Entendendo a curva de rendimento por que os ANBLEs a utilizam para prever recessões

Entendendo a curva de rendimento por que os ANBLEs a usam para prever recessões (e como isso pode ser divertido)

Para prever uma recessão, os ANBLEs analisam certos indicadores com um histórico sólido de sinalizar uma desaceleração. Um desses indicadores é a curva de rendimento. E no momento, a curva de rendimento está piscando vermelho.

O que é a curva de rendimento?

A curva de rendimento é uma linha que traça os rendimentos, ou taxas de juros, de títulos com diferentes vencimentos e qualidade de crédito igual. Embora as curvas de rendimento possam ser traçadas com títulos de qualquer vencimento, algumas das curvas de rendimento mais comuns usadas são as diferenças entre as taxas dos títulos do tesouro com vencimentos de três meses bill ou dois anos e dez anos, que são usadas para indicar a diferença entre títulos do tesouro de curto prazo e longo prazo.

Normalmente, uma curva de rendimento é ascendente, com títulos de curto prazo oferecendo rendimentos mais baixos e títulos de longo prazo oferecendo rendimentos mais altos. Em outras palavras, você deve ser compensado com um rendimento mais alto quando mantém seu dinheiro por períodos mais longos.

Às vezes, a curva de rendimento pode se inverter e começar a declinar. Quando isso acontece, os títulos de curto prazo têm rendimentos mais altos do que os títulos de longo prazo, e os investidores não são recompensados por abrir mão de seu dinheiro por períodos mais longos.

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Por que a curva de rendimento é usada para prever recessões?

Quando a curva de rendimento se inverte, os investidores esperam que o Fed reduza sua taxa de referência – a taxa de fundos federais – no futuro, o que reduz os rendimentos dos títulos de longo prazo.

De acordo com Jeanette Garretty, principal ANBLE e diretora administrativa da Robertson Stephens, uma empresa de gestão de patrimônio com sede na Califórnia, uma curva de rendimento invertida é usada para prever recessões porque indica o que os investidores acham que o Fed fará com sua taxa de referência no futuro.

“O que tende a acontecer antes das recessões é que o Fed está elevando as taxas de juros, [ou] definindo aquela taxa de política no curto prazo, e você tem os participantes do mercado ficando mais pessimistas, e eles estão apostando que as taxas de juros vão cair no futuro”, diz Andrew Patterson, ANBLE sênior internacional na Vanguard. “Então você tem uma situação em que poderia ter o curto prazo da curva de rendimento com rendimentos mais altos do que maturidades de longo prazo”.

Se a economia estiver atualmente experimentando alta inflação e baixas taxas de desemprego, o Fed eleva as taxas de juros para reduzir a demanda e controlar a inflação. Uma vez que os aumentos de taxa afetam a economia – resfriando a inflação e causando aumento do desemprego – o Fed pode precisar reduzir as taxas para incentivar consumidores e empresas a gastar novamente.

Então, quanto tempo leva após a inversão da curva de rendimento para ocorrer uma recessão? Tanto Garretty quanto Patterson estimam que leva cerca de seis a 12 meses antes de uma desaceleração ocorrer.

Embora os ANBLEs frequentemente confiem na curva de rendimento para prever recessões, nem sempre é um indicador infalível.

“Toda recessão que vimos foi precedida por uma curva de rendimento invertida”, diz Garretty. “Isso não quer dizer que toda curva de rendimento invertida tenha apontado para uma recessão”.

A curva de rendimento teve apenas um falso positivo desde 1955: em 1966, houve uma inversão da curva de rendimento que não foi seguida por uma recessão, de acordo com um relatório do Banco Federal Reserva de São Francisco de 2018.

O que a curva de rendimento está nos dizendo agora?

Em 5 de julho de 2022, a curva de rendimento entre os títulos do tesouro com vencimentos de dois anos e dez anos inverteu, e tem se mantido assim desde então. Já se passou mais de um ano desde a inversão da curva de rendimento, e a economia ainda está indo bem – o desemprego está em 3,8%, a inflação caiu para 3,7% ao ano, e os consumidores ainda estão gastando.

“Os Estados Unidos não estão em recessão”, diz Garretty. “O mercado de trabalho está gerando muita renda para as pessoas – elas estão obtendo ganhos reais em seus salários… Ninguém está feliz com esses aumentos de preços, mas eles têm a renda que lhes permite lidar com isso.”

