Como Usar a Rotação de Setores no Investimento

Como aproveitar a dança dos setores para lucrar nos investimentos

Assim como deixamos de lado shorts e maiôs para dar lugar a suéteres e meias de lã quando o tempo esfria, existem momentos para favorecer certos setores de ações em relação a outros. Mas em vez de uma mudança de estações, o gatilho para o investimento em setores de ações é o ciclo de negócios conforme ele se move do declínio ao crescimento e novamente ao declínio.

A estratégia de investimento é chamada de rotação de setores. Isso envolve deslocar investimentos para determinadas indústrias antecipando a próxima fase do ciclo econômico. “O ciclo de negócios desempenha um grande papel no funcionamento dos mercados”, diz Omar Aguilar, CEO e diretor de investimentos da Schwab Asset Management.

A história mostrou que, à medida que a economia passa por suas sequências previsíveis, certos setores tendem a ter melhor desempenho do que outros em determinados momentos do caminho. Geralmente, quando a economia está crescendo, empresas em setores sensíveis às condições econômicas, como bancos (setor financeiro) e bens de consumo de luxo (setor de consumo discricionário), tendem a prosperar.

Por outro lado, empresas em setores chamados defensivos – empresas que fabricam ou vendem produtos ou alimentos necessários (ações de produtos de consumo) ou medicamentos prescritos (ações de cuidados de saúde), bem como serviços como serviços públicos – tendem a se sair bem em uma recessão. Investidores que têm uma boa compreensão do ciclo de negócios podem identificar oportunidades de investimento oportunas.

No entanto, os ciclos econômicos nem sempre se comportam da mesma maneira todas as vezes, diz Mark Barnes, chefe de pesquisa de investimentos nas Américas da FTSE Russell, provedora global de índices. As fases podem variar em duração, extensão e profundidade, para começar.

“A fonte da recessão geralmente é o que torna esses ciclos diferentes”, diz Aguilar, da Schwab. E o que impulsiona uma fase econômica pode ter um impacto sobre quais setores têm melhor desempenho ou pior desempenho. Isso significa que, para ter sucesso no investimento em rotação de setores, é necessário compreender o que impulsiona o mercado e a economia.

Abaixo, descrevemos o ciclo econômico típico em suas fases, identificamos quais setores geralmente apresentam melhor desempenho em cada fase e discutimos como o ciclo econômico atual se compara aos anteriores. Os retornos são até 30 de setembro.

O ciclo econômico típico

A fase inicial ou de recuperação geralmente dura cerca de um ano, segundo a equipe de pesquisa de alocação global de ativos da Fidelity, e ocorre quando a economia atinge o fundo do poço e sai de uma recessão. Financeiras, materiais, imóveis e ações discricionárias de consumo – tradicionalmente conhecidas como setores sensíveis à economia – normalmente lideram o mercado conforme os gastos do consumidor e corporativos retornam à normalidade e as taxas de juros começam a subir.

Na fase intermediária da economia, que dura aproximadamente 3,5 anos, a atividade empresarial ganha impulso, e a produtividade e os lucros corporativos aumentam. Segmentos de mercado voltados para o crescimento e inovação assumem o controle, incluindo saúde, tecnologia da informação e certas áreas de serviços de comunicação (pense em Meta Platforms (META) ou Alphabet (GOOGL)). Empresas de consumo discricionário também tendem a se sair bem.

Depois de um tempo, a inflação e as taxas de juros mais altas pressionam a economia. Isso leva à fase final, que dura aproximadamente 1,5 anos. O crescimento econômico pode permanecer positivo, mas está desacelerando. No final dessa fase, o crescimento dos lucros corporativos começa a diminuir. “As coisas começam a parecer um pouco sombrias”, diz Aguilar. Nesse período, segmentos do mercado voltados para commodities – energia, indústrias e materiais – têm um bom desempenho. (Alguns observadores do mercado agrupam as fases intermediárias e finais em uma única fase.)

A fase final normalmente dura menos de um ano e é frequentemente marcada por uma recessão, porque o crescimento econômico encolhe e os lucros diminuem. Geralmente, as taxas de juros caem e as empresas e os consumidores começam a poupar mais e gastar menos. Setores defensivos e estáveis assumem a liderança, como produtos essenciais do consumidor, serviços públicos e cuidados de saúde, bem como certas partes do setor de serviços de comunicação (pense em provedores de serviços de telecomunicações como AT&T (T) e T-Mobile US (TMUS)). “Os consumidores podem estar com a última moeda”, diz Aguilar, “mas eles ainda terão seus telefones”.

