Investidores desanimados colocaram mais de $60 bilhões em um grupo de fundos destinados a mercados tumultuados – mas apenas alguns meses depois, o negócio está dando errado

Investidores desanimados afundam mais de $60 bilhões em um bote furado de fundos em meio a turbulências de mercado

Em vez de oferecer abrigo em uma temporada tempestuosa, os maiores ETFs de dividendos foram deixados para trás por um mercado obcecado por tecnologia, cujos maiores proxies subiram 15% ou mais. Na parte inferior do ranking está o ETF de Dividendos do iShares Select, com US$ 18 bilhões (ticker DVY), com uma queda de 5,4% em uma base de retorno total, após as apostas em serviços públicos e ações financeiras terem falhado.

Essa é a última lição sobre os perigos do timing de mercado. Os investidores queriam exposição a empresas com histórico de distribuição de lucros como precaução diante do ciclo de aperto mais agressivo da Reserva Federal em 40 anos. Em vez disso, eles se viram com empresas de baixo desempenho que se mostraram especialmente vulneráveis quando os rendimentos aumentaram.

A lista de vítimas inclui o ETF de Dividendos do SPDR S&P, com US$ 20 bilhões, com uma queda de 3% (SDY) em termos de retorno total, o ETF de Dividendos dos EUA da Schwab (SCHD), com queda de 2,4%, e o ETF de Rendimento de Dividendos Altos da Vanguard (VYM), que está praticamente estável no ano. Os fundos que obtiveram ganhos tiveram principalmente ganhos pequenos, como o ETF de Realizadores de Dividendos da Invesco (PFM), que subiu 6,6%, o ETF de Aristocratas de Dividendos do S&P 500 da ProShares (NOBL), que subiu 2,3%, e o ETF de Apreciação de Dividendos da Vanguard (VIG), que subiu 9,6% e foca em ações de médio e grande porte.

Nick Kalivas, da Invesco, afirmou que o desempenho inferior do PFM está relacionado ao seu peso menor nas chamadas “Magnificent Seven” e seu peso maior em nomes de tecnologia com crescimento menos “growthy” como Oracle Corp., Cisco Systems Inc. e IBM Corp. A ProShares afirmou que as empresas do NOBL apresentaram um “desempenho fundamental”, apresentando crescimento dos lucros em média, mesmo com uma queda geral dos lucros do S&P 500 este ano. Matt Bartolini, da State Street, observou que as estratégias de dividendos têm uma “preferência por valor” e que 2023 foi um “mercado de crescimento”.

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A Vanguard e a BlackRock se recusaram a comentar.

“Com um pequeno grupo de ações predominantemente orientadas para o crescimento dominando o desempenho do mercado, 2023 foi um ambiente desafiador para ações de valor pagadoras de dividendos, especialmente com o caso convincente para renda fixa em um ambiente de taxas mais altas”, disse D.J. Tierney, estrategista sênior de investimento da Schwab Asset Management, que abriga o SCHD.

Em grande parte, a enxurrada de dinheiro para estratégias de dividendos fez com que os investidores fossem empurrados para ações de valor e fora das megacapitais de Big Tech, que impulsionaram os ganhos do mercado. No caso do SDY, metade do fundo está concentrado em três setores que tiveram queda este ano: bens de consumo básico, serviços públicos e saúde. Sua maior participação, a fabricante 3M Co, caiu 15%. Compare isso com o VIG, que detém quase um quarto do fundo em tecnologia da informação, uma característica rara para fundos de dividendos.

A ideia de que os dividendos aumentam o retorno das ações é um argumento dos corretores que também é objeto de discordância. Qualquer pagamento que eles ofereçam aos acionistas é efetivamente compensado por quedas mecânicas no preço da ação – o chamado efeito “ex-dividendo” – deixando os retornos principalmente como uma função de escolha de ações. Este ano tem sido especialmente difícil para ações valorizadas por seus fluxos de caixa devido ao aumento dos rendimentos dos títulos, que representam concorrência pelos dólares dos investidores.

Adam Phillips, gestor de portfólio da EP Wealth Advisors, com sede em Torrance, Califórnia, disse que recebeu vários e-mails e ligações ao longo do último ano de emissores de fundos oferecendo estratégias de pagamento de dividendos.

“Nós não caímos na armadilha”, disse ele, observando que as ações de crescimento “não vão a lugar nenhum”, principalmente se as taxas de juros atingirem o pico.

Ele não é o único evitando o setor. Apenas $786 milhões foram destinados aos ETFs de dividendos até agora este ano, a menor arrecadação desde 2006, de acordo com a Bloomberg Intelligence.

É verdade que a capacidade de pagar consistentemente dividendos ao longo de um longo período de tempo muitas vezes é um indicativo de estabilidade da empresa. Pegue o índice S&P 500 Dividend Aristocrats, que inclui membros do S&P 500 que aumentaram os dividendos por no mínimo 25 anos consecutivos. Embora fique atrás de seu benchmark homônimo, ele superou quase todos os gestores ativos dos EUA na última década.

“Aumentar o dividendo por mais de 25 anos não é tarefa fácil”, disse Rupert Watts, chefe de fatores e índices de dividendos na S&P Dow Jones Indices. “Essas são empresas de alta qualidade.”

No entanto, em relação ao retorno total do S&P 500, esse índice tem um desempenho inferior em períodos de seis meses, um ano, cinco anos e dez anos.

Sam Huszczo, fundador da RIA SGH Wealth Management, está constantemente combatendo os pedidos de estratégias de dividendos de seus clientes. Seu cliente médio tem 65 anos de idade e encontra conforto na geração de fluxo de caixa oferecida pelas estratégias de dividendos.

“A percepção é de que, pelo menos, se eu receber 3% de dividendos todos os anos, estou obtendo algo disso”, disse Huszczo. “Mas essa é uma perspectiva míope, porque se a valorização do preço for pior porque você está obtendo algo que não tem capacidade de crescer, você não está recebendo o valor total dessas ações em comparação com outros lugares do mercado.”

Enquanto isso, os títulos estão oferecendo algumas das maiores taxas de juros em décadas, apresentando aos investidores um fluxo de renda mais confiável do que os fundos de dividendos. Os ETFs de títulos ultracurtos receberam $30 bilhões este ano, após arrecadarem um recorde de $42 bilhões em 2022.