O Tesouro dos EUA deve aumentar os tamanhos dos leilões conforme o déficit orçamentário piora
O Tesouro dos EUA vai ficar mais generoso nos leilões à medida que o déficit orçamentário faz biquinho
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NOVA YORK, 29 de outubro (ANBLE) – O Tesouro dos EUA provavelmente aumentará o tamanho dos leilões de títulos e notas no quarto trimestre, quando anunciar seus planos de financiamento nesta semana para financiar um déficit orçamentário crescente, disseram analistas.
Investidores estão prestando muita atenção no anúncio de refinanciamento trimestral desta semana, pois um aumento acentuado nos rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo tem sido parcialmente atribuído às preocupações sobre o déficit fiscal dos EUA. Desde o final de julho, o rendimento do título de 10 anos subiu mais de 100 pontos-base.
“O mercado associou o aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro às preocupações com os déficits e reflete preocupações sobre a sustentabilidade desses déficits”, disse Guneet Dhingra, diretor-gerente e chefe da estratégia de taxas dos EUA da Morgan Stanley em Nova York.
O déficit orçamentário está aumentando devido a vários fatores, incluindo os custos mais altos de empréstimos do governo federal decorrentes do aumento das taxas de juros e do aperto quantitativo do Federal Reserve.
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Os analistas do TD Securities esperam que o déficit chegue a US$ 1,85 trilhão em 2024, ante US$ 1,69 trilhão neste ano, e projetam outros US$ 677 bilhões em títulos com vencimento em um ano ou menos chegando ao mercado e cerca de US$ 1,7 trilhão em notas e títulos. Até agora neste ano, o Tesouro emitiu cerca de US$ 1,6 trilhão em títulos adicionais e aproximadamente US$ 1,04 trilhão em dívida de longo prazo.
O foco também estará no anúncio das estimativas de empréstimos para o quarto trimestre e o primeiro trimestre de 2024, que será divulgado na segunda-feira às 15h (horário do leste dos EUA) e às 8h30 (horário do leste dos EUA) na quarta-feira.
O Tesouro também deverá anunciar um programa de recompra para um possível lançamento em janeiro, com o objetivo de melhorar a liquidez do mercado de títulos, disseram analistas. A última vez que lançou um programa de recompra regular foi no início dos anos 2000, e terminou em abril de 2002.
DIRECIONANDO PARA O CURTO PRAZO
O último refinanciamento poderia levar o Tesouro a direcionar a emissão para os títulos de curto prazo, enquanto o aumento no longo prazo poderia diminuir devido às preocupações sobre o impacto do fornecimento adicional nas taxas de longo prazo, disseram analistas.
Isso seria uma divergência do refinanciamento de agosto, quando o Tesouro aumentou agressivamente os tamanhos dos leilões de notas e títulos, que têm vencimentos mais longos, após confiar principalmente na venda de títulos de curto prazo para aumentar suas reservas de caixa e financiar seu crescente déficit em meio à suspensão do limite da dívida em junho.
Dhingra, da Morgan Stanley, que espera que o Tesouro confie nos T-bills para financiar suas necessidades orçamentárias, disse que tal medida pode elevar a parcela de T-bills em relação à dívida dos EUA para cerca de 22%. Isso é ligeiramente maior do que a faixa de 15% a 20% adotada pelo Tesouro.
Tom Simons, ANBLE dos EUA na Jefferies em Nova York, disse que o ambiente de mercado atual deve sustentar uma porcentagem de T-bills mais elevada por algum tempo, devido a um apetite ainda saudável por investimentos de curto prazo.
O aumento projetado nos déficits de longo prazo nos próximos anos, no entanto, levará o Tesouro a aumentar os tamanhos dos leilões, disseram os analistas.
“Mas o governo não quer depender muito do longo prazo da curva para financiar o déficit”, disse Zachary Griffiths, estrategista sênior de grau de investimento da CreditSights em Charlotte, na Carolina do Norte, acrescentando que é necessário uma abordagem de “equilíbrio de riscos”.
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