A morte desta economia foi grandemente exagerada as reivindicações iniciais de desemprego acabam de cair para o seu nível mais baixo desde fevereiro, aumentando as chances de um pouso suave.

The death of this economy was greatly exaggerated, as initial claims of unemployment have just dropped to their lowest level since February, increasing the chances of a soft landing.

“As reivindicações iniciais de desemprego em queda pelo quarto semana consecutiva indicam um mercado de trabalho que continua apertado e está em linha com o sólido crescimento do emprego registrado em agosto, que continua em setembro”, escreveu Andrew Hollenhorst, chefe de ANBLE dos EUA do Citi, em uma nota na quinta-feira.

Embora a economia dos EUA tenha adicionado 187.000 empregos em agosto, a taxa de desemprego na verdade subiu para 3,8%, preocupando alguns ANBLEs. Mas Hollenhorst explicou que os últimos dados de reivindicações iniciais de desemprego, melhores do que o esperado, confirmam que a taxa de desemprego subiu no mês passado devido a um aumento na taxa de participação da força de trabalho (ou seja, o número de trabalhadores em busca de emprego) e não devido a um aumento de demissões, como ANBLEs relataram anteriormente.

O Departamento de Trabalho também revelou na quinta-feira que as reivindicações contínuas, uma medida do número de americanos recebendo benefícios de desemprego, caíram 40.000 na semana que terminou em 26 de agosto, para 1,68 milhão, o menor nível desde o final de janeiro.

As reivindicações contínuas tendem a ser um indicador melhor dos “fundamentos do mercado de trabalho” do que as reivindicações iniciais mais voláteis, explicou Thomas Simons, ANBLE sênior do Jefferies, em uma nota na quinta-feira. E o que ele está vendo nos dados é melhor do que o esperado.

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“Os trabalhadores que são demitidos parecem estar encontrando novo trabalho com relativa facilidade, ou a atividade de demissões realizadas é muito menor do que o anunciado por grandes empresas”, disse ele.

Simons, como muitos de seus colegas, foi forçado a revisar o cronograma de sua previsão de recessão em 2023. Ele argumentou em agosto que uma recessão nos EUA agora começará no quarto trimestre de 2024, em vez do trimestre atual, mas os últimos dados do mercado de trabalho até o estão fazendo considerar um cenário de pouso suave no qual não há recessão. “As chances de um pouso suave no mercado de trabalho parecem estar aumentando um pouco, mas haverá altos e baixos nessa expectativa”, escreveu ele na quinta-feira.

Para Chris Zaccarelli, diretor de investimentos da empresa de consultoria financeira Independent Advisor Alliance, os últimos dados de reivindicações iniciais são evidências de que “a tão esperada previsão consensual de uma recessão em 2023 está parecendo cada vez menos provável”.

Depois de um ano brutal em 2022, no qual o S&P 500 caiu 20%, as ações se recuperaram este ano, apesar do aumento das taxas de juros pelo Federal Reserve. Zaccarelli argumenta que a recuperação otimista é evidência de que os investidores estão reconhecendo que uma recessão pode não estar chegando este ano, afinal.

“Aparentemente, a morte dessa economia foi grandemente exagerada e uma recuperação nos preços das ações deste ano está apenas refletindo a percepção de que a recessão não deve nos afetar em 2023”, ele escreveu.

O diretor de investimentos do BMO Wealth Management, Yung-Yu Ma, também afirmou na quinta-feira que a economia atualmente tem um “nível saudável de criação de empregos” e que a inflação atual de 3,2% é um “nível modesto”, reforçando sua visão de que um pouso suave está a caminho.

“Já estamos falando há algum tempo sobre as perspectivas de um pouso suave parecerem bastante boas. Mesmo durante muitas previsões pessimistas no mercado, sentimos que a estabilidade subjacente ainda parecia saudável. E agora ainda achamos que geralmente é o caso”, ele disse.

Adiando a recessão — novamente?

Apesar da força do mercado de trabalho, muitos ANBLEs ainda acreditam que o aumento das taxas de juros desencadeará uma recessão moderada. É o momento do cenário pessimista que eles estão reconsiderando.

“Continuamos da opinião de que o mercado de trabalho está se tornando cada vez mais vulnerável, mas o ponto de virada agora parece estar mais distante no horizonte, provavelmente no final deste ano ou no início de 2024”, escreveu Simons, do Jefferies, na quinta-feira. “As empresas terão dificuldade em repassar mais aumentos de preços para um consumidor cada vez mais sobrecarregado, e as margens cairão à medida que a inflação diminuir, levando eventualmente a demissões.”

Simons acredita que uma recessão moderada atingirá em 2024, mas ele disse que “como em todos os outros elementos da perspectiva econômica, está demorando mais para se concretizar do que o esperado”.

O ANBLE explicou que as empresas têm sido relutantes em demitir trabalhadores depois de enfrentarem escassez de mão de obra consistente durante a pandemia, o que ajudou a manter a taxa de desemprego baixa, mas isso pode não durar. “Duvidamos que eles consigam segurar todos indefinidamente, mas eles vão tentar”, ele escreveu.

O chefe de ANBLE da Raymond James, Eugenio Aleman, também acredita que uma recessão está chegando. Assim como Simons, o experiente observador do mercado revisou recentemente o cronograma de sua previsão pessimista, argumentando que os Estados Unidos não entrarão em recessão até o primeiro trimestre de 2024, em vez do quarto trimestre de 2023.

Aleman disse na quinta-feira que continua esperando que “as reivindicações de desemprego aumentem no futuro à medida que a economia desacelera”, mas admitiu que os dados recentes de reivindicações iniciais “continuam a mostrar pouca evidência de enfraquecimento no mercado de trabalho até agora”.