O ato do renascimento da indústria manufatureira, impulsionado por Joe Biden, está provocando uma guerra de lances por um ícone americano a US Steel

The manufacturing industry's rebirth, driven by Joe Biden, is causing a bidding war for an American icon, US Steel.

Aço tem sido um desafio para os investidores ao longo dos últimos 15 anos, que se tornaram desanimados com os excedentes globais persistentes e as importações baratas. Agora, com a empresa siderúrgica mais icônica da América no meio de uma possível guerra de ofertas, há um crescente foco na perspectiva de um aumento na demanda doméstica de aço decorrente do marco histórico do presidente Joe Biden, a Lei de Redução da Inflação.

“É um ato de renascimento da indústria”, disse o CEO da US Steel, Burritt, em sua conferência de julho. “Estamos à beira de um ciclo siderúrgico único em uma geração”.

A oferta da Cliffs, avaliada em US$ 7,25 bilhões com base nos preços de fechamento da semana passada, permaneceria em segredo por pouco mais de duas semanas antes da situação explodir no domingo. A US Steel rejeitou a oferta, chamando os termos da Cliffs de “inaceitáveis” e iniciou um processo formal para revisar as opções estratégicas. Na mais recente reviravolta, a oferta agora atraiu uma contraoferta do grupo industrial Esmark Inc., de propriedade privada.

A oferta da Esmark surpreendeu muitos observadores do mercado, pois a empresa não esteve ativa nos últimos anos em grandes negociações do setor siderúrgico e seus negócios estão focados no processamento e distribuição, e não na produção de aço bruto. Seu comunicado à imprensa na segunda-feira também foi escasso em detalhes. Mas pode haver mais reviravoltas pela frente: a US Steel afirmou no fim de semana que recebeu várias abordagens para parte ou toda a empresa.

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Um atrativo chave da US Steel é sua exposição ao mercado automobilístico dos EUA, tradicionalmente a parte mais lucrativa do setor. E ao contrário da Cliffs, a US Steel fez uma grande aposta na transição de seus negócios da produção de aço em alto-forno – onde minério de ferro e carvão coque são combinados para produzir aço primário em um processo altamente poluente – para fornos elétricos a arco, onde sucata de aço é fundida novamente de forma muito menos poluente.

O interesse renovado no mercado contrasta fortemente com a maior parte da última década e meia, quando muitas usinas produziam muito aço, saturando o mercado global e mantendo os preços baixos. Ao mesmo tempo, as exportações recordes da China inundavam o mundo, prejudicando ainda mais as margens e criando pontos de tensão política de Bruxelas a Washington.

No entanto, lentamente esses problemas foram amenizados. A China, juntamente com alguns países ocidentais, aposentou usinas mais antigas, tarifas e barreiras comerciais reduziram o fluxo constante de metal barato em busca de um lar e a recuperação econômica pós-Covid impulsionou a demanda dos setores de construção e manufatura.

Agora, é a perspectiva do aço nos EUA que está animando a indústria.

Os industriais dos EUA têm elogiado a IRA, um acordo de infraestrutura que oferece subsídios generosos para os fabricantes nacionais de tecnologia verde, como baterias de veículos elétricos. O ato pode impulsionar uma demanda mais forte por aço nos EUA, especialmente do setor de energia renovável intensivo em metais. As siderúrgicas também se beneficiarão de créditos fiscais para seus objetivos de descarbonização.

“É um possível choque estrutural no horizonte e adquirir ativos que alimentem isso pode ser um movimento lucrativo a médio prazo”, disse Tom Price, chefe de estratégia de commodities da Liberum Capital. “Este é um momento muito bom para comprar processamento de metais. É uma indústria que tem sido muito ruim há 40 anos e de repente está fazendo algo muito importante”.

Para os potenciais compradores da US Steel, o crescimento potencial da demanda é especialmente atraente, já que os legisladores continuam protegendo o país das importações em massa que anteriormente minavam a demanda doméstica.

O aço se tornou um assunto político cada vez mais quente em Washington, especialmente depois que o ex-presidente Donald Trump colocou indústrias como carvão e aço no centro de sua plataforma, prometendo um retorno aos dias de expansão rápida na manufatura dos EUA. Ondas de tarifas tornaram mais difícil a importação de aço – muitas vezes levando a disputas com aliados na Europa – e sustentaram uma recuperação nos preços do aço.

Uma combinação da US Steel e da Cliffs criaria a décima maior siderúrgica do mundo – a ArcelorMittal, atualmente a única siderúrgica não asiática nessa lista, produzindo 50% a mais do que a Nucor Corp., de acordo com a Cliffs.

– Com assistência de Tiffany Tsoi.