Wall St Week Ahead Potências do mercado de ações dos EUA testadas pelo aumento dos rendimentos dos títulos

Wall St Week Ahead US stock market powers tested by rising bond yields

NOVA YORK, 29 de setembro (ANBLE) – O aumento nos rendimentos dos títulos está abalando as ações dos Estados Unidos, e alguns investidores temem que as ações de tecnologia e empresas de crescimento gigantes, que têm valorização elevada, possam ser outro ponto fraco.

Sete ações de megacap – Apple (AAPL.O), Microsoft (MSFT.O), Alphabet (GOOGL.O), Amazon (AMZN.O), Nvidia (NVDA.O), Tesla (TSLA.O) e Meta Platforms (META.O) – lideraram a alta do mercado em geral este ano. Até terça-feira, essas ações representavam mais de 80% do retorno total do S&P 500 para 2023.

Os investidores veem muitas dessas ações como grandes beneficiárias dos avanços em inteligência artificial. No início deste ano, os balanços sólidos e os modelos de negócios das megacaps também atraíram aqueles que buscavam um refúgio seguro quando a turbulência bancária regional abalou o sistema financeiro.

No entanto, o aumento dos preços das ações inflacionou as avaliações, e alguns investidores dizem que as megacaps podem estar vulneráveis se os rendimentos dos títulos continuarem pressionando as ações. As chamadas ações Magnificent Seven são negociadas a uma relação preço/lucro média de 31,8 com base em estimativas de lucros para os próximos 12 meses, de acordo com LSEG Datastream. Isso supera em muito a relação preço/lucro do S&P 500, que é de 18,1.

Com um peso coletivo de 27% no S&P 500, a fraqueza das megacaps pode desinflar ainda mais o índice em geral, que está atualmente 6,6% abaixo das máximas de julho, disseram os investidores. Até o momento, o S&P 500 subiu mais de 11% este ano.

“Quando as ações de tecnologia começam a cair… os índices caem”, disse Matt Maley, estrategista-chefe de mercado da Miller Tabak. “Então as pessoas ficam nervosas e vendem seus fundos mútuos ou seus ETFs, e… a coisa toda se torna um efeito cascata”.

A recente venda de ações já prejudicou algumas megacaps, com a Apple – a maior empresa em valor de mercado – caindo cerca de 13% desde o final de julho. A Nvidia, que estava em alta, caiu quase 12% em setembro. A Apple ainda está em alta de 32% no ano, e a Nvidia subiu quase 200%.

PRESSÃO DOS RENDIMENTOS

Rendimentos mais altos dos títulos do Tesouro – que são sensíveis às expectativas de taxa e considerados sem risco – oferecem mais concorrência de investimento para as ações, ao mesmo tempo que aumentam o custo de empréstimos para empresas e famílias.

O rendimento do título do Tesouro de referência dos Estados Unidos, com vencimento em 10 anos, está próximo de seu nível mais alto em cerca de 16 anos, devido às preocupações de que o Federal Reserve mantenha as taxas nos níveis atuais por mais tempo do que o esperado anteriormente.

As ações de empresas de tecnologia e de crescimento, que muitas vezes têm um crescimento esperado significativo nos lucros nos próximos anos, tendem a ser muito afetadas quando os rendimentos sobem, porque seus lucros projetados futuros são descontados de forma mais severa.

“Porque (as megacaps) têm um valor mais alto, isso significa apenas que elas serão mais sensíveis a mudanças nas taxas de juros reais”, disse Matt Stucky, gestor sênior de portfólio da Northwestern Mutual Wealth Management Co.

Mercados de opções mostram preocupação elevada entre os investidores. A volatilidade implícita de 30 dias para o ETF Invesco QQQ (QQQ.O), que acompanha o Nasdaq-100 – uma medida de quanto os traders esperam que as ações girem no curto prazo – recentemente subiu para 22, o mais alto desde meados de abril, de acordo com o serviço de análise de opções Trade Alert.

No entanto, os estrategistas apontam que o aumento da volatilidade implícita para ações de tecnologia não é maior do que para o mercado em geral. Esse sentimento de complacência torna as ações de tecnologia vulneráveis a uma maior volatilidade caso as quedas do mercado se acelerem a partir de agora, disse Chris Murphy, co-chefe de estratégia de derivativos da Susquehanna Financial Group.

Para ter certeza, algumas ações de megacap têm se mantido relativamente bem na última queda do S&P 500, incluindo a Alphabet, cujas ações caíram apenas ligeiramente desde o final de julho.

O Nasdaq 100 (.NDX), um proxy para um amplo conjunto de ações de tecnologia e crescimento, caiu aproximadamente na mesma proporção do S&P 500 desde o final de julho e ainda está cerca de 35% neste ano. Está 7% abaixo das máximas.

Os investidores também veem outros riscos para as ações de megacap.

Uma ação antitruste nos Estados Unidos movida contra a Amazon esta semana criou uma “nova preocupação no espaço de megacap”, disse Rick Meckler, sócio da Cherry Lane Investments em New Jersey.

E, embora o otimismo em relação ao aumento do uso de aplicações de IA tenha impulsionado as ações de tecnologia este ano, há alguma dúvida sobre o impulso final aos lucros, disse J. Bryant Evans, gestor de carteira na Cozad Asset Management.

“A promessa inteira da IA ainda não foi concretizada”, disse Evans.

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