O aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro provoca turbulência em todo o mercado

Turbulence in the market due to increased Treasury bond yields.

NOVA YORK, 5 de outubro (ANBLE) – Uma venda de títulos do governo dos Estados Unidos está abalando desde ações até o mercado imobiliário, à medida que investidores recalibram suas carteiras em meio a uma alta nos rendimentos dos títulos do Tesouro para seus níveis mais altos em mais de uma década e meia.

Os rendimentos do título de referência do Tesouro dos EUA de 10 anos, que se movem inversamente aos preços, estão próximos de níveis vistos pela última vez em 2007, seguindo uma venda motivada por uma perspectiva hawkish do Federal Reserve e preocupações fiscais crescentes. De acordo com a Bank of America Global Research, os títulos estão a caminho de registrar sua terceira perda anual consecutiva, um evento sem precedentes na história dos EUA.

Por ser considerado o alicerce do sistema financeiro global, o mercado de títulos do Tesouro dos EUA, com um valor de US$ 25 trilhões, tem tido efeitos de grande alcance. O S&P 500 está cerca de 8% abaixo de suas máximas do ano, pois a promessa de rendimentos garantidos em dívida do governo dos EUA atrai investidores para longe de ações. Enquanto isso, as taxas de hipotecas estão em seus níveis mais altos em mais de 20 anos, pressionando os preços imobiliários.

Aqui está uma olhada em algumas das maneiras pelas quais os rendimentos crescentes têm repercutido nos mercados.

Rendimentos mais altos dos títulos do Tesouro podem diminuir o apetite dos investidores por ações e outros ativos arriscados, apertando as condições financeiras à medida que aumentam o custo do crédito para empresas e indivíduos.

Com algumas maturidades dos títulos do Tesouro oferecendo taxas acima de 5% para investidores que mantêm os títulos até o vencimento, os rendimentos crescentes também diminuíram o atrativo das ações. Ações de alto dividendo em setores como serviços públicos e imóveis têm sido algumas das mais afetadas, à medida que os investidores se voltam para a dívida do governo.

Ações de empresas de tecnologia e crescimento, cujos lucros futuros são descontados de forma mais acentuada em face de rendimentos mais altos, também têm sofrido.

Outra consequência do aumento nos rendimentos tem sido uma recuperação no valor do dólar, que avançou em média cerca de 7% em relação a seus pares do G10 desde o aumento nos rendimentos do Tesouro acelerou em meados de julho. O índice do dólar, que mede a força do dólar em relação a seis principais moedas, está perto de máximas de 10 meses.

Um dólar mais forte ajuda a apertar as condições financeiras e pode prejudicar os balanços de exportadores e multinacionais dos EUA. Globalmente, isso complica os esforços dos bancos centrais para conter a inflação, ao pressionar outras moedas para baixo.

Operadores têm estado em alerta há semanas para uma possível intervenção por parte de autoridades japonesas para combater uma depreciação sustentada do iene, que caiu 12% em relação ao dólar este ano.

A taxa de juros da hipoteca fixa de 30 anos, o empréstimo imobiliário mais popular dos EUA, atingiu a mais alta desde 2000.

Isso tem prejudicado a confiança dos construtores de casas e pressionado as solicitações de hipotecas.

Em uma economia, em geral, resiliente, com um mercado de trabalho forte e robusto gasto do consumidor, o mercado imobiliário tem se destacado como o setor mais afetado pelas ações agressivas do Fed para reduzir a demanda e conter a inflação.

Com os rendimentos dos títulos do Tesouro disparando, os spreads nos mercados de crédito têm se alargado à medida que os investidores exigem um rendimento maior em ativos mais arriscados, como títulos corporativos.

Os spreads cobrados em títulos corporativos como um prêmio sobre os títulos do Tesouro, ou spreads de crédito (.MERC0A0), (.MERH0A0), haviam se acalmado após uma explosão durante o colapso do Silicon Valley Bank (SVB) e do Signature Bank de Nova York em março.

No entanto, o aumento recente nos rendimentos fez com que os spreads de crédito se alargassem novamente, aumentando os custos de financiamento para potenciais tomadores de empréstimos.

Com pouca clareza sobre a trajetória das taxas de juros e problemas fiscais dos EUA em andamento, poucos esperam que a volatilidade nos títulos diminua tão cedo.

O Fed sinalizou que manterá as taxas elevadas até 2024, embora os investidores esperem cortes já em junho de 2024.

A expectativa de um aumento nos gastos do governo dos EUA e emissões de dívida para cobrir essas despesas também tem preocupado os investidores.

O índice MOVE (.MOVE), uma medida de volatilidade esperada nos títulos do Tesouro dos EUA, subiu para uma máxima de 4 meses, sinalizando expectativas de contínuas perturbações no mercado de títulos do Tesouro.

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