O gigante da fast fashion, Shein, poderia ter a 5ª maior IPO de consumidores de todos os tempos – mas suas origens na China e alegações de trabalho forçado tornam isso desafiador.

O gigante da moda rápida, Shein, está pronto para uma IPO recorde - mas as polêmicas sobre suas origens na China e alegações de trabalho forçado trazem desafios.

A empresa sediada em Singapura registrou confidencialmente para uma listagem em Nova York, disse uma pessoa familiarizada com o assunto, semanas depois de a Bloomberg News informar que poderia buscar uma valorização de até US$ 90 bilhões em uma oferta de ações inaugural. Se vendesse uma participação de 10%, captando cerca de US$ 9 bilhões com essa valorização, seria a quinta maior oferta pública inicial de uma empresa de consumo de todos os tempos, logo atrás da listagem de US$ 9,1 bilhões da Porsche AG em 2021, mostram os cálculos da Bloomberg.

Para alcançar essa marca, a Shein terá que fazer um trabalho histórico de persuasão a investidores céticos, políticos e reguladores de que as polêmicas em torno dela não são um obstáculo para seu crescimento.

A empresa enfrenta questões, incluindo alegações de que seus produtos contêm algodão de uma região chinesa acusada de utilizar trabalho forçado, preocupação regulatória sobre empresas chinesas listadas nos EUA e uma dura batalha legal com o concorrente PDD Holdings Inc., de Temu. Investidores provavelmente terão perguntas sobre quanto tempo da administração será dedicado a desafios que não estão diretamente relacionados à manutenção da dominância do aplicativo, construída vendendo roupas por apenas US$ 2.

“Uma das maiores desvantagens de uma oferta pública inicial é a divulgação e publicidade”, disse David J. Kaufman, co-presidente do grupo de prática corporativa e de valores mobiliários da Thompson Coburn LLP à Bloomberg News. “Provavelmente haverá um grande esforço de lobby sobre por que eles não estão usando trabalho forçado e de onde eles obtêm o algodão, e como tudo isso está mudando, com códigos de conduta e programas de inspeção”, disse Kaufman.

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“Os nomes maiores conseguirão encontrar maneiras de atender a esses requisitos de divulgação que as bolsas estão solicitando”, disse Paul Gulberg, analista sênior da Bloomberg Intelligence.

Congresso exige escrutínio

A representante Jennifer Wexton, democrata da Virgínia e uma das críticas mais vocais da Shein, emitiu um comunicado na terça-feira pedindo um maior escrutínio da cadeia de suprimentos da Shein antes de uma listagem.

“Se a gigante da moda rápida Shein quiser abrir o capital nos EUA, eles devem provar aos consumidores americanos que seus produtos não são provenientes de trabalho forçado”, disse Wexton no comunicado.

Wexton co-patrocinou a Lei de Prevenção ao Trabalho Forçado Uigur (UFLPA), uma lei que proíbe produtos da região de Xinjiang, na China, após uma investigação da Bloomberg no ano passado encontrar evidências científicas de que o algodão produzido na região, alegadamente feito com trabalho forçado, estava presente nas roupas vendidas pela Shein.

A congressista também coautorou uma carta ao presidente da Comissão de Valores Mobiliários e Câmbio dos EUA, Gary Gensler, pedindo à agência que exija que a Shein prove que sua cadeia de suprimentos está livre de trabalho forçado antes de aprovar qualquer pedido de IPO da Shein.

A Shein possui uma política de tolerância zero ao trabalho forçado e exige que seus fabricantes contratados obtenham algodão apenas de regiões aprovadas, de acordo com um comunicado de um porta-voz da empresa em resposta a Wexton. Apenas 2,1% do algodão da Shein testou positivo para algodão não aprovado, mostrou o comunicado. A empresa se recusou a comentar anteriormente o processo confidencial.

Além de lutar nos corredores do Congresso, a Shein também está em uma batalha com a Temu, um aplicativo com o qual concorre por compradores de moda rápida. As duas empresas se processaram, com a Shein acusando a Temu de violação de marca registrada e direitos autorais, enquanto a Temu disse que a Shein violou leis antitruste. A Shein disse que o processo não tem mérito e que a empresa se defenderá vigorosamente.

Mudança de identidade da China

Houve poucos IPOs chineses nos EUA desde uma ampla repressão aos lançamentos no exterior que eliminou um valor de mercado estimado em US$ 1 trilhão. Parte da longa campanha da Shein para preparar uma oferta de ações nos EUA é se posicionar como uma empresa global, mesmo que suas raízes sejam na China.

Em 2022, a Shein transferiu sua sede para Singapura. No ano passado, a gigante do comércio eletrônico também começou a expandir suas instalações de fabricação na tentativa de diversificar fora de sua base de fabricação chinesa. Ela abriu centros de distribuição nos EUA, Canadá e Europa, na tentativa de acelerar os prazos de entrega nessas regiões. A empresa comprou a marca britânica online Missguided em outubro e adquiriu uma participação no proprietário da varejista de moda Forever 21 em agosto.

Os reguladores chineses ainda podem decidir analisar a listagem da Shein e exigir que ela obtenha aprovação. O órgão regulador de valores mobiliários do país requer que as empresas chinesas se registrem para vender ações no exterior e as avalia em relação à segurança estatal e outras preocupações. Isso pode atrasar ainda mais o processo de IPO.

Apenas uma pequena quantidade de empresas chinesas foi permitida a listar nos EUA nos últimos anos, e as ofertas têm sido pequenas. A maior nos últimos dois anos, Hesai Group, levantou US$ 192 milhões na Nasdaq em fevereiro.

“Isso é uma abertura do bloqueio? Os dias de glória estão de volta? Não. Isso é um unicórnio, é um exemplo único, gigante e muito valioso”, disse Kaufman.