Wall St Week Ahead Último aumento do Fed costuma ajudar as ações, mas alguns têm dúvidas desta vez

Último aumento do Fed pode não ajudar ações desta vez

NOVA YORK, 15 de setembro (ANBLE) – O fim do ciclo de aumento das taxas de juros do Federal Reserve geralmente tem sido um bom momento para possuir ações nos Estados Unidos, mas uma perspectiva econômica incerta e valorações esticadas podem diminuir o potencial de alta desta vez.

Depois de elevar os custos de empréstimos em 525 pontos-base desde março de 2022, espera-se amplamente que o banco central dos EUA mantenha as taxas inalteradas ao final de sua reunião na próxima semana. Muitos investidores acreditam que os formuladores de políticas não devem aumentar as taxas ainda mais, encerrando o ciclo de aperto monetário mais agressivo do banco central em décadas.

Se eles estiverem certos, as ações podem estar preparadas para mais ganhos. Após os últimos seis períodos de aperto monetário do Fed, o S&P 500 (.SPX) subiu em média 13% desde a última elevação da taxa de juros até o primeiro corte no ciclo seguinte, mostrou uma análise da empresa de pesquisa financeira CFRA.

Investidores com uma visão mais pessimista, no entanto, afirmam que é apenas uma questão de tempo antes que taxas mais altas apertem as condições econômicas e causem uma queda. O S&P 500 já subiu mais de 16% este ano, ajudado em parte por uma economia dos EUA que se manteve resiliente diante de taxas de juros mais altas.

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“O mercado provavelmente vai comemorar um pouco se for o fim do ciclo de aumento das taxas do Fed”, disse Brent Schutte, diretor de investimentos da Northwestern Mutual Wealth Management Company.

No entanto, “não acredito que a economia vá evitar uma recessão e é isso que vai decidir a direção das ações”, disse Schutte, cuja empresa prefere renda fixa em relação a ações.

Embora a maioria dos investidores acredite que uma recessão é improvável em 2023, uma desaceleração no próximo ano ainda é uma possibilidade para alguns participantes do mercado. Um sinal preocupante de recessão tem sido a curva de rendimento invertida do Tesouro, um fenômeno de mercado que precedeu recessões anteriores.

O Fed divulgará sua declaração de política na quarta-feira, com chances de 97% de que as taxas sejam mantidas inalteradas, de acordo com a ferramenta CME FedWatch, que acompanha as apostas em futuros vinculados à taxa de juros da política do banco central. Os negociadores veem uma chance de cerca de dois em três de o Fed deixar as taxas inalteradas em novembro, mostraram os dados da CME.

As chances para dezembro mostram cerca de 60% de probabilidade das taxas permanecerem nos níveis atuais.

TAXAS MÁXIMAS?

O presidente do Fed, Jerome Powell, disse no mês passado que o banco central pode precisar aumentar as taxas ainda mais para controlar a inflação, prometendo agir com cautela nas próximas reuniões.

No entanto, se mais dados de inflação benigna, como os que surgiram nos últimos meses, surgirem, isso poderia significar que o aumento de um quarto de ponto do Fed em julho foi o último de um ciclo que abalou os preços dos ativos no ano passado.

“Se Wall Street chegar à conclusão de que o Fed encerrou seu programa de aumento das taxas, isso ofereceria pelo menos suporte, se não dar (ações) um impulso adicional para continuar subindo”, disse Sam Stovall, estrategista-chefe de investimentos da CFRA.

Os investidores também estão tentando avaliar quando o Fed começará a flexibilizar a política monetária. A CFRA descobriu que o Fed tende a reduzir as taxas em média nove meses após o último aumento da taxa, com o S&P 500 ganhando em média 6,5% nos seis meses seguintes ao corte.

Os investidores estão precificando uma pequena chance de um corte já na reunião de janeiro do Fed, com expectativas de um corte em cerca de 35% para maio, de acordo com os dados da CME.

No entanto, alguns investidores veem desafios para o mercado de ações mesmo se o Fed parar de aumentar as taxas.

Analistas da Oxford Economics preveem mais desvantagens para os lucros globais, observando que as ações “geralmente apresentaram retornos muito mais fracos após o último aumento da taxa do Fed quando isso coincidiu com uma queda nos lucros por ação.”

A Oxford e outros investidores também estão preocupados com as valorações das ações, que dispararam este ano. O S&P 500 está sendo negociado a cerca de 19 vezes as estimativas de ganhos futuros de 12 meses, em comparação com 17 vezes no início do ano e sua média de longo prazo de 15,6 vezes, de acordo com o LSEG Datastream.

As avaliações de patrimônio também estão ameaçadas pelo aumento dos rendimentos dos títulos, o que tem aumentado o atrativo da renda fixa como alternativa de investimento em relação às ações. O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos está próximo das máximas em mais de 15 anos.

“Se (o Fed) saísse e dissesse ‘acabamos’, sim, acho que isso provavelmente seria motivo de comemoração”, disse Jack Ablin, diretor de investimentos da Cresset Capital. “Mas não tenho certeza de quão sustentável seria, considerando onde as ações estão avaliadas em relação aos títulos atualmente.”

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