Embora pareça que a economia e os consumidores ainda não tenham sentido o impacto dos aumentos nas taxas do Fed – que subiram de quase zero para mais de 5% nos últimos 18 meses – Patterson não descarta a possibilidade de uma recessão ocorrer já.

“Embora uma curva de rendimento dessa duração tenha resultado em uma recessão no passado, há boas razões para acreditar que uma recessão foi adiada por motivos como a resiliência do mercado imobiliário e a força do mercado de trabalho”, diz Patterson. “A recessão ainda é nosso caso base. Em algum momento de 2024.”

Somente o tempo dirá se a recente inversão da curva de rendimento prevê com precisão uma recessão.

“Se prever recessões fosse tão fácil quanto olhar para a curva de rendimento… você veria muitos ANBLEs dizendo coisas como em 16 de novembro às duas horas haverá uma recessão – claramente não é tão fácil assim”, diz Garretty.

Reforçando suas finanças contra a recessão

Embora seja incerto se uma recessão está à vista, há algumas maneiras de se preparar, como analisar seus gastos, pagar dívidas, investir e constituir sua reserva de emergência.

De prioridade ao pagamento de sua dívida com cartão de crédito

Com as taxas de juros no nível mais alto em mais de 20 anos, tornou-se muito caro manter dívidas de cartão de crédito: A taxa média de juros anual do cartão de crédito ultrapassa os 20%.

Pagar sua dívida com cartão de crédito pode envolver analisar seus gastos com mais cuidado – existem despesas discricionárias que você poderia cortar? Ou você precisa aumentar sua renda começando um trabalho extra ou buscando uma promoção no trabalho?

Se você possui dívidas em vários cartões, também pode optar por uma das estratégias populares de pagamento de dívidas – os métodos avalanche ou bola de neve.

No método bola de neve, você paga primeiro o saldo menor antes de passar para os maiores, o que permite uma vitória rápida. Se você deseja economizar mais dinheiro, pode usar o método avalanche, onde prioriza o pagamento de suas dívidas com juros mais altos antes de passar para as dívidas com juros mais baixos.

Constitua sua reserva de emergência

É claro que, quando ocorrem recessões, o desemprego geralmente aumenta. Para estar preparado para uma demissão, os especialistas geralmente sugerem ter de três a seis meses de despesas de subsistência guardadas em sua reserva de emergência. Poupar pode ser tão simples quanto automatizar os pagamentos mensais de sua conta corrente para uma conta de poupança com alta rentabilidade. Dica: você pode obter mais de 5% em uma conta de poupança com alta rentabilidade no momento.

Invista em ativos à prova de recessão

Durante uma recessão econômica, o valor das ações geralmente diminui à medida que consumidores e empresas gastam menos. No entanto, existem alguns ativos que são menos suscetíveis à volatilidade durante uma recessão.

Stuart Katz, diretor de investimentos da Robertson Stephens Wealth Management, recomenda investir em empresas que pagam dividendos consistentes durante uma recessão ou períodos de alta inflação, pois essas empresas geralmente possuem modelos de negócios mais resilientes.

Outra opção são as ações defensivas, que pertencem a setores como saúde ou serviços públicos. Essas ações são consideradas menos sensíveis às mudanças na economia, porque os consumidores ainda precisam pagar contas de eletricidade e contas médicas, independentemente de como a economia está se saindo.

E por último, em vez de investir em ações individuais, considere colocar seu dinheiro para trabalhar em um fundo negociado em bolsa (ETF) ou fundo mútuo de baixa taxa que gere dividendos e invista em ações defensivas. ETFs e fundos mútuos possibilitam que você invista em várias empresas simultaneamente, proporcionando diversificação instantânea.

A lição a ser aprendida

A curva de rendimento invertida atual nos diz o que os investidores acham que acontecerá com a economia no futuro: o Fed precisará cortar as taxas de juros devido a uma recessão. No entanto, quando a curva de rendimento se inverte, nem sempre é um indicador de uma queda econômica, mesmo que tenha sido no passado.

Independentemente de ocorrer ou não uma recessão, nunca é demais estar preparado para uma, seja adicionando ao seu fundo de emergência ou pagando dívidas com altas taxas de juros.