Onde estamos agora no ciclo econômico

“Estamos definitivamente na fase tardia do ciclo. Isso é incontestável”, diz Liz Young, chefe de estratégia de investimento da SoFi. Mas essa fase tardia tem sido prolongada, acrescenta ela.

Alguns estrategistas dizem que o ciclo atual é único. “Nunca vimos um igual a este”, diz Aguilar da Schwab. Os trilhões de dólares em estímulos entregues diretamente aos consumidores e corporações durante a pandemia são um dos motivos. Essas ajudas aumentaram o dinheiro em contas de poupança pessoal e balanços das empresas para níveis “nunca vistos antes”, diz ele.

Em seguida, veio uma divergência na demanda por bens (roupas e carros, por exemplo) e serviços (restaurantes, ingressos de cinema, viagens). Essas duas bases da economia geralmente se movem juntas. Mas durante e até logo após a pandemia, a demanda por bens foi robusta, mas insignificante para serviços. Finalmente, a inflação subiu para altas de 40 anos. No geral, esses fatores tornaram o ciclo atual “muito, muito diferente” dos anteriores, diz Aguilar.

Em vez da recessão generalizada que muitos estrategistas esperavam em 2023, houve uma recessão em rotação. Começou com uma queda na indústria manufatureira, depois o setor de tecnologia despencou, e então o aumento das taxas de juros pressionou o setor imobiliário conforme as taxas de hipotecas quase dobraram. Essas indústrias se estabilizaram ou se recuperaram em grande parte (embora o setor imobiliário comercial ainda esteja em dificuldades) e a inflação diminuiu (embora ainda esteja acima da meta de 2% do Fed). Agora, alguns estrategistas se perguntam se uma recessão em grande escala irá ocorrer. Se isso acontecer, digamos, antes de 2024, pode não ser ruim, diz Aguilar.

Porém, a recessão em rotação abalou um pouco o padrão típico de rotação de setores. Desde o início de 2023, indústrias sensíveis à economia – estrelas da fase intermediária do ciclo – lideraram, especialmente os setores de serviços de comunicação, tecnologia da informação e consumo discricionário. Um rally nas ações de tecnologia, em particular, surpreendeu muitos investidores em meados de 2023, à medida que a empolgação com a inteligência artificial atingiu seu auge na primavera e no verão.

Ainda assim, ainda é sensato prestar atenção aos padrões usuais de como certas indústrias tendem a se sair melhor em diferentes pontos do ciclo. Por enquanto, isso significa investir em cuidados de saúde e ações de serviços públicos, que costumam se sair bem em uma recessão.

“Se você não possui posições em serviços públicos e cuidados de saúde, agora é um bom momento para pensar em adquiri-las”, diz Liz Young da SoFi.

Mas uma recessão não é “uma conclusão inevitável”, diz Aguilar da Schwab. Por esse motivo, ele recomenda adotar uma abordagem de “haltere”. Equilibre suas apostas em setores resistentes a recessões – cuidados de saúde, serviços públicos e produtos essenciais do consumidor – com investimentos em setores que costumam se sair bem na primeira parte de uma recuperação econômica, como financeiro, tecnologia e consumo discricionário.

“Podemos ter um pouso suave”, ou seja, uma desaceleração que evita a recessão, acrescenta Aguilar, então pode ser o momento adequado para investir em coisas que se saem bem à medida que a atividade empresarial melhora.

Os fundos de setores defensivos para considerar agora incluem o Invesco S&P 500 Equal Weight Health Care ETF (RSPH, taxa de despesa de 0,40%), que é o nosso fundo négociado em bolsa focado em saúde favorito e membro do ANBLE ETF 20, os melhores ETFs baratos que você pode comprar, além do Utilities Select Sector SPDR ETF (XLU, 0,10%). Para produtos essenciais do consumidor, há o iShares US Consumer Staples ETF (IYK, 0,40%).

Para configurar sua carteira para uma recuperação, considere o iShares U.S. Financials (IYF, 0,40%). Entre os fundos de bens de consumo discricionário, dê uma olhada no Fidelity MSCI Consumer Discretionary ETF (FDIS, 0,08%) e no Vanguard Consumer Discretionary ETF (VCR, 0,10%). E nosso fundo de tecnologia favorito, outro membro do ANBLE ETF 20, é o Technology Select Sector SPDR ETF (XLK, 0,10%).

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