Apostas de mercado para 2024 lançadas no caos pelo dilema da recessão nos EUA
Apostas no mercado para 2024 lançadas no caos pelo dilema da recessão nos EUA
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LONDRES, 7 de dezembro (ANBLE) – Os bancos de investimento e gestores de ativos têm previsões muito divergentes para o mercado de ações e as moedas em 2024, refletindo uma divisão profunda sobre se a economia dos Estados Unidos entrará em uma recessão há muito prevista e arrastará o mundo com ela.
A falta de consenso entre os forecasters contrasta fortemente com o ano anterior, quando a maioria previa uma recessão nos Estados Unidos e cortes rápidos nas taxas de juros que não se materializaram. A maior economia do mundo expandiu-se 5,2% no terceiro trimestre deste ano.
As divisões deste ano produziram uma dispersão de projeções para a trajetória da taxa de juros dos Estados Unidos e como os ativos globais que são influenciados pelas ações do Federal Reserve se comportarão.
Os participantes do mercado estão, portanto, se preparando para um início turbulento do ano novo após um forte rali no mês passado tanto para ações quanto para títulos com base em um consenso de curto prazo de que a inflação e as taxas de juros estão em um caminho firmemente descendente.
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“Se os Estados Unidos tiverem um pouso duro ou um pouso suave, isso dominará o mercado”, disse Sonja Laud, diretora de investimentos da Legal & General Investment Management.
“A narrativa ainda não está clara”, acrescentou ela, observando que se as previsões atuais de taxas de juros “mudarem significativamente, isso cria uma volatilidade significativa”.
Dados de negociação de opções mostram que os investidores estão cada vez mais interessados em proteger suas carteiras da volatilidade acentuada do mercado de ações no futuro.
TODOS JUNTOS… NÃO
ANBLEs sondados pela ANBLE preveem um crescimento do PIB dos EUA de 1,2% em média para 2024.
Mas enquanto os forecasters concordam que o ciclo de aumento de taxas de juros mais agressivo do Federal Reserve em décadas causará uma desaceleração, eles têm opiniões divergentes sobre se 2024 também incluirá alguns trimestres de contração econômica que podem levar a cortes nas taxas de juros e enfraquecer o dólar.
A Amundi, maior gestora de ativos da Europa, agora espera uma recessão nos Estados Unidos no primeiro semestre de 2024, o que significa que o grupo tem uma visão negativa sobre o dólar e gosta de ativos de mercados emergentes.
No mercado de câmbio, o iene do Japão será o “ponto brilhante” do mercado, pois espera-se que o Banco do Japão finalmente se afaste de sua política monetária ultrafácil, disse Vincent Mortier, CIO da Amundi.
O iene está sendo negociado em torno de 147 por dólar, não muito longe das mínimas de 30 anos.
O Morgan Stanley, no entanto, não vê recessão e acredita que o Federal Reserve possa manter as taxas altas até o próximo ano. Ele prevê que o índice do dólar suba para 111 pontos a partir dos atuais 104, o euro caia para $1 e o iene se recupere apenas moderadamente para 142 por dólar.
AÇÕES, PARA CIMA OU PARA BAIXO?
Para ações dos EUA, que impulsionam os mercados de ações mundiais, os forecasters estão divididos entre o que Stuart Kaiser, chefe de estratégia de negociação do Citi, chama de “convertidos e discípulos” do consenso forte de recessão do ano passado.
“Alguns pessimistas são (ainda) muito dedicados e acreditam que, se não aconteceu este ano, tem que acontecer no próximo ano”, disse Kaiser.
O Deutsche Bank prevê uma leve recessão nos Estados Unidos no primeiro semestre de 2024 e impressionantes 175 pontos-base de cortes nas taxas de juros, com custos de empréstimos mais baixos impulsionando o índice de ações S&P 500 (.SPX) a 5.100 pontos. O S&P 500 ganhou 19% este ano para 4.567.
A JP Morgan vê uma recessão como possível e o S&P terminando o ano em 4.200, enquanto a Goldman Sachs vê apenas um risco limitado de recessão.
As estimativas dos analistas de capital próprio para os ganhos do S&P 500 são atualmente as mais dispersas desde a pandemia do COVID-19, de acordo com o Blackrock Investment Institute (BII).
O LGIM, que administra cerca de $1,5 trilhão de ativos, está abaixo do peso em ações e espera uma desaceleração nos Estados Unidos, disse Laud.
Enquanto isso, alguns investidores passaram além do debate sobre a economia dos EUA para buscar outras oportunidades.
Luca Paolini, estrategista-chefe da Pictet Asset Management, disse que a grande aposta da empresa era em ganhos nas ações europeias, que eles acreditavam estarem subvalorizadas (.STOXX).
O RETORNO DOS TÍTULOS
A maioria dos economistas concorda que um aumento global da inflação acabou. Mas se isso significa cortes dramáticos nas taxas, o que geralmente aumenta os preços dos títulos à medida que os rendimentos caem, não é algo em que os investidores concordem também.
O gigante dos títulos, PIMCO, afirma que a probabilidade de uma recessão nos EUA em 2024 é de 50% e recomenda dívida governamental em vez de ações.
Os estrategistas de renda fixa do HSBC têm como meta um rendimento de 3% para o título do Tesouro dos EUA de referência com vencimento em 10 anos até o final de 2024, abaixo dos cerca de 4,3% atualmente.
Mas Adrian Gray, diretor de investimentos global da Insight Investment Management, disse que os mercados de títulos governamentais já se movimentaram com exuberância demais.
“Estamos vendo o Fed, o Banco Central Europeu e o Banco da Inglaterra todos reduzindo (as taxas) a partir do terceiro trimestre do próximo ano”, disse ele.
“No momento, os mercados de títulos governamentais estão precificando mais do que isso”, afirmou ele, projetando que os rendimentos subiriam “um pouco” a partir daqui.
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