Dados econômicos de grande impacto nas últimas semanas tornaram o comunicado da taxa do Fed hoje ainda mais difícil ‘O Fed precisa falar duro

Dados econômicos de grande impacto nas últimas semanas tornam o comunicado da taxa do Fed hoje ainda mais desafiador 'O Fed precisa falar sério

O Fed está mantendo sua posição, por enquanto, em parte porque a economia tem se movido na direção que o presidente Jerome Powell tem esperado: a inflaçãotem diminuído, mesmo com ocontratação, gasto do consumidor e o crescimento econômico têm permanecido robustos. Uma recessão amplamente prevista não ocorreu.

No entanto, a desaceleração da inflação tem perdido força, e um crescimento econômico sólido pode manter a inflação elevada ou até mesmo fazê-la subir. Como resultado, Powell e outros funcionários do Fed ainda não estão dispostos a descartar um aumento final da taxa de juros. Em uma coletiva de imprensa na quarta-feira, Powell provavelmente destacará o progresso que o banco central tem feito, ao mesmo tempo enfatizando que a inflação ainda está muito alta e que futuros aumentos nas taxas de juros podem ser necessários para concluir o trabalho de redução da inflação para a meta de 2% do Fed.

Falar duro é necessário para manter a credibilidade

“O Fed precisa falar duro sobre a inflação”, disse Michael Arone, estrategista-chefe de investimentos da State Street Global Advisors. “Eles não têm outra escolha se quiserem manter intacta sua credibilidade no combate à inflação.”

Desde março de 2022, o Fed aumentou sua taxa básica de quase zero para cerca de 5,4% em seu esforço para controlar a inflação, que atingiu seu nível mais alto em quatro décadas em 2022, à medida que a economia se recuperava da recessão da pandemia. Os custos de hipotecas, empréstimos automotivos e dívidas de cartão de crédito aumentaram em resposta, enquanto a inflação anual medida pelo índice de preços ao consumidor do governo caiu de um pico de 9,1% em junho do ano passado para 3,7%.

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Powell e outros funcionários do Fed estão considerando duas tendências diferentes ao avaliar seus próximos passos: por um lado, o crescimento econômico dos EUAdisparou no trimestre de julho a setembro impulsionado por um gasto robusto do consumidor, e acontratação aumentou em setembro, mantendo a taxa de desemprego próxima a seu nível mais baixo em cinco décadas.

Por outro lado, os mercados financeiros turbulentos fizeram com que as taxas de longo prazo dos Tesouros dos EUA subissem, reduziram os preços das ações e aumentaram os custos de empréstimos corporativos. Vários formuladores de políticas do Fed disseram acreditar que essas tendências podem contribuir para uma desaceleração econômica – e, consequentemente, aliviar as pressões inflacionárias – sem a necessidade de mais aumentos nas taxas de juros.

As instituições financeiras de Wall Street estimam que as grandes perdas no mercado de ações e o aumento dos rendimentos dos títulos nos últimos meses terão um efeito depressivo sobre a economia equivalente ao impacto de três ou quatro aumentos de um quarto de ponto percentual pela Fed.

“Claramente é um aperto nas condições financeiras”, disse Powell este mês. “É exatamente isso que estamos tentando alcançar.”

Investimentos em títulos do Tesouro em alta

Embora o Fed tenha elevado sua taxa de referência para o nível mais alto em 22 anos, ele não impôs nenhum aumento desde julho. Mesmo assim, o rendimento – ou taxa de juros – do título do Tesouro de 10 anos continuou subindo, chegando a 5% na semana passada, um nível que não era atingido há 16 anos. O aumento nos rendimentos dos títulos do Tesouro fez com que a taxa média de juros fixa de 30 anos para hipotecas atingisse quase 8%.

Os analistas de mercado dizem que uma série de fatores se combinaram para elevar os rendimentos dos títulos do Tesouro. Uma das razões é que espera-se que o governo venda potencialmente trilhões de dólares a mais em títulos nos próximos anos para financiar déficits orçamentários enormes e persistentes, mesmo enquanto o Fed está reduzindo seus títulos. Como resultado, taxas mais altas nos títulos do Tesouro podem ser necessárias para atrair mais compradores.

E com o futuro das taxas menos certo do que o habitual, os investidores exigem rendimentos mais altos em troca do maior risco de manter títulos de longo prazo.

O que é importante para o Fed é que o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos continuou a subir mesmo sem aumentos nas taxas pelo banco central. Isso sugere que os rendimentos dos títulos do Tesouro podem permanecer altos mesmo se o Fed mantiver sua taxa de referência, ajudando a conter o crescimento econômico e a inflação.

Powell disse que o banco central pode “proceder com cuidado” ao avaliar o impacto do crédito mais restrito na economia saudável. E Christopher Waller, membro do conselho governante do Fed, disse no mês passado: “Acredito que podemos esperar, observar e ver como a economia evolui antes de tomar decisões definitivas” sobre as taxas de juros.

Os traders de Wall Street preveem uma probabilidade de 97% de que o Fed deixe as taxas de juros inalteradas na quarta-feira, de acordo com a ferramenta CME FedWatch. E eles preveem apenas 29% de chance de um aumento nas taxas na reunião seguinte do Fed em dezembro.