Análise Yuan perde apoio fundamental à medida que empresas deixam a China.

Yuan perde apoio à medida que empresas deixam China.

SHANGHAI/SYDNEY, 7 de agosto (ANBLE) – Desde que a China se abriu para o investimento estrangeiro em 1978, sob Deng Xiaoping, empresas globais têm investido centenas de bilhões de dólares para comprar e construir fábricas para acesso ao mercado e mão de obra barata, fortalecendo a moeda chinesa.

Uma leve tendência de queda no investimento direto estrangeiro deu lugar a uma queda acentuada no último trimestre, e os fluxos para a China atingiram o nível mais baixo desde que os registros começaram há 25 anos, levantando a possibilidade de que a tendência de longo prazo esteja se revertendo.

Líderes corporativos e seus consultores dizem que uma mudança está ocorrendo, e as preocupações políticas por trás das decisões de investimento são de longo prazo, o que deixa o yuan sob pressão, já que era um dos seus maiores apoios.

“Historicamente, o investimento direto estrangeiro não tem sido um fator decisivo para o valor da taxa de câmbio, porque geralmente havia superávits de US$ 50 a US$ 100 bilhões por ano”, disse Logan Wright, diretor de Pesquisa de Mercados da China na empresa de análise Rhodium Group.

“Mas quando isso passa para um déficit, que é o que está acontecendo agora… é um ajuste bastante grande.”

Os fluxos de investimento direto estrangeiro (IDE) diminuíram para menos de US$ 4,9 bilhões no segundo trimestre, enquanto os investimentos das empresas chinesas no exterior levaram o investimento direto líquido a um déficit recorde de US$ 34,1 bilhões, segundo dados publicados na semana passada pela Administração Estatal de Câmbio da China (SAFE).

Investidores e analistas afirmam que a queda é resultado do nervosismo das empresas em relação à direção dos atritos competitivos e políticos entre a China e o Ocidente, que já levaram a restrições comerciais e de investimento e a um resfriamento diplomático.

Fontes disseram à ANBLE que a administração Biden provavelmente adotará novas restrições de investimento em saída para a China nas próximas semanas. Japão, Estados Unidos e Europa já restringiram a venda de ferramentas de fabricação de chips de alta tecnologia para empresas chinesas, enquanto a China retaliou reduzindo as exportações de matérias-primas.

Além das tensões diplomáticas, a confiança empresarial já havia sido erodida por três anos da rígida política de “zero-COVID” de Pequim, com quarentenas e bloqueios que interromperam a fabricação e as cadeias de suprimentos.

As repressões regulatórias da China em algumas indústrias e as ações contra empresas de consultoria dos EUA também têm causado apreensão, levando as empresas a se preocuparem com quando e onde será o próximo golpe.

“Eu não tenho um único cliente querendo investir na China. Nenhum cliente”, disse John Ramig, sócio do escritório de advocacia Buchalter, especializado em negócios internacionais e estruturação de manufatura.

“Todos estão procurando vender suas operações na China, ou, se estão comprando produtos na China, estão procurando um lugar alternativo para fazer isso”, disse ele. “Isso é dramaticamente diferente do que era há cinco anos.”

Analistas da Oxford Economics afirmam que os fluxos de investimento em novas capacidades de produção capturam melhor o sentimento prospectivo e têm diminuído há anos, totalizando apenas US$ 18 bilhões em 2022, em comparação com cerca de US$ 100 bilhões por ano em 2010-2011.

DECISÕES IMPORTANTES

A queda no IDE da China tem chamado a atenção porque por muito tempo foi considerada como um fato do comércio global, e seu desenrolar indica mudanças mais profundas.

Ao contrário dos fluxos de carteira mais voláteis dos investidores, os gastos das empresas, embora cíclicos, tendem a ser mais duradouros e estáveis, pois as empresas estabelecem e expandem a produção – o que significa que as consequências econômicas são prováveis à medida que isso se desenrola.

A pressão sobre a taxa de câmbio já está sendo sentida.

As compras em dólares via bancos chineses para investimento direto estrangeiro superaram consistentemente as compras em yuan para investimento estrangeiro no país este ano, resultando em seis meses consecutivos de saída de recursos, de acordo com os últimos dados da SAFE.

Essa tendência também foi capturada pelos dados do Ministério do Comércio, que mostraram que o IDE efetivamente utilizado caiu 5,6% nos primeiros cinco meses do ano, a maior queda em três anos.

O yuan caiu cerca de 4% em relação ao dólar este ano, mesmo com a queda da moeda americana em outros lugares, e só encontrou apoio à medida que o banco central direcionou sua faixa de negociação para cima e os bancos estatais compraram no mercado à vista.

É claro que os fluxos de investimento geralmente flutuam e muitas empresas não estão saindo completamente da China ou não estão saindo de forma alguma.

Daniel Seeff, cujo negócio de fabricação de meias Foot Cardigan foi afetado por tarifas e problemas logísticos relacionados à COVID, considerou transferir a produção de Haining, no delta do rio Yangtze, para o Peru, mas não conseguiu igualar a qualidade e o preço de sua fábrica na China.

“Por enquanto, acredito que a China não tenha perdido essa vantagem para nós”, disse ele. E Chi Lo, estrategista sênior de investimentos da BNP Paribas Asset Management em Hong Kong, afirmou que tais fluxos são apenas uma parte da direção do yuan e que ele pode se manter forte.

No entanto, os dados mostram que empresas suficientes estão tomando decisões de sair ou evitar aumentar a capacidade na China, o que definirá o tom dos fluxos de capital nos próximos anos.

“O ambiente político está incentivando as empresas ocidentais a se afastarem da China… porque os benefícios de estar na China não estão superando os riscos”, disse Lee Smith, advogado de comércio global da Baker Donelson.

“Muitos de nossos clientes estão preocupados com sua exposição à China como único país de fornecimento.”

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