A inflação teimosa da zona do euro não consegue resolver o debate sobre a taxa do BCE
Zona do euro's stubborn inflation fails to resolve ECB rate debate.
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FRANKFURT, 31 de agosto (ANBLE) – A inflação na zona do euro se mostrou inesperadamente teimosa neste mês, embora as pressões de preços para bens subjacentes tenham diminuído, fornecendo munição tanto para os defensores quanto para os oponentes de um novo aumento da taxa de juros do Banco Central Europeu.
O BCE aumentou as taxas em seu ritmo mais rápido já registrado no último ano, levando-as a um nível mais alto em mais de duas décadas. Mas com o crescimento chegando a uma paralisação e o sentimento entre as empresas e os consumidores piorando rapidamente, o debate está se intensificando sobre o quanto mais de aperto da política monetária é necessário.
A inflação geral nos 20 países que compartilham o euro permaneceu inalterada em 5,3% em agosto, desafiando as expectativas de uma queda para 5,1%, à medida que os custos de energia aumentaram acentuadamente ao longo do mês, mostraram dados da Eurostat na quinta-feira.
Mas uma medida subjacente chave, que elimina preços voláteis de alimentos e energia, diminuiu conforme o esperado para 5,3% em relação aos 5,5% de julho, mesmo com a inflação de serviços quase não se movendo.
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Uma mistura de dados como essa é improvável de resolver o debate dentro do BCE, embora tenha levado os mercados financeiros a revisarem sua visão sobre a chance de um aumento na taxa de juros em setembro, de 50% para 33% no início desta semana. A precificação de mercado indica que eles ainda esperam outro aumento este ano, talvez em outubro ou dezembro.
Robert Holzmann, chefe do banco central da Áustria e um dos membros do Conselho de Governadores mais expressivos em suas opiniões conservadoras, disse que ainda estava inclinado a um aumento, mas não considerava os dados de inflação um fator decisivo.
“Eu não tomei uma decisão porque não tenho todos os dados, mas não excluiria a possibilidade de um aumento”, disse Holzmann ao Fórum Global de Mercados ANBLE.
“Ainda não estamos no nível mais alto (para as taxas); pode ser que façamos mais um ou dois aumentos.”
OPINIÕES DIVERGENTES
As opiniões dos ANBLEs estavam divergentes, com poucos ou nenhum deles mudando suas previsões já publicadas.
“A pressão ascendente nos preços subjacentes continuou a diminuir”, disse Christoph Weil, do ANBLE do Commerzbank. “Ainda não esperamos que o Conselho de Governadores aumente ainda mais as taxas-chave em sua reunião de setembro.”
Outros tiveram uma opinião contrária, com reservas.
“Os últimos dados de inflação aumentam a probabilidade de um novo aumento nas taxas de juros em setembro”, disse Diego Iscaro, da S&P Global Market Intelligence.
“No entanto, isso está longe de ser certo, e um cenário econômico em rápida deterioração ainda dará argumentos aos integrantes do Conselho de Governadores do BCE para defender uma pausa.”
Tudo isso sugere que o debate dentro do BCE não será resolvido até que os formuladores de políticas sejam apresentados com novas projeções econômicas da equipe nos dias que antecedem a reunião de 14 de setembro.
Os defensores de uma pausa no aperto argumentam que o crescimento está desacelerando rapidamente e que, com pouco impulso para uma recuperação, a economia do bloco, que estagnou nos últimos três trimestres, pode até mesmo entrar em recessão.
Mas outros dizem que essa desaceleração é desejável, especialmente se ela contribuir para uma flexibilização de um mercado de trabalho muito apertado, porque as pressões de preços subjacentes estão muito altas e podem levar à inflação ficar acima da meta de 2% do BCE.
A inflação de serviços, que o BCE observa de perto, caiu apenas para 5,5% em relação a 5,6% neste mês, enquanto os dados separados divulgados na quinta-feira mostraram que o desemprego permaneceu em uma mínima histórica de 6,4% em julho.
Isabel Schnabel, membro do conselho do BCE e outra defensora de uma postura rígida na política monetária, argumentou que a precificação de mercado cada vez mais benigna pode estar diminuindo o impacto das medidas passadas do BCE e pressionando a inflação para cima.
“As taxas reais livres de risco diminuíram em toda a curva de vencimentos e agora estão de volta ao nível observado na reunião do Conselho de Governadores de fevereiro, à medida que os investidores revisaram suas expectativas de crescimento econômico, inflação e política monetária”, disse Schnabel em um discurso em Frankfurt.
“Essa queda pode contrariar nossos esforços para trazer a inflação de volta à meta de maneira oportuna.”
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