Vendedores a descoberto ganham 13 bilhões de dólares apostando contra small caps à medida que o entusiasmo pela inteligência artificial cria um conjunto de vencedores de cima para baixo.

Vendedores a descoberto ganham 13 bilhões de dólares com apostas contra small caps em meio ao entusiasmo pela inteligência artificial.

O grupo viu lucros teóricos de quase US$ 13 bilhões este ano apostando na queda dos preços das ações de empresas de pequeno, micro e nano capitalização, de acordo com uma estimativa da S3 Partners LLC baseada na média de posições vendidas a descoberto no mercado. Isso contrasta fortemente com as perdas de aproximadamente US$ 140 bilhões das vendas a descoberto de ações de empresas de médio, mega e grande capitalização, que se valorizaram durante grande parte do ano à medida que a economia desafiava as previsões sombrias, o Federal Reserve se aproximava do fim de suas altas de juros e avanços na inteligência artificial desencadeavam uma corrida em ações de tecnologia.

A diferença destaca a disparidade que se abriu no mercado de ações, à medida que empresas como Nvidia Corp., Meta Platforms Inc. e Tesla Inc. impulsionaram grande parte dos ganhos. Mais da metade das ações do Russell 2000, um indicador de empresas menores, caíram este ano, limitando seus ganhos a 5%, bem abaixo do salto de 16% no S&P 500.

“Grande parte do desempenho deste ano tem sido sobre o entusiasmo com IA, o que beneficiou desproporcionalmente as maiores ações de tecnologia”, disse Steve Sosnick, estrategista-chefe da Interactive Brokers. “Até agora, tem sido um conjunto de vencedores de cima para baixo.”

As ações de pequena capitalização se juntaram ao rali do mercado de ações de junho a julho. Mas elas foram as mais afetadas durante a recente correção, com cerca de US$ 9,7 bilhões de lucros estimados dos vendedores a descoberto emergindo desde agosto, de acordo com os dados da S3.

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Com as ações em queda, os investidores retiraram US$ 1,5 bilhão de fundos focados nesse segmento na semana passada, o maior valor em quase três meses, segundo estrategistas do Bank of America Corp., citando a EPFR Global. Em contraste, fundos de ações de grande capitalização dos EUA captaram US$ 5,5 bilhões.

Uma razão para o desempenho inferior são as ponderações setoriais que reduziram o interesse, já que os investidores se concentram fortemente em indústrias específicas, disse Rob Haworth, estrategista sênior de investimentos da U.S. Bank Wealth Management. O grupo tem pouca exposição à tecnologia, o setor de melhor desempenho este ano, e ponderações mais pesadas em finanças e energia, alguns dos piores desempenhos. As empresas menores também são as mais afetadas por desacelerações econômicas e políticas monetárias restritivas.

“Elas também tendem a ser as empresas que sofrem mais com condições de crédito mais rígidas e padrões de empréstimo mais restritos”, disse Haworth. “Acho que isso criou esse ambiente que colocou muita pressão nas small caps.”

Mike Wilson, do Morgan Stanley, que tem previsto uma queda no mercado de ações, também alertou investidores a ficarem longe de ações de pequena capitalização, cujas margens de lucro estão mais sujeitas a erosão pela inflação.

As apostas contra ações de pequena capitalização representam menos de 10% de todas as vendas a descoberto, segundo a S3. E alguns estrategistas preveem que as pequenas empresas têm espaço para uma recuperação. Jill Carey Hall, do Bank of America, por exemplo, disse que os segmentos do mercado que têm precificado o risco de uma recessão são os mais propensos a superar se a economia continuar a crescer.

No entanto, os vendedores a descoberto ainda estão se acumulando. Nos últimos 30 dias, eles investiram US$ 658 milhões em apostas contra pequenas empresas, um aumento em relação ao mês anterior, segundo a S3. O grupo colocou a maior quantidade de dinheiro em apostas contra a Archer Aviation Inc., Air Transport Services Group Inc., Alteryx Inc. e Sage Therapeutics Inc. no último mês, de acordo com os dados da S3.

As negociações vendidas a descoberto mais lucrativas até agora este ano são os bancos regionais em baixa. As apostas contra Lumen Technologies Inc., Foot Locker Inc. e Beam Therapeutics Inc. também tiveram retorno, segundo a S3.