De $47 bilhões para $270 milhões – WeWork, a criação de Adam Neumann, continua desabando depois de um aviso de ‘continuidade operacional’.

WeWork, criada por Adam Neumann, está em queda, de $47 bilhões para $270 milhões, após um aviso de 'continuidade operacional'.

Um aviso de continuidade operacional pode ser apresentado por auditores ou pela administração de uma empresa e serve para alertar os investidores de que “é provável” que a empresa em questão não tenha dinheiro suficiente para pagar suas dívidas nos próximos 12 meses, deixando dúvidas substanciais sobre sua capacidade de continuar operando.

As ações da WeWork caíram cerca de 40% nesta semana, para apenas US$ 0,13 por ação, com base na notícia, o que representa uma queda de mais de 98% desde o pico de US$ 13 por ação em outubro de 2021. Isso representa aproximadamente US$ 9 bilhões de valor perdido em menos de dois anos. Mas se olharmos para os dias pré-pandemia de 2019, quando a WeWork era altamente promovida em Wall Street, a queda é ainda mais acentuada. O conglomerado de investimentos japonês SoftBank, que já investiu quase US$ 20 bilhões na WeWork até o momento, avaliou a empresa em US$ 47 bilhões antes de sua tentativa fracassada de abertura de capital em 2019.

No segundo trimestre, a WeWork registrou receitas de US$ 844 milhões, um aumento de 4% em relação ao ano anterior, e um prejuízo líquido de US$ 397 milhões, em comparação com US$ 635 milhões no mesmo período do ano passado. Embora os ganhos tenham mostrado uma melhora em relação a 2022, tanto as receitas quanto os ganhos por ação ainda ficaram abaixo das estimativas consensuais dos analistas. Naturalmente, a era do trabalho remoto tem sido difícil para a empresa que, talvez mais do que qualquer outra, personificou a cultura centrada no escritório dos anos 2010.

Em comunicado à ANBLE, um representante da WeWork afirmou que o aviso de continuidade operacional é apenas uma “determinação contábil” e argumentou que não reflete totalmente as melhorias recentes no balanço da empresa.

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A WeWork continua focada no plano de transformação que foi introduzido após cancelar sua tentativa de IPO em 2019, disse ela, o qual inclui controle de despesas, aumento das vendas e busca de capital adicional. Segundo ela, desde o quarto trimestre de 2019, a WeWork reduziu US$ 2,3 bilhões em custos recorrentes, cortando despesas administrativas e “otimizando” seu portfólio imobiliário. E em um comunicado que acompanha os resultados do segundo trimestre, o CEO interino David Tolley acrescentou que ele continua “confiante” de que a WeWork será capaz de atender às necessidades do ambiente de trabalho em evolução. “Nossa visão de longo prazo para a empresa permanece inalterada”, disse ele. (Tolley assumiu o cargo em maio, após o antecessor Sandeep Mathrani deixar a empresa para trabalhar na Sycamore Partners.)

Um gigante caído

A queda da WeWork começou em 2019, após uma reação negativa do mercado ao seu formulário S-1 antes de seu IPO planejado. Os investidores questionaram a contabilidade criativa da empresa (por exemplo, a métrica bizarra e exclusiva de “EBITDA ajustado pela comunidade”), seu potencial caminho para a lucratividade sustentável e o tratamento especial desfrutado pelo fundador e então CEO Adam Neumann. A WeWork emprestou grandes quantias a Neumann com baixas taxas de juros e alugou prédios de sua propriedade. No final de 2019, após o fracasso do IPO, Neumann recebeu um “pacote dourado” de US$ 1,7 bilhão e deixou a empresa para iniciar um novo empreendimento.

O fiasco deixou o fundador da SoftBank, Masayoshi Son, arrependido de sua decisão de investir na empresa de Neumann. “Fui tolo”, disse ele a investidores em uma teleconferência de resultados em maio de 2020. “Eu estava errado.”

Apesar de seus problemas, a WeWork eventualmente conseguiu abrir seu capital por meio de uma fusão com uma empresa de aquisição de propósito específico (SPAC) chamada BowX Acquisition Corp em outubro de 2021, deixando a empresa com uma avaliação de US$ 9 bilhões. Mas as ações despencaram desde então, sob pressão do aumento das taxas de juros e da tendência do trabalho remoto.

A capitalização de mercado da WeWork agora está em torno de US$ 270 milhões. E a SoftBank revelou em um documento apresentado à SEC nesta semana que sua perda acumulada em seu investimento na empresa está em US$ 18,6 bilhões.

Um ambiente desafiador e notícias pessimistas

Na terça-feira, o CEO interino da WeWork, Tolley, reconheceu que a empresa enfrentou um “ambiente operacional difícil” este ano.

“O excesso de oferta no setor imobiliário comercial, a crescente concorrência no espaço flexível e a volatilidade macroeconômica causaram maior rotatividade de membros e demanda mais fraca do que esperávamos, resultando em uma leve queda nas associações”, disse ele no relatório de resultados da empresa.

Mesmo com cortes agressivos de custos, a WeWork registrou um prejuízo líquido de US$ 696 milhões no primeiro semestre do ano. E, em 30 de junho, a empresa tinha apenas US$ 680 milhões de liquidez, divididos entre dinheiro e notas de primeira linha (fundos garantidos por imóveis), em comparação com US$ 2,9 bilhões em dívidas de longo prazo.

Tolley disse que, apesar dos desafios, ele continua “confiante” na visão de longo prazo da WeWork. Mas os analistas de Wall Street não estão tão otimistas.

“Espaços de trabalho flexíveis têm um futuro no ecossistema de escritórios, mas a WeWork, em seu estado atual, talvez não”, escreveram analistas da BTIG na quarta-feira, reduzindo seu preço-alvo de 12 meses para a empresa de US$ 2 para apenas US$ 0,20, de acordo com a ANBLE.

Em outro sinal negativo, a WeWork incorporou um grupo de novos membros do conselho com experiência em reestruturação de empresas pós-falência. Isso seguiu as renúncias de três membros do conselho – Daniel Hurwitz, Vivek Ranadivé e Véronique Laury – na semana anterior devido a “uma discordância significativa em relação à governança do conselho e à direção estratégica e tática da empresa”, conforme relatado anteriormente pelo Wall Street Journal.

Quanto a Masayoshi Son, da SoftBank, ele está totalmente envolvido em seu novo investimento favorito: inteligência artificial. Em junho deste ano, ele cumprimentou os acionistas na reunião anual da empresa com um longo PowerPoint e um discurso apaixonado sobre como contemplar a IA o comove até às lágrimas. “O que é a humanidade?”, ele perguntou, antes de responder que a humanidade mais a IA levará ao “nascimento de um super-humano”.