reserve de mais de 5 pontos percentuais no último ano têm taxas muito mais baixas, e as seguradoras tiveram perdas ao vendê-los.
Entre essas seguradoras estão Prudential Financial (PRU.N), OneAmerica Financial Partners, Principal Financial (PFG.O) e Massachusetts Mutual Life Insurance Company, de acordo com a Fitch. No caso da Prudential, o alívio valeria mais de US$ 1,3 bilhão, de acordo com as divulgações da empresa. Isso se compara a US$ 1,8 bilhão em perdas líquidas relacionadas a renda fixa que a Prudential registrou em 2022.
A mudança da NAIC diverge da abordagem dos reguladores bancários para a mesma questão. Eles não dão aos bancos a opção de adiar perdas relacionadas à taxa de juros, temendo excessos que levaram à crise financeira de 2008. Essas perdas foram responsáveis pelo colapso de importantes bancos regionais este ano, incluindo o Silicon Valley Bank e o First Republic Bank.
Alguns defensores dos consumidores criticaram a NAIC por prosseguir com a proposta. Edward Stone, advogado que representou segurados em casos em que seguradoras problemáticas foram liquidadas, disse que a mudança nas regras encorajaria mais seguradoras a arriscar perdas de investimento para aumentar os retornos.
“As seguradoras, há décadas, têm tentado adiar o problema. Esta é apenas mais uma tentativa deles de dizer que devemos obter algum tipo de tratamento contábil favorável”, disse Stone.
Um porta-voz da NAIC disse que a mudança é do interesse dos segurados, pois tornaria mais fácil para as seguradoras venderem títulos com perdas para reinvestir em títulos de maior rendimento, melhorando sua saúde financeira.
Um representante do American Council of Life Insurers (ACLI), um grupo de lobby que pressionou pela mudança, afirmou que sua intenção é harmonizar o tratamento de perdas e ganhos relacionados à taxa de juros. Sob as regras existentes, as seguradoras com um IMR positivo realizam o benefício ao longo do tempo, em vez de imediatamente.
As seguradoras nos Estados Unidos são reguladas por estados individuais, em vez do governo federal, mas a NAIC afirmou que todos os estados adotarão automaticamente a mudança que eles apoiam. Embora a mudança expire em 2025, a NAIC também está considerando um ajuste de longo prazo nas regras, conforme informaram as seguradoras, incluindo Equitable Holdings (EQH.N) e MetLife (MET.N), em depoimentos à U.S. Securities and Exchange Commission (SEC).
ADIANDO PERDAS
Após a mudança nas regras, as seguradoras poderão amortizar perdas relacionadas à taxa de juros ao longo do tempo, equivalente a 10% de seu excedente estatutário. O excedente estatutário é a diferença entre os ativos e passivos das seguradoras, dinheiro que pode ser usado para pagar segurados em circunstâncias imprevistas.
O novo regime possui algumas salvaguardas. Um indicador chave da saúde financeira de uma seguradora, sua taxa de capital baseada em risco, teria que ser no mínimo de 300% após ajustes para permitir o adiamento de perdas relacionadas às taxas de juros.
A Prudential teria sido capaz de reverter cerca de $1,3 bilhão de perdas em títulos de um total de $1,8 bilhão no ano passado se as novas regras estivessem em vigor, informou o Diretor Financeiro Ken Tanji a analistas durante a teleconferência de resultados do segundo trimestre da empresa.
A mudança também aumentará a taxa de capital baseada em risco da Prudential para 409% em relação aos 383%, de acordo com um arquivamento na SEC. Manter-se próximo ao limite de 400% é uma meta que muitas seguradoras buscam para obter uma melhor classificação de crédito.
Um porta-voz da Prudential se recusou a comentar além das declarações de Tanji.
Um porta-voz da MassMutual, que, juntamente com a Prudential, OneAmerica e Principal Financial, está entre as seguradoras avaliadas pela Fitch com os maiores saldos negativos de IMR, se recusou a comentar sobre os indicadores da força financeira da empresa, como sua taxa de capital baseada em risco. O porta-voz apenas disse que a MassMutual tinha um saldo negativo de IMR de $611 milhões no primeiro trimestre de 2023.
A OneAmerica se recusou a comentar, enquanto a Principal Financial não respondeu aos pedidos de comentário.
Algumas seguradoras que não possuem saldos negativos significativos de IMR também afirmam que se beneficiariam ao ter mais espaço para assumir mais riscos na proteção contra as taxas de juros. A Unum Group (UNM.N), que possui um saldo negativo de IMR “muito baixo”, teria pouco impacto financeiro imediato com a mudança, mas teria mais flexibilidade com seu programa de proteção ao aceitar perdas, afirmou o diretor financeiro Steven Zabel a analistas em 2 de agosto.
“Seria útil para realmente intensificar um pouco mais o programa de proteção”, disse Zabel.
