Na corrida pelo ETF de bitcoin no mercado à vista, alguns pioneiros preferem ficar na linha de fora.
Na corrida para o ETF de Bitcoin no mercado à vista, alguns pioneiros optam por esperar do lado de fora.
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28 de novembro (ANBLE) – Apesar da crescente empolgação de que os fundos de investimento em bitcoins (ETFs) em espécie em breve obterão aprovação regulatória, alguns pioneiros em ETFs de criptomoedas planejam se abster do que se espera que seja uma acirrada batalha pela participação no mercado.
A demanda por um ETF de bitcoin, que permitiria que investidores varejistas e institucionais apostassem facilmente no preço da maior criptomoeda do mundo, espera-se atrair até US$ 3 bilhões de investidores nos primeiros dias de negociação e atrair bilhões adicionais posteriormente.
No entanto, alguns nomes estabelecidos no espaço da blockchain e criptomoedas – incluindo ProShares, Amplify Investments e Roundhill – estão até agora evitando lançar um ETF de bitcoin. Eles estão preocupados que o campo esteja muito lotado, os custos regulatórios e de marketing sejam muito altos e que a demanda não seja forte o suficiente para compensar isso.
Embora eles permaneçam uma pequena minoria em uma corrida na qual grandes e pequenos jogadores estão mergulhando, seu ceticismo sugere que a empolgação com um ETF de bitcoin em espécie pode estar equivocada e que os produtos podem se mostrar não lucrativos para alguns emissores que se apressaram em ingressar no espaço.
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“Isso pode ser o lançamento de ETF mais bem-sucedido da história, mas ainda assim será intensamente competitivo, exigindo muito investimento antecipado”, disse Dave Mazza, diretor estratégico da Roundhill Investments, que espera lançar ETFs de criptomoedas, mas não tem planos para um ETF de bitcoin em espécie.
“Você tem que avaliar as chances de acabar como um dos vencedores ou um perdedor.”
A SEC há muito tempo rejeita as solicitações de ETFs de bitcoin em espécie alegando que eles não atendem aos seus requisitos de proteção ao investidor.
As esperanças do setor de que essa posição se deslocaria aumentaram em junho, quando a BlackRock (BLK.N), que tem um histórico quase contínuo de aprovações de ETFs pela SEC, registrou um ETF de bitcoin em espécie. Em seguida, em agosto, um tribunal decidiu que a SEC rejeitou erroneamente a solicitação da Grayscale Investments para converter seu Bitcoin Trust (GBTC.PK) em um ETF de bitcoin em espécie e deve rever o protocolo da Grayscale.
O presidente da SEC, Gary Gensler, disse no mês passado que os comissários da agência considerarão até 10 protocolos de ETF de bitcoin, mas não pôde fornecer orientações sobre o tempo necessário.
Mesmo assim, o CEO da ProShares, Michael Sapir, disse que não está convencido de que a SEC aprovará um protocolo em breve. O ProShares Bitcoin Strategy ETF da empresa, baseado em contratos futuros de bitcoin, foi um dos ETFs mais negociados quando foi lançado em 2021, atraindo US$ 1 bilhão nos primeiros dias.
A ProShares também tem uma série de outros ETFs de criptomoedas vinculados a contratos futuros, oferecendo opções para clientes sem a necessidade de um ETF em espécie, disse Sapir.
CUSTOS INICIAIS
Quando aprovar um ETF de bitcoin em espécie, os executivos esperam que a SEC aprove vários de uma vez, para que ninguém tenha uma vantagem pioneira.
Isso aumentaria os gastos com marketing, um dos maiores custos de lançamento de um ETF. Combinados com os custos legais, de arquivamento na SEC e de listagem, a conta para lançar até mesmo um ETF simples chega a cerca de US$ 100.000, de acordo com advogados. Esse valor pode chegar a milhões de dólares se o produto for complexo e levar muito tempo para garantir a aprovação da SEC.
Ter os recursos e a expertise para registrar algo que ainda não existe nos EUA é caro”, disse Roxanna Islam, diretora associada de pesquisa na VettaFi, uma empresa de dados.
O único emissor em potencial a divulgar as taxas propostas para investidores até agora é a Ark Investment, que na semana passada anunciou que seu ETF de bitcoin à vista cobraria uma taxa de 0,8%.
“Isso parece ser calculado estrategicamente para atrair ativos”, em vez de cobrir custos iniciais, disse Aisha Hunt, advogada de fundos da Kelley Hunt LLC.
É claro que os emissores que esperam lançar ETFs de bitcoin à vista têm uma perspectiva mais otimista do que aqueles que preferem ficar à margem. Alguns dos maiores provedores de ETFs, como BlackRock e Invesco, podem subsidiar os custos e têm escala de marketing para alcançar milhões de potenciais clientes.
Porém, não está claro para alguns provedores de ETF fora das duas dezenas mais importantes, como Amplify, se eles seriam capazes de obter participação de mercado suficiente para que a economia funcione.
“Isso será um divisor de águas em termos de demanda e evolução das criptomoedas como classe de ativos, mas isso não significa que seríamos capazes de nos beneficiar diretamente”, disse Christian Magoon, fundador e CEO da Amplify ETFs, cujo Amplify Transformational Data Sharing ETF investe em mineradoras de bitcoin e outras empresas de criptomoedas.
Tanto a Amplify quanto a Roundhill disseram que, em vez disso, irão se concentrar em outras oportunidades de ETF de criptomoedas.
No mês passado, a Roundhill protocolou um pedido na SEC para emitir um ETF que busca gerar renda e exposição ao bitcoin por meio de opções vinculadas ao bitcoin. Mazza disse que está otimista de que o produto possa estrear já em janeiro.
Magoon espera que a repercussão em torno de um ETF de bitcoin à vista atraia mais ativos para o BLOK ETF da Amplify. Esse fundo de US$ 472 milhões possui participações em empresas de criptomoedas, como a Coinbase (COIN.O), bem como o CME Group (CME.O), a bolsa onde são negociados futuros de criptomoedas.
Até mesmo Tom Staudt, COO da Ark Investments, cujo processo de registro do ETF de bitcoin à vista será decidido pela SEC em janeiro, disse que a empolgação fez com que algumas pessoas perdessem de vista o panorama geral.
“Isso resolverá problemas reais para investidores. Mas não resolverá todos os problemas”, disse Staudt, observando que é por isso que a Ark lançou recentemente cinco ETFs que oferecem diferentes abordagens de investimento em criptomoedas.
“O futuro vai além do bitcoin à vista”, acrescentou.
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