Tempo de aperto após uma série de aumentos agressivos nas taxas de juros do banco central

Tempo de aperto após aumentos agressivos nas taxas de juros do banco central.

LONDRES, 14 de setembro (ANBLE) – É hora de decisão. Os principais bancos centrais confundiram os ANBLEs com uma série de aumentos nas taxas de juros que, até agora, moderaram a inflação sem causar uma recessão global.

Agora vem o desafio: como pausar o aperto monetário sem liberar entusiasmo do mercado em relação a futuros cortes nas taxas que afrouxariam as condições financeiras e reviveriam as pressões de preços.

O Banco Central Europeu elevou as taxas em 25 pontos-base (bps) na quinta-feira, enquanto o Federal Reserve dos EUA deve manter as taxas de empréstimo estáveis na próxima semana, ao mesmo tempo em que tenta conter a especulação sobre futuros afrouxamentos.

Até agora, nove economias desenvolvidas aumentaram as taxas em um total de 3.915 bps neste ciclo. O Japão é a exceção, com uma postura mais dovish.

Aqui está a posição dos bancos centrais, classificada pelo quanto eles aumentaram as taxas neste ciclo:

1) ESTADOS UNIDOS

Depois de uma série de aumentos nas taxas, as pressões inflacionárias estão se moderando. A taxa de desemprego subiu para 3,8% em agosto. Os preços ao consumidor, excluindo itens voláteis como alimentos e energia, aumentaram 4,3%, o menor aumento anual em quase dois anos.

ANBLEs consultados pela ANBLE esperam que o Federal Reserve mantenha sua taxa de referência inalterada, entre 5,25% e 5,5%, em sua reunião de 19 a 20 de setembro.

2) NOVA ZELÂNDIA

O Reserve Bank of New Zealand elevou sua taxa de juros para a máxima de 14 anos de 5,5% em maio e a manteve nesse patamar desde então. Um dos primeiros a retirar os estímulos da era da pandemia, o RBNZ adiou para 2025 a previsão de início dos cortes nos custos dos empréstimos.

3) REINO UNIDO

Os mercados monetários apostam que o Banco da Inglaterra elevará as taxas pela 15ª reunião consecutiva em 21 de setembro, para 5,5%, a maior desde 2007.

Apesar de um enfraquecimento do mercado imobiliário, a economia do Reino Unido ainda está evitando uma recessão amplamente prevista. A inflação em julho foi mais que o triplo da meta de 2% do BoE. Quase metade dos ANBLEs consultados pela ANBLE esperam que o BoE eleve as taxas novamente no último trimestre de 2023 antes de pausar.

4) CANADÁ

O governador do Banco do Canadá, Tiff Macklem, afirmou em 7 de setembro que a política monetária pode não estar apertada o suficiente para retornar à meta.

Suas declarações hawkish vieram um dia depois de o Banco do Canadá manter sua taxa-chave em 5%, mas afirmar que poderia aumentá-la novamente se as pressões de preços persistirem. A inflação tem se mantido acima da meta de 2% do banco há 27 meses.

5) ZONA DO EURO

O Banco Central Europeu elevou sua taxa-chave para 4%, o maior nível desde o lançamento da moeda euro em 1999, mas sinalizou que essa pode ser sua última medida em uma luta contra a inflação persistentemente alta.

Também aumentou suas previsões para a inflação, que agora espera que caia mais lentamente em direção à meta de 2% nos próximos dois anos, ao mesmo tempo em que reduziu suas expectativas de crescimento econômico.

6) NORUEGA

O Norges Bank afirmou que provavelmente aumentará ligeiramente as taxas de juros de referência este mês, após um aumento de 25 pontos-base em agosto, para 4%.

Dados divulgados após a última reunião do Norges Bank mostraram que a inflação core inesperadamente caiu para 6,3% em agosto, reduzindo a pressão sobre os formuladores de políticas monetárias para se manterem hawkish após a reunião de 21 de setembro.

7) AUSTRÁLIA

O Reserve Bank of Australia manteve as taxas estáveis em 4,1% pela terceira reunião consecutiva em setembro, a última sob o comando do ex-governador Philip Lowe.

Espera-se que a sucessora de Lowe, Michele Bullock, adote uma postura semelhante em 3 de outubro. O mercado aposta que os aumentos nas taxas acabaram, após o RBA prever que a inflação de preços ao consumidor, de 4,9% em julho, voltará à meta no final de 2025.

8) SUÉCIA

Os traders acreditam que o Riksbank provavelmente elevará as taxas em 25 pontos-base para 4% em 20 de setembro, com a queda de quase 7% da coroa sueca em relação ao euro este ano pesando nas mentes dos formuladores de políticas.

O governo sueco espera que o PIB contraia 0,8% em 2023, enquanto o Riksbank vê os preços das casas caindo de 15% a 20% desde o pico de fevereiro de 2022. No entanto, a inflação, em 4,7% em agosto, continua alta demais para conforto.

9) SUÍÇA

A inflação suíça se manteve estável em 1,6% em agosto, dentro da faixa de meta do Banco Nacional Suíço.

De acordo com a precificação nos mercados de derivativos, os traders acham que há cerca de 60% de chance de o SNB manter as taxas em 1,75% em 21 de setembro.

10) JAPÃO

O Banco do Japão, o banco central mais dovish do mundo, se reúne na próxima semana.

Os formuladores de políticas japonesas enfatizam que o aumento das taxas está longe de acontecer. Ainda assim, o futuro da política do BOJ de controlar os rendimentos dos títulos do governo continua sendo um foco, especialmente porque isso contribuiu para a fraqueza do iene. O iene caiu cerca de 10% em relação ao dólar este ano.

O BOJ abalou os mercados em julho ao tornar essa política de controle da curva de rendimentos mais flexível.

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