Zâmbia fecha acordo histórico de reestruturação da dívida com detentores de títulos
Zâmbia dança o 'samba da reestruturação' e fecha acordo histórico com bondholders
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JOHANNESBURG, 26 de outubro (ANBLE) – A Zâmbia informou na quinta-feira que chegou a um acordo preliminar para reestruturar US$ 3 bilhões de seus títulos internacionais com um grupo importante de credores – um marco em seu processo prolongado de reestruturação da dívida.
O acordo propõe reestruturar os pagamentos de três títulos existentes através da emissão de dois novos títulos “amortizáveis” – nos quais os pagamentos se destinam tanto aos juros quanto ao principal – com vencimentos em 2035 e 2053, respectivamente, sob um cenário econômico “base”.
O segundo título também terá vencimento em 2035 e aumentará os pagamentos de juros, caso a economia da Zâmbia apresente um desempenho melhor.
De acordo com o acordo, o valor nominal dos novos títulos será de US$ 3,135 bilhões em ambos os cenários, superando o valor nominal original de US$ 3 bilhões dos antigos títulos.
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O desconto nominal calculado é de 18%, mas isso inclui os US$ 821 milhões de juros vencidos que o país deixou de pagar desde o default. O acordo proporcionará um alívio de fluxo de caixa de US$ 2,5 bilhões durante a vigência do programa do FMI de US$ 1,3 bilhão do país, com vencimento previsto para o final de 2025, informou o ministério em comunicado.
A Zâmbia foi o primeiro país africano a entrar em default na era COVID-19, no final de 2020, mas seu processo de reestruturação enfrentou atrasos. Os detentores internacionais de títulos também reclamaram que foram excluídos do processo, que começou com negociações prolongadas com credores bilaterais, incluindo a China.
O acordo “abre caminho para acordos de reestruturação semelhantes com nossos outros credores privados”, disse o ministro das Finanças da Zâmbia, Situmbeko Musokotwane, em comunicado.
“Esperamos a implementação rápida deste acordo preliminar até o final do ano.”
Os três títulos internacionais da Zâmbia subiram rapidamente após o anúncio, adicionando até 3,9 centavos de dólar, conforme mostraram dados da Tradeweb e da MarketAxess. Os títulos com vencimentos em 2024 e 2027 foram cotados a ou pouco abaixo de 60 centavos de dólar.
Em comunicado separado, o Comitê Diretor de Detentores de Títulos Externos da Zâmbia saudou o acordo, afirmando que ele “restabelecerá o acesso pleno aos mercados de capitais internacionais da Zâmbia e incentivará investimentos de longo prazo no país”.
INVESTIMENTO DE LONGO PRAZO
O acordo permite um pagamento melhor e mais rápido aos detentores de títulos caso a economia apresente melhor desempenho do que o esperado durante um período de observação que vai de janeiro de 2026 a dezembro de 2028.
Para isso acontecer, o país precisaria ver um aumento no indicador composto, o que sinalizaria uma maior capacidade de suportar a dívida, ou que as receitas em moeda estrangeira excedessem as projeções do FMI em uma média móvel de três anos.
Em ambos os cenários econômicos do acordo, o novo título de US$ 2 bilhões com vencimento em 2035 será amortizado a partir de 2023, pagando um cupom de 5,75% até setembro de 2031 e, em seguida, 8% até o vencimento.
No entanto, o segundo título de US$ 1,135 bilhão foi projetado para ser amortizado em três parcelas iguais pagas em 2051, 2052 e 2053, com um cupom de 0,5% no cenário “base”. No cenário “otimista”, o vencimento seria antecipado para 2035, com amortização a partir de 2032, e os pagamentos de juros aumentariam três vezes.
Esse título “step-up” é o primeiro na reestruturação de dívidas soberanas e instrumentos similares podem ser opções em futuros processos de alívio da dívida, disse uma fonte familiarizada com o pensamento do comitê de detentores de títulos.
Não estava claro se o título seria elegível para inclusão no Índice de Títulos de Mercados Emergentes (EMBI) do JPMorgan, disse a fonte, que falou sob condição de anonimato.
A inclusão em grandes índices de renda fixa geralmente aumenta a liquidez de um instrumento.
No próximo passo, o governo precisa submeter o acordo a uma votação dos detentores de títulos, uma chamada oferta de troca, que precisa ser lançada até a terceira semana de novembro, de acordo com o comunicado, já que os primeiros pagamentos de amortização começam em dezembro.
O comitê de detentores de títulos próprios ou controla 40% dos títulos pendentes, acrescentou o ministério das finanças da Zâmbia.
Os membros do seu comitê diretivo – que geralmente lideram qualquer negociação – são Amia Capital LLP, Amundi, RBC BlueBay Asset Management, Farallon Capital Management e Greylock Capital Management, de acordo com o comunicado do comitê.
No início deste mês, a Zâmbia concordou com um memorando de entendimento com seus credores oficiais, incluindo China e membros do Clube de Paris de nações credoras, para reestruturar cerca de US$ 6,3 bilhões de dívida.
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