Como a SoftBank agiu com cautela na fixação do preço da IPO da Arm

SoftBank foi cautelosa no preço da IPO da Arm

14 de setembro (ANBLE) – O CEO do SoftBank Group (9984.T), Masayoshi Son, estava em São Francisco na quarta-feira quando participou de uma ligação com seus banqueiros em Nova York para tomar uma decisão final sobre o ativo mais valioso de sua empresa: a empresa de design de chips, Arm Holdings (ARM.O).

O IPO de grande sucesso da Arm foi superado em 12 vezes e poderia ter sido precificado a $52 por ação, acima da faixa indicada de $47 a $51, disseram pessoas familiarizadas com o assunto.

Mas os banqueiros, que se reuniram nos escritórios do consultor financeiro do SoftBank, Raine Group, argumentaram que era melhor deixar os $1 adicionais por ação — equivalente a cerca de $1 bilhão em valor — na mesa. Eles disseram que fazer isso poderia resultar em um maior aumento quando as ações estrearem na Nasdaq na quinta-feira, projetando que poderiam ser negociadas entre $57 e $62 com base no feedback dos investidores.

Son aceitou a recomendação dos bancos, avaliando a Arm em $54,5 bilhões em uma base totalmente diluída.

Os detalhes dos bastidores sobre a decisão de precificação do IPO são baseados em entrevistas com três pessoas familiarizadas com as discussões. Juntamente com outras deliberações não relatadas anteriormente, eles revelam novas informações sobre por que o SoftBank adotou uma abordagem conservadora na valoração da Arm no IPO.

O SoftBank, que possuía 75% da Arm, concordou em comprar os 25% restantes do seu Vision Fund de $100 bilhões com uma valoração de $64 bilhões no mês passado.

Essa decisão foi tomada porque o SoftBank estava preocupado que o Vision Fund permanecer como investidor poderia pressionar as ações da Arm após o IPO, uma vez que estaria buscando sair rapidamente, disseram as fontes.

Ao mesmo tempo, o acordo permitiu ao SoftBank, que anteriormente havia explorado a possibilidade de levantar um novo fundo de private equity, a chance de aumentar os retornos do Vision Fund, disseram as fontes. Investidores, incluindo o Fundo de Investimento Público da Arábia Saudita (PIF) e a Mubadala de Abu Dhabi, estavam ansiosos para sair após sofrerem perdas em muitas das apostas anteriores do SoftBank que deram errado, disseram as fontes.

Representantes da Arm, SoftBank, PIF, Mubadala e Raine se recusaram a comentar ou não responderam imediatamente aos pedidos de comentário.

Para enfatizar seu compromisso de longo prazo com a Arm, o SoftBank informou aos investidores que permanecerá como acionista majoritário e decidiu não vender mais ações além da participação de 9,4% que já estava sendo oferecida quando o IPO foi superado, disseram as fontes.

O SoftBank também informou aos investidores do IPO que a valoração de $64 bilhões “foi estabelecida com base nos termos de um acordo contratual anterior” com o Vision Fund e que não deve ser considerada uma indicação do verdadeiro valor da Arm, de acordo com um arquivamento regulatório. Não foram fornecidos detalhes sobre os termos desse acordo.

RECUPERAÇÃO DO VISION FUND

O Vision Fund voltou à rentabilidade no último trimestre graças à empolgação dos investidores com a inteligência artificial, que impulsionou o valor de algumas das startups em que investiu.

Suas perdas anteriores, em startups como o provedor de espaços de trabalho WeWork (WE.N) e a empresa de compartilhamento de caronas Didi Global (92Sy.MU), impediram o SoftBank de garantir investidores externos para o Vision Fund 2, como relatado anteriormente pela ANBLE. O capital de $56 bilhões desse fundo veio da empresa japonesa e de sua administração, incluindo Son.

O IPO com uma valoração de $54,5 bilhões é uma vitória em comparação com o acordo de $40 bilhões para vender a Arm para a Nvidia Corp (NVDA.O), que o SoftBank abandonou no ano passado devido à oposição dos reguladores antitruste. O SoftBank tornou a Arm privada em 2016 por $32 bilhões.

O negócio da Arm tem se saído melhor do que a indústria de chips em geral, porque ela licencia designs em vez de pagar para fabricar sistemas de processamento. Sua tecnologia se tornou onipresente em smartphones e centros de dados, gerando pagamentos de royalties lucrativos.

No entanto, a demanda por smartphones enfraqueceu, pesando nos ganhos da Arm. Os investidores também têm analisado a exposição da Arm à China, dadas as tensões geopolíticas com os Estados Unidos, que levaram a uma corrida para garantir suprimentos de chips.

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