A inflação mal se moveu em setembro – mas ainda está longe da mágica meta de 2% do Fed

A inflação mal se mexeu em setembro - mas ainda está longe da mágica meta de 2% do Fed (e a gente espera que ela não tenha estacionado de vez!)

Os preços nos Estados Unidos aumentaram 0,4% de agosto a setembro, desacelerando em relação ao mês anterior. O relatório de quinta-feira do Departamento do Trabalho também mostrou que a inflação anual ao consumidor em setembro não mudou em relação ao aumento de 3,7% em agosto.

E a inflação subjacente diminuiu um pouco: os preços principais, que excluem os custos voláteis de alimentos e energia, subiram 4,1% em setembro em relação a 12 meses antes, uma queda em relação ao ritmo de 4,3% em relação ao ano anterior em agosto. Esse é o menor aumento da medida principal em dois anos.

Ainda assim, em uma base mensal, os preços estão subindo mais rápido do que é consistente com a meta de 2% do Fed. Os preços principais aumentaram 0,3% em setembro, o mesmo do mês anterior.

A ANBLEs e os funcionários do Fed há muito tempo alertam que a inflação provavelmente diminuiria de forma irregular, embora ainda seja esperado que diminua ainda mais até 2024. Os dados da inflação de quinta-feira seguem vários discursos nesta semana de funcionários do Fed sugerindo que eles estão inclinados a deixar sua taxa de juros de referência inalterada em sua próxima reunião em 31 de outubro – 1º de novembro.

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As taxas de juros de longo prazo subiram desde a última alta da taxa de referência do Fed em julho. Essas taxas de bond de longo prazo mais altas levaram a hipotecas mais caras, empréstimos de automóveis e empréstimos empresariais, uma tendência que pode ajudar a reduzir as pressões inflacionárias sem mais aumentos das taxas do Fed.

Vários fatores se combinaram para elevar as taxas de longo prazo. Incluem a aceitação tardia pelos mercados financeiros da probabilidade de que a economia permaneça em uma base sólida e evite uma recessão.

O déficit orçamentário do governo também está piorando, exigindo mais dívida do Tesouro para financiá-lo. O resultado tem sido um aumento do fornecimento de títulos do Tesouro, o que significa que um rendimento mais alto é necessário para atrair compradores suficientes.

Uma razão maior, no entanto, é que os investidores consideram o futuro caminho da inflação e das taxas de juros cada vez mais incerto e exigem um rendimento fixo no Tesouro a longo prazo mais alto para compensar esse risco.

Na quarta-feira, Christopher Waller, membro da diretoria do Fed que já apoiou taxas significativamente mais altas para combater a inflação, sugeriu que os aumentos de preços estão esfriando gradualmente, o que potencialmente permitiria ao Fed deixar as taxas de juros inalteradas. O otimismo vem crescendo de que o Fed possa controlar a inflação através da série de 11 aumentos das taxas de juros impostos a partir de março de 2022 sem causar uma recessão.

“Estamos nessa posição onde podemos apenas observar e ver o que acontece”, disse Waller. Se a inflação principal permanecer tão baixa quanto nos últimos meses, “estamos praticamente de volta à nossa meta”.

A contratação surpreendeu em setembro, informou o governo na semana passada, e os ganhos de emprego em julho e agosto também foram revisados para cima. Mais pessoas recebendo pagamento devem ajudar a impulsionar os gastos do consumidor, o principal motor da economia. No entanto, o relatório também mostrou que o crescimento dos salários desacelerou – uma tendência que, se continuar, deve ajudar a aliviar as pressões inflacionárias.

A inflação disparou em 2021 à medida que a economia se recuperou da recessão da pandemia. Os consumidores estavam aumentando seus gastos com móveis, equipamentos de exercício e eletrodomésticos, mesmo enquanto gargalos na cadeia de suprimentos contribuíam para escassez generalizada. A invasão da Ucrânia pela Rússia fez com que os preços de alimentos e gás aumentassem. A inflação atingiu um pico de 9,1% em junho de 2022.

Desde então, as cadeias de suprimentos entraram em colapso, e os preços de alimentos e energia subiram muito mais lentamente. Enquanto isso, a economia tem permanecido em grande parte saudável, e a taxa de desemprego mal aumentou. A queda constante da inflação, sem o aumento do número de demissões ou uma recessão, tem confundido as expectativas da ANBLEs de que seria necessário um grande número de perdas de empregos para desacelerar o aumento de preços.