Warren Buffett acabou de completar 93 anos. Do investimento em bitucas de charuto à aquisição de negócios maravilhosos, aqui está como ele liderou um retorno de 3.787.464% na Berkshire Hathaway.

Warren Buffett, 93 anos, liderou retorno de 3.787.464% na Berkshire Hathaway, investindo em bitucas de charuto e adquirindo negócios maravilhosos.

Também conhecido como o Sábio ou o Oráculo de Omaha por suas previsões precisas de ações, Buffett ajudou a Berkshire a adquirir dezenas de empresas desde que assumiu o controle da empresa em 1965 – desde a gigante de seguros Geico até a maior empresa ferroviária dos EUA, a BNSF Railway – e rotineiramente obteve lucros incríveis com suas escolhas de ações.

Como resultado, de 1965 até o final de 2022, as ações da Berkshire subiram 3.787.464%, superando em muito a alta de 24.708% do S&P 500. Isso significa que se você investisse US$ 10.000 na Berkshire em 1965, você teria US$ 378 milhões até o final do ano passado. Ao longo do caminho, Buffett aprendeu algumas centenas de coisas sobre a diferença entre “bitucas de charuto” e o que realmente vale o investimento.

A ascensão histórica da Berkshire fez de Buffett o sétimo homem mais rico do planeta, mas o Oráculo prefere viver um estilo de vida relativamente modesto com sua esposa em Omaha, e ele se comprometeu a doar todo o seu patrimônio líquido de US $ 120 bilhões para caridade quando co-criou o Compromisso de Doação com seu amigo próximo Bill Gates.

Buffett certamente é um talento único, uma vez em uma geração, mas, como qualquer pessoa, ele precisou de ajuda para se tornar o homem que é hoje.

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No início dos anos 1950, ele recebeu essa ajuda do “pai do investimento em valor”, Benjamin Graham. Buffett teve a grande sorte de trabalhar na empresa de investimentos de Graham, a Graham-Newman Corp., no meio dos anos 50, depois de ter sido inspirado por seu livro seminal sobre investimento em valor, “O Investidor Inteligente”, em 1949.

Graham ensinou Buffett a focar nos fundamentos das empresas em que ele estava investindo e a sempre investir com uma “margem de segurança” – isso significava encontrar ações que eram negociadas com desconto em relação ao seu valor intrínseco. Essas não foram as únicas lições, é claro. Buffett disse que Graham lhe ensinou a importância de estar disposto a se destacar da multidão, mesmo que isso faça você parecer tolo, e, talvez mais importante, a ser infinitamente curioso e generoso.

“Walter Lippmann falou de homens que plantam árvores sob as quais outros homens se sentarão. Ben Graham foi um desses homens”, escreveu Buffett em um tributo a Graham após sua morte em 1976.

Buffett sempre considerou os conselhos de Graham como um evangelho, seja sobre a vida ou investimentos, e isso foi especialmente evidente no início de sua carreira.

O começo das bitucas de charuto

Como um investidor em valor, Buffett passou sua juventude procurando bitucas de charuto usadas na rua. Não bitucas de charuto literais, é claro. Antes de fundar a Berkshire, o Oráculo de Omaha era conhecido por procurar negócios moribundos que a maioria dos investidores odiava. Naquela época, Buffett não procurava uma grande empresa como faz hoje, ele procurava uma pechincha.

Aqui está o que ele disse aos acionistas da Berkshire sobre a filosofia em 1989:

“Se você compra uma ação a um preço suficientemente baixo, geralmente haverá algum soluço nos resultados do negócio que lhe dá a chance de se desfazer com um lucro decente, mesmo que o desempenho de longo prazo do negócio seja terrível. Eu chamo isso de abordagem ‘bituca de charuto’ para investir. Uma bituca de charuto encontrada na rua que tem apenas uma baforada restante pode não oferecer muito fumo, mas a ‘compra de barganha’ transformará essa baforada em lucro.”

Buffett posteriormente chamou essa abordagem de bituca de charuto para investir de “um erro”. Em uma palestra na Universidade da Geórgia em 2001, ele disse aos estudantes que “embora você possa ganhar dinheiro fazendo isso… é muito mais fácil apenas comprar empresas maravilhosas.”

No entanto, houve um investimento dessa época que, sem dúvida, se tornou o maior de Buffett. Em 1965, enquanto procurava bitucas de charuto, Buffett encontrou uma empresa de têxteis em dificuldades, mas subvalorizada, chamada Berkshire Hathaway e comprou 49% da empresa. Ao assumir a propriedade e analisar o negócio, ele percebeu que a compra foi “um erro”, chamando-a de “a ação mais estúpida que ele já comprou”. O antigo negócio têxtil da Berkshire estava morrendo aos poucos, então, em vez de desperdiçar dinheiro tentando sustentá-lo, Buffett começou a usar o dinheiro da empresa no mercado de ações. Com o tempo, isso ajudou a Berkshire a ir além dos têxteis e se desenvolver lentamente no mega conglomerado internacional que é hoje.

Um mestre do mercado de ações

Buffett pode ter começado procurando por ações de empresas em dificuldades, mas desde então se tornou conhecido por sua preferência em comprar e manter empresas de qualidade a longo prazo. É uma estratégia que tem proporcionado ganhos surpreendentes nas últimas décadas.

Dois de seus investimentos mais famosos, na Coca-Cola e na Apple, são indicativos da mudança de estratégia ao longo dos anos. Buffett deixou de procurar por pechinchas para buscar “negócios maravilhosos”, à medida que a Berkshire crescia, pois ele encontrava cada vez mais difícil encontrar ações de empresas em dificuldades suficientes para obter um lucro razoável.

“Não era algo escalável”, disse Charlie Munger, braço direito de Buffett há muito tempo na Berkshire, ao Yahoo Finance sobre a tática de ações de empresas em dificuldades em uma conferência anual em 2019.

Em vez da antiga abordagem de investimento, às vezes chamada de investimento de valor extremo, Munger ajudou Buffett a fazer a transição para um foco na compra dos melhores negócios possíveis. “Quando ele começou a buscar valores de investimento em grandes empresas que estavam temporariamente sob pressão, tudo mudou para melhor”, disse Munger. “Agora poderíamos entrar no jogo grande.”

Isso nos leva à Coca-Cola, talvez a representação ideal do foco de Buffett em comprar grandes empresas em vez de jóias escondidas ou ações descartadas de empresas em dificuldades.

Buffett, conhecido por sua dieta infantil e seu gosto por doces, comprou as ações da Coca-Cola pela primeira vez em 1988, e elas têm sido há muito tempo uma das principais participações da Berkshire. O investimento original na empresa foi de US$ 1,3 bilhão, mas a Berkshire agora recebe mais da metade desse total todos os anos apenas em dividendos da Coca-Cola. Em 2022, o conglomerado recebeu US$ 704 milhões em renda de dividendos do fabricante de refrigerantes, e suas participações agora valem aproximadamente US$ 24 bilhões.

A Apple é outro exemplo do foco de Buffett em empresas fortes e estáveis. O Oráculo entrou um pouco tarde na festa quando comprou ações da Apple em 2016. O iPhone já era uma força dominante globalmente e as ações da Apple haviam disparado ao longo da década anterior. Mas quando suas ações caíram no final de 2015 e no início de 2016, Buffett aproveitou a oportunidade para comprar US$ 36 bilhões da empresa. Esse investimento agora vale mais de US$ 150 bilhões.

Se jogando de cabeça

Embora Buffett tenha feito fortuna comprando ações de empresas públicas, ele também adquiriu várias empresas privadas que são fundamentais para a economia americana. A Berkshire agora possui 65 empresas em uma variedade de setores, incluindo a Acme Brick Company, o fabricante de trailers Forest Rivers, os gigantes do seguro Geico e Allegheny, o fabricante de baterias Duracell, as empresas de roupas Fruit of the Loom e Garanimals e até a Dairy Queen.

Mas então, há sua famosa paixão por doces.

Um dos melhores investimentos de Buffett foi na confeitaria See’s Candy. O bilionário escreveu famosamente, em uma carta aos investidores de 1994, que adoraria aumentar sua exposição à See’s, mas ainda não tinha “encontrado uma maneira de aumentar uma participação de 100%”. E em 2019, na conferência anual da Berkshire, ele revelou o motivo. A confeitaria gerou “bem mais de” US$ 2 bilhões em lucros para a Berkshire a partir de um investimento original de apenas US$ 25 milhões em 1972.