Wall St Week Ahead Aumento acentuado nos rendimentos do Tesouro desestabiliza os procuradores de títulos do mercado de ações
Wall St Week Ahead Sharp rise in Treasury yields unsettles stock market bond investors.
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NOVA YORK, 6 de outubro (ANBLE) – Os rendimentos dos títulos do Tesouro dispararam nas últimas semanas, deixando o mercado de ações dos EUA chocado, com algumas das piores consequências atingindo um grupo de ações que se esperava ter qualidades semelhantes a títulos.
O S&P 500 caiu cerca de 4% desde as projeções de taxa de juros hawkish do Federal Reserve no mês passado, que levaram os rendimentos dos EUA a atingirem os picos de 16 anos e aceleraram a queda das ações em relação às máximas atingidas no final de julho.
Embora os rendimentos crescentes sejam geralmente vistos como desfavoráveis às ações de crescimento, algumas das maiores perdas têm se concentrado em setores mais estáveis, como serviços públicos e bens de consumo.
Essas áreas são frequentemente chamadas de “substitutos de títulos” por seus dividendos fortes e estáveis, que nos últimos dez anos geralmente superaram os rendimentos dos títulos do Tesouro. Esses pagamentos generosos, bem como empresas consideradas mais duráveis durante uma economia instável, levaram muitos investidores a vê-las como um porto seguro quando os mercados ficaram turbulentos.
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Mas os rendimentos dos títulos em alta diminuíram o apelo dos substitutos de títulos. Os investidores agora podem obter rendimentos mais altos em títulos do governo considerados praticamente sem risco se mantidos até o vencimento. O rendimento de um título do Tesouro de seis meses está em torno de 5,6%, enquanto o setor de serviços públicos tem um rendimento de 4% e os bens de consumo têm um rendimento de 3%, de acordo com dados da LSEG.
Como resultado, as ações dos substitutos de títulos têm sofrido grandes perdas nas últimas semanas. O setor de serviços públicos do S&P 500 (.SPLRCU) caiu 13% desde a reunião do Fed do mês passado. Os bens de consumo (.SPLRCS) caíram cerca de 8% no mesmo período, com os investidores também avaliando o impacto das empresas de consumo de uma nova classe de medicamentos para perda de peso.
Outras áreas conhecidas por seu apelo de dividendos também sofreram, com o setor imobiliário (.SPLRCR) caindo 8% desde a reunião do Fed, e as ações de telecomunicações da AT&T (T.N) e Verizon (VZ.N) caindo 7% e 8%, respectivamente.
Os investidores têm se esforçado para reajustar suas carteiras após as perspectivas do Fed sugerirem que as taxas permanecerão mais altas por mais tempo, o que também fortaleceu o dólar e fez o preço do ouro cair.
O desempenho inferior dos substitutos de títulos mostra que “o mercado finalmente está comprando a ideia de que estamos em um regime de taxas de juros completamente diferente”, disse Irene Tunkel, estrategista-chefe de ações dos EUA na BCA Research.
Os substitutos de títulos estavam com desempenho inferior depois do relatório de emprego dos EUA divulgado na sexta-feira, que mostrou um crescimento de empregos acima das expectativas e fez o rendimento do título do Tesouro de referência de 10 anos subir acima de 4,8%. O relatório do índice de preços ao consumidor na próxima quinta-feira será crítico para os investidores avaliarem se o Fed buscará aumentar ainda mais as taxas para combater a inflação.
A próxima semana também marca o início dos resultados do terceiro trimestre para empresas dos EUA, com vários grandes bancos divulgando seus resultados. A temporada de resultados pode determinar o caminho de curto prazo das ações, com o S&P 500 ainda registrando um ganho de 10% no ano, mesmo após a queda.
A forte queda do setor de serviços públicos tem colocado o grupo em foco especial dos investidores. Os problemas foram agravados pela queda das ações da maior empresa do setor em valor de mercado, a Nextera Energy (NEE.N). As ações da Nextera caíram 27% desde o final do mês passado, quando uma subsidiária, Nextera Energy Partners (NEP.N), reduziu suas perspectivas de crescimento.
Os ganhos podem não trazer muito alívio para as empresas de serviços públicos. Embora se espere que o setor tenha um crescimento mais forte do que o S&P 500 em terceiro e quarto trimestres, o aumento projetado de 8,6% em 2024 fica atrás do aumento esperado de 12% para o S&P 500 como um todo, de acordo com a LSEG IBES.
A fraqueza nas ações de serviços públicos representa uma oportunidade para alguns investidores. O índice de serviços públicos da Philadelphia SE (.UTY) indica que o grupo está sendo negociado com sua menor avaliação relativa em relação ao S&P 500 desde 2010, excluindo o período inicial da pandemia de coronavírus em 2020, disseram analistas do KeyBanc Capital Markets em uma nota nesta semana, acrescentando que “agora vemos o setor como um todo com valor atraente”.
Investidores de varejo investiram US$ 32 milhões em ações de serviços públicos, muito mais do que em qualquer outro período de cinco dias anteriores, de acordo com dados semanais da VandaTrack, que acompanha a atividade de varejo.
Se as ações valem a pena serem compradas pode depender da perspectiva do investidor em relação às taxas de juros, disse James Ragan, diretor de pesquisa de gestão de patrimônio na D.A. Davidson.
“Se você acredita que o rendimento do título de 10 anos vai chegar a 5% e continuar subindo um pouco mais, então eu não acho que as empresas de serviços públicos vão se sair muito bem”, disse Ragan